Federated Hermes : Das Wirtschaftswachstum verlangsamt sich, und ein Stagflations-Szenario ist nicht ausgeschlossen.
Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter
Fraser Lundie, Head of Fixed Income – Public Markets, Federated Hermes Limited
Anzeichen von extremer Risikoaversion, schlechter Stimmung und defensiver Positionierung schüren das Potenzial für einen Rebound, eine “Short-Squeeze”-Rallye – Bärenmarkt hin oder her.
Geir Lode, Head of Global Equities, Federated Hermes Limited: “Der Zustand der Weltwirtschaft verschlechtert sich: Wir beobachten eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und eine anhaltende, hohe Inflation. Diese Woche hat die Weltbank ihre Prognose für das globale Wirtschaftswachstum im Jahr 2022 von 3,2 auf 2,9 Prozent gesenkt. Im Januar erwartete die Weltbank noch ein Wachstum von 4,1 Prozent. Unter den Industrieländern wurde das erwartete Wachstum in Europa seit Jahresbeginn am stärksten nach unten korrigiert, von 4,2 auf 2,5 Prozent.
Um den Preisanstieg zu bremsen, muss die Fed die Zinsen erhöhen, was zu einer Rezession führen kann. Der pandemiebedingte Lieferkettenschock und der Ukraine-Krieg liegen jedoch außerhalb des Einflussbereichs der Zentralbank. In diesem Umfeld müssen wir wohl Glück haben, um eine Stagflation zu vermeiden, die lange andauern könnte.
In einem inflationären Umfeld müssen sich die Anleger auf Aktien konzentrieren, die Cashflow generieren, Dividenden zahlen und über reale Vermögenswerte verfügen. Das erwartete künftige Ertragswachstum wird bei einem höheren Abzinsungssatz weniger Wert haben. Zu einem späteren Zeitpunkt, wenn sich die Zinssätze umkehren, wird sich nur ein kleiner Prozentsatz der derzeitigen Wachstums-Lieblinge erholen, und es wird eine neue Gruppe schnell wachsender Unternehmen entstehen. Anleger, die in der Lage sind, die aufstrebenden Wachstumsunternehmen zu erkennen, haben nach einer Periode mit geringem Wachstum und steigenden Zinsen die Chance, gut abzuschneiden.”
Fraser Lundie, Head of Fixed Income – Public Markets, Federated Hermes Limited: “Anzeichen von extremer Risikoaversion, schlechter Stimmung und defensiver Positionierung schüren das Potenzial für einen Rebound, eine “Short-Squeeze”-Rallye – Bärenmarkt hin oder her. Die Risikoaversion ist angesichts der Outperformance von Barmitteln, die in den letzten Monaten alles außer Öl geschlagen haben, verständlich. Einige Risikoanlagen verzeichnen weiterhin historisch niedrige Drawdowns – einschließlich Investment-Grade-Anleihen, die im letzten Jahr die größten Verluste aller Zeiten verzeichneten. Umfragen unter Aktien- und Anleihefondsmanagern deuten auf sehr hohe Barmittelbestände und eine allgemein untergewichtete Risikopositionierung gegenüber den Benchmarks hin, da Angst und Unsicherheit die Zuversicht dämpfen. Die Wiedereröffnung des Marktes für hochverzinsliche Anleihen, auch am untersten Ende des Marktes in CCC US-Anleihen, ist für uns ermutigend, ebenso wie der Rückgang der Zinsvolatilität, gemessen am MOVE-Index. Sollte sich beides weiter verbessern, würden wir erwarten, dass sich die jüngste Marktstabilisierung zu etwas Positiverem entwickelt.”
Quelle: BondWorld
Newsletter
