DNCA Finance : Vorbereitung eines Portfolios auf mögliche bevorstehende Zinserhöhungen.
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von Pascal Gilbert, Senior Fondsmanager bei DNCA Finance
“Es besteht kein Zweifel mehr an der Erhöhung der Leitzinsen im Juli in der Eurozone und den USA. Erst nach Ende 2023 stellt sich die Frage, ob die Leitzinsen auf dem im Jahr 2023 erreichten Niveau verbleiben oder ob die Finanzmärkte im Gegenteil mit einem starken Rückgang rechnen. Jeder Anleger, der wie wir vorsichtig ist, sollte diesen Rückgang der Renditen, der bereits in den Anleihekursen enthalten ist, mit Vorsicht betrachten. Andererseits sind wir der Meinung, dass angesichts der grossen Unsicherheiten (geopolitisch, klimatisch) die Risikoprämien auf lange Renditen viel zu niedrig sind und früher oder später zu einem Anstieg führen werden, der die Renditen in die Höhe treibt.
Infolgedessen ist es nach wie vor notwendig, das Gesamtengagement in Anleihen niedrig zu halten. Allerdings gibt es an den Märkten Möglichkeiten, auf den aktuellen makrofinanziellen Kontext zu reagieren. Wenn wir ein reduziertes Engagement in Anleihen beibehalten, bevorzugen wir eine Allokation in realverzinslichen Wertpapieren, vor allem in den angelsächsischen Ländern, in denen positive Renditen in der Nähe des potenziellen Wachstums verzeichnet werden, die wir mit Short-Positionen auf Nominalzinsen vor allem in der Eurozone kombinieren.”
Quelle: BondWorld
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