Carmignac : Nachdem die Finanzmärkte in der ersten Hälfte des Jahres 2020 im Zuge der Coronakrise von einem Gefühl der Panik beherrscht wurden, wurde zu Jahresende das Vertrauen in die Aktienmärkte wieder gestärkt.
Von David Older, Leiter des Aktienteams von Carmignac
Das Jahr 2021 könnte sich allerdings als weitaus turbulenter erweisen, als allgemein angenommen wird – und dass trotz des gegenwärtigen durch die Impfungen gegen Covid-19 und die ergriffenen Massnahmen zur Wiederbelebung der globalen Wirtschaft nach dem Stillstand im vergangenen Jahr hervorgerufenen Optimismus.
Die Weltwirtschaft dürfte sich in diesem Jahr deutlich erholen, nachdem sie 2020 um 4,4% geschrumpft war. Allerdings wird dieser Aufschwung nicht einheitlich sein. Der Jahresbeginn dürfte in Europa aufgrund der gesundheitlichen Vorbehalte, bevor sich die wirtschaftliche Erholung im zweiten und dritten Quartal beschleunigt, uneinheitlich sein. Das Wachstum in China dürfte von etwa 8%jedoch weitaus linearer verlaufen und in den USA besonders stark sein.
Anleger stellten sich in den letzten Monaten auf Verbesserung der wirtschaftlichen Situation ein
Es kann sein, dass sie jetzt, nachdem die Finanzmärkte seit Ende des vergangenen Jahres wieder besser aussehen, darauf warten, dass sich diese Erwartungen realisieren.
Im vierten Quartal 2020 stieg der Wert der 600 grössten an der Börse[1] notierten europäischen Unternehmen um 10,5%, nachdem er in den ersten neun Monaten des Jahres um 13% gefallen war. Seit dem 1. Januar verzeichneten die Aktien der 600 führenden europäischen Unternehmen wieder einen Gewinn von 3%[2], basierend auf der Erwartung einer wirtschaftlichen Erholung.
Das Jahr 2021 wird von der konjunkturellen Erholung nach Covid und der Fortsetzung der Massnahmen zur wirtschaftlichen Unterstützung gekennzeichnet sein. Aber die Märkte haben dieses Szenario bereits berücksichtigt. Die Aktienmarktbewertungen sind nach wie vor hoch. Wir werden auch im Jahr 2021 flexibel sein müssen.
In einem weiterhin komplexen Umfeld bleibt Wachsamkeit geboten. Die Ausgabe von Impfungen im Laufe des Jahres 2021 dürfte zweifellos zu einer schrittweisen Normalisierung der Lebensgewohnheiten und des Konsums beitragen. Aber diese Aussicht könnte auch zu einem Wiederanstieg der von den Regulierungsbehörden zur Unterstützung der Wirtschaft künstlich sehr niedrig gehaltenen Zinssätze führen. Dieser Anstieg der Zinssätze würde jedoch, wenn er zu stark ist, nicht nur den Aktienpreis belasten. Auch ist nicht sicher, ob die globale Wirtschaft heute in der Lage ist, ohne Unterstützungsmassnahmen normal zu funktionieren.
Vor diesem Hintergrund wird die Fähigkeit zum aktiven Management von Anlagen und Risiken bei der Verwaltung von Geldanlagen weiterhin eine wichtige Rolle spielen. Durch die Komplexität werden auch Chancen geschaffen. Es zeichnet sich ab, dass das Jahr kompliziert sein wird, was unserer Meinung nach nicht unbedingt eine schlechte Nachricht ist – vorausgesetzt, wir haben ein ausreichend aktives Management, wie es 2020 der Fall war. Natürlich muss man vorausschauen, aber man muss auch in der Lage sein, mit dem Unerwarteten umzugehen.
Quelle : AdvisorWorld
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