Nuveen : Die «glorreichen Sieben», Zeit zu diversifizieren?

Rendite von 10-Jahres-US-Staatsanleihen könnte von derzeit über 4 % zum Jahresende 2024 auf 3,5 % fallen

Anleger könnten belohnt werden, die Duration bei Obligationen zu verlängern

Qualitativ hochwertige US-Kommunalobligationen könnten eine attraktive Alternative zu Barmitteln sein

Werden die «glorreichen Sieben» anfällig für Rückfälle? Im vergangenen Jahr erzielten die führenden Mega-Cap-Unternehmen Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA und Tesla – kollektiv als die «Magnificent Seven» bekannt – als Gruppe eine starke Performance (+107 %). Diese machte etwa zwei Drittel der Gesamtrendite von 26,3 % des S&P 500 aus. Seit dem Ausbruch der Pandemie haben sie auch eine überdurchschnittliche Outperformance erzielt.

Die «Magnificent Seven» dominieren den Aktienmarkt

Diese Performanceverteilung hat zu einem unverhältnismässigen Anstieg der Aktienbewertungen der «Magnificent Seven» im Vergleich zum übrigen Markt geführt. Mit Blick auf das Jahr 2024 haben die Erwartungen der Anleger auf anhaltend hohe Erträge und Gewinne bei diesen Giganten die Messlatte für weitere Kursgewinne höher gelegt. Auch die Geschwindigkeit, mit der sich die generative künstliche Intelligenz (KI) durchsetzt, wird ihren Weg mitbestimmen. Letztendlich denken wir, dass die Anleger einen Wendepunkt erreicht haben könnten. Nicht nur die Dominanz der «Magnificent Seven» ist anfällig für Rückschläge, sondern auch der gesamte Aktienmarkt sucht nach einem Katalysator, um nach der aktuellen Gewinnsaison weiter zu steigen.

Anleger sollten eine Diversifizierung in Betracht ziehen

Obwohl sich die Inflation weiter abschwächt, zögert die US-Notenbank gleichzeitig eine Zinssenkung so lange hinaus, bis sie «grösseres Vertrauen hat, dass die Inflation nachhaltig auf 2 % sinkt», den Zielwert der Zentralbank. Vor diesem unsicheren Hintergrund sollten Anleger, die in erheblichem Masse in den «Magnificent Seven» engagiert sind, diversifizieren. Sie sollten solche Anlageklassen in Erwägung ziehen, die bei der breiten Rallye des letzten Jahres auf der Strecke geblieben sind, aber immer noch ein attraktives Risiko-Ertrags-Profil bieten. Unseres Erachtens sollte man die Chancen im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere – insbesondere der kommunalen Anleihen – nutzen.

Nicht nur die Dominanz der «glorreichen Sieben» ist anfällig für Rückschläge, sondern auch der gesamte Aktienmarkt sucht nach der aktuellen Gewinnsaison nach einem Katalysator für einen Aufwärtstrend.