Banque Heritage lanciert einen Cat Bond Fonds

Als Teil ihrer offenen Fondsplattform erweitert die Banque Heritage ihre Produktepalette und lanciert einen offenen Fonds von Katastrophenanleihen…..

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Der neue Fonds ist ein Teilvermögen der Investmentgesellschaft Heritam SICAV, eine Fondsstruktur nach luxemburgischem Recht vom Typ UCITS IV, welche 1998 gegründet wurde.

Der neue Anlagefonds steht sowohl privaten wie auch institutionellen Kunden zur Zeichnung offen, und bietet eine 100%ige Ausrichtung auf Cat Bonds an. Das Schwergewicht liegt auf Regionen, wo eine hohe Konzentration an versicherten Werten besteht, wie z.B. in den Vereinigten Staaten, in Europa und in Japan.

Dieser Fonds bietet Investoren nicht nur Zugang zu einem gut diversifizierten Cat Bond Portfolio ohne Hebeleinsatz, sondern auch eine attraktive erwartete Rendite von ca. 4-6% p.a. über US$-Libor. gepaart mit einer tiefen Volatilität.

Banque Heritage, bekannt als schweizerischer Pionier bei der Selektion und Verwaltung von Hedge Fonds, kann auf eine langjährige und ausgewiesene Erfahrung mit Cat Bonds zurückblicken. Schon seit 2010 bietet sie ihren Kunden einen Cat Bond Fonds über ihre offene Fondsplattform an. Wie erwartet hat dieser eine jährliche Nettorendite von 3.3% (in US$) erzielt. Dabei war die Korrelation gegenüber traditionellen Kapitalanlagen sehr tief (0.08 vs. MSCI World und 0.04 vs. US High Yield) und die Volatilität mit 2% p.a. äußerst gering. Seit der Markteinführung hatte der Fonds noch nie ein negatives Jahr, auch nicht 2011, im Jahre des Erdbebens von Tohoku (Japan).

Heritam SICAV – Equinox

Heute will die Banque Heritage diese Anlageklasse mit der Einführung eines neuen Anlageproduktes im UCITS IV Format einem breiteren Investorenkreis eröffnen. Der Fonds wird von Lancierung an in der Schweiz, in Frankreich und in England zum Vertrieb zugelassen sein. Zur Stärkung dieser Produktelinie hat Banque Heritage einen Vertriebsmanager für institutionelle Investoren eingestellt.

Dieser neue Fonds, Heritam SICAV – Equinox, bietet Investoren nicht nur Zugang zu einem gut diversifizierten Cat Bond Portfolio ohne Hebeleinsatz, sondern auch eine attraktive erwartete Rendite von ca. 4-6% p.a. über US$-Libor. gepaart mit einer hohen Dekorrelation zu traditionellen Anlagenklassen. Um das systematische Risiko im Portfolio zu minimieren, werden die einzelnen Anleihen rigoros geographisch und nach Risiko-Ereignis diversifiziert. Dadurch wird die Volatilität des Portfolios reduziert und optimiert.

Der Fonds Heritam SICAV – Equinox, bietet eine Liquidität zweimal pro Monat an. Er ist sowohl als Retail als auch institutionelle Klasse in USD, EUR, CHF, GBP und JPY (mit abgesichertem Währungsrisiko) erhältlich.

Der Manager

Seit ihrer Gründung 1986 stützt sich die Banque Heritage auf ihr langjähriges Know-how im Bereiche der offenen Fondsarchitektur. Für den Fonds Equinox wurde Coriolis Capital Limited ausgewählt, ein Fondsmanager mit Hauptsitz in London, der 2003 als Derivatespezialist für Versicherung- und Rückversicherungs- Instrumente (Insurance linked Securities) gegründet wurde. Das Unternehmen verwaltet rund 500 Millionen US$ in verschiedenen Anlagefonds oder Mandaten spezialisiert auf Cat Bonds, besicherte Rückversicherungsverträge, Mortalitätsanleihen und Wetterderivate.

Diego Wauters, Gründer und CEO von Coriolis Capital, ist einer der Pioniere der Versicherung- und Rückversicherung von Klimaereignissen. Er profitiert von seiner über 35-jährigen Erfahrung in diesem Bereich, vor allem bei JPMorgen, wo er bei der Schaffung von einigen der grössten Offshore-Versicherungsunternehmen beteiligt war. Ausserdem war er für die Leitung von Fusionen und Übernahmen (M&A) in der Versicherungs- und Rückversicherungsbranche verantwortlich.

Diego präsidierte die Gesellschaft AIG Combined Risk, welche auf Versicherungsprodukte, Katastrophenanleihen und Wetterderivate spezialisiert war, bevor er sich der Societé Générale also Direktor für Versicherungs-und Rückversicherungsderivate anschloss. Coriolis Capital Limited ist das Ergebnis einer freundlichen Management-Buy-out Übernahme 2003.

Coriolis wird von einem starken Team bestehend aus acht erfahrenen Spezialisten geführt. Diego Wauters wird dabei vor allem durch Martin Jones unterstützt, Partner seit 25 Jahren und General Manager der Investition – und Portfoliomanagementsparte.

Die Anlageklasse Cat Bonds

Katastrophenbonds eröffnen den Investoren die Möglichkeit, direkt in verschiedene Versicherungsrisiken zu investieren, ohne Aktien von Rückversicherern kaufen zu müssen.

Cat Bonds sind variabel verzinsliche Anleihen, die von Rückversicherungsgesellschaften strukturiert werden und die dabei den Versicherungsschutz für mögliche Verluste durch Naturkatastrophen auf den Kapitalmarkt übertragen. Die wesentlichen Naturkatastrophen, die durch diese Art von Instrumenten abgedeckt werden, sind Erdbeben, Wirbelstürme, Taifune und Stürme. Es sind vor allem die USA, die solche Ereignisse versichern. Cat Bonds haben in der Regel eine Laufzeit zwischen 2 und 5 Jahren. Sie zahlen einen jährlichen variablen Kupon, der zwischen 1-7% über dem Libor liegen kann, um die Anleger für das Risiko der Rückversicherung zu kompensieren.

Tritt keine Naturkatastrophe ein, wird der volle Nominalbetrag den Investoren bei Verfall zurückbezahlt. Kommt es zu einer Naturkatastrophe, die durch klar definierte Bedingungen eines Cat Bonds abgedeckt ist, können Investoren je nach Schwere des Ereignisses und je nach Höhe der Versicherungssumme Teile oder den Gesamtbetrag des Coupons und/oder des Anlagebetrags verlieren

Der Markt für Cat Bonds ist in den letzten Jahren stark gewachsen: Einerseits durch die Nachfrage von Investoren, die in Bezug auf Rendite und Risiko ihr Portfolio diversifizieren, und andererseits durch das wachsende Angebot von Versicherern, welche ihre Risiken zu minimieren versuchen.

So umfasste der Cat Bonds Markt Ende Juli 2015 ein Gesamtvolumen von 23 Milliarden US$ (Nominalbetrag)auf dem Sekundärmarkt. In den ersten beiden Quartalen 2015 wurden Katastrophenanleihen in der Höhe von US$ 4.6 Milliarden emittiert, ein historischer Rekord.

Das Rating von Cat Bonds lässt sich mit einem B-BB für Unternehmensanleihen vergleichen (vergleichbares Ausfallsrisiko). Dieses Rating widerspiegelt jedoch das abgedeckte Risiko von Naturkatastrophen und auf keinen Fall das Kreditrisiko, denn Cat Bonds sind mit Papieren von erstklassigen Schuldnern besichert. Zahlreiche Studien haben gezeigt, dass die in der Vergangenheit realisierten Renditen von Cat Bonds denjenigen von Unternehmensanleihen mit vergleichbarem Rating überlegen sind.

Vorteile von Cat Bonds im „Mixed“ Anlagenklassen Portfolio

Die Krise von 2008 hat die meisten Länder gezwungen, eine sehr lockere Geldpolitik zu verfolgen, um den Rückgang von Wachstum, sinkende Inflation und steigende Arbeitslosigkeit zu bekämpfen. Als Konsequenz dieser Lockerung sind die Renditen von Anleihen auf aussergewöhnlich tiefe Niveaus gesunken. Die Rendite von 10-jährigen US Staatsanleihen erreichte im Juli 2012 1,40%, diejenige von deutschen Staatsanleihen mit gleicher Laufzeit sogar 0,07% im April 2015. Die Renditen von Unternehmensanleihen, egal ob qualitativ hochwertig oder eher von spekulativer Natur, folgten dem gleichen Trend. Angesichts dieser Situation und der Notwendigkeit, eine adäquate Rendite ihren Kunden anbieten zu können, hat die Banque Heritage eine rigorose Marktanalyse vorgenommen, um neue innovative Anlageprodukte zu identifizieren. So erwiesen sich Cat Bonds sowohl in Bezug auf ihren Mechanismus als auch in Bezug auf ihre Markteigenschaften als eine sehr interessante Anlageklasse. Seit 2010 wird ein Cat Bond Fonds auf der bankeigenen offenen Fondsplattform angeboten.

In der Tat sind die Vorteile der Integration dieser Anlageklasse in einem global ausgerichteten Portfolio reell:

Cat Bonds haben wenig bis gar keine Korrelation zu traditionellen Finanzmärkten

Die erzielten Renditen sind attraktiv, die Spreads herkömmlichen Kreditprodukten überlegen.

Der Kupon ist nicht fix, sondern variabel und basiert auf dem USD-Libor, . Somit bieten Cat Bonds auch Schutz vor steigenden Zinsen.

Die Dekorrelation voneinander unabhängigen Naturkatastrophen hält die Gesamtvolatilität des Portfolio sehr tief

Quelle: BondWorld.ch