Federated Hermes: Fed-Zinsentscheid sorgt für Dämpfer an den Aktienmärkten

Federated Hermes : Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell wehrte sich gegen die Erwartungen der Märkte, die eine baldige Abkehr von der Geldpolitik erwarteten…

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Silvia Dall’Angelo, Senior Economist bei Federated Hermes Limited

und betonte, dass die Fed in ihrem Kampf gegen die Inflation noch viel zu tun habe. Insgesamt war es ein schwieriger Balanceakt.

Die Fed hat nun einen klaren Aktionsplan für das kommende Jahr vorgelegt. Die Divergenz der Meinungen innerhalb des FOMC ist ein Hinweis auf die erhöhte makroökonomische Unsicherheit, aber das Dot-Plot ist hawkischer als erwartet und hat den Enthusiasmus der Aktienmärkte wieder einmal gedämpft.

Und in diesem rezessiven Umfeld – mit dem Krieg in der Ukraine und den erhöhten geopolitischen Spannungen, mit der Ausbreitung von Covid in ganz China, mit einem Winter voller Streiks im Vereinigten Königreich und einer Kältewelle in Europa – müssen wir auf die langfristige Perspektive setzen, um optimistisch zu bleiben.

Silvia Dall’Angelo, Senior Economist bei Federated Hermes Limited:  „Wie allgemein erwartet, verringerte die US-Notenbank das Tempo ihrer Zinserhöhungen auf 50 Basispunkte, gegenüber 75 Basispunkten in den vier vorangegangenen Sitzungen. Der Leitzins wurde auf eine Spanne von 4,25 bis 4,5 Prozent angehoben, ein Höchststand seit 2007.

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell wehrte sich gegen die Erwartungen der Märkte, die eine baldige Abkehr von der Geldpolitik erwarteten, und betonte, dass die Fed in ihrem Kampf gegen die Inflation noch viel zu tun habe. Die Botschaft des so genannten Dot-Plots war ebenfalls optimistisch. Denn der Median der FOMC-Teilnehmer geht nun davon aus, dass der Leitzins im Jahr 2023 einen Höchststand von 5,1 Prozent erreichen wird, 50 Basispunkte mehr als im September prognostiziert. Allerdings machte der Vorsitzende Powell auch einige abschwächende Andeutungen, indem er darauf hinwies, dass die Fed den Höchststand der Zinssätze fast erreicht habe. Er deutete offen an, dass für die nächste Sitzung im Februar ein weiterer Rückgang auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf dem Tisch liege.

Insgesamt war es ein schwieriger Balanceakt. Die Fed hat nun einen klaren Aktionsplan für das kommende Jahr vorgelegt: Sie plant zwei oder drei Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte in der ersten Jahreshälfte (auf einen Höchststand von 5 Prozent oder etwas darüber) und hält dann die Zinsen für den Rest des Jahres aufrecht. Die Risiken, dass die Pläne durcheinander geraten, sind jedoch groß. Insbesondere die jüngste Outperformance der US-Wirtschaft (und des Arbeitsmarktes) deutet darauf hin, dass die Fed im Laufe des Jahres 2023 möglicherweise mehr tun muss, um den Arbeitsmarkt abzukühlen und den inländischen Inflationsdruck zu dämpfen. Andererseits besteht das Risiko, zu weit zu gehen. Der Arbeitsmarkt kann sich schnell drehen und den Konsum, das Wachstum und die Inflation beeinträchtigen.“

Lewis Grant, Direktor – Senior Portfolio Manager bei Federated Hermes Limited: „Die Märkte haben sich diese Woche vorschnell erholt: Die Inflation mag ihren Höhepunkt erreicht haben, bleibt aber beunruhigend hoch und bringt sowohl wirtschaftliche als auch gesellschaftliche Herausforderungen mit sich. In naher Zukunft wird es zu weiteren Zinserhöhungen kommen, wie wir von der Fed erfahren haben.

Die Zinserhöhung um 50 Basispunkte war unabhängig von den schwachen CPI-Werten eine ausgemachte Sache. Die Divergenz der Meinungen innerhalb des FOMC ist ein Hinweis auf die erhöhte makroökonomische Unsicherheit, aber das Dot-Plot ist hawkischer als erwartet und hat den Enthusiasmus der Aktienmärkte wieder einmal gedämpft. Natürlich sollten wir uns darüber im Klaren sein, dass die Fed keine andere Wahl hat, als sich auf ein 4D-Schachspiel mit dem Markt einzulassen: Die Ankündigung von Zinserhöhungen ist ein ebenso wichtiges Instrument im Kampf gegen die Inflation wie die Zinserhöhungen an sich. Wahrscheinlich sind wir näher an einem Wendepunkt, als es die Fed andeutet, aber eine zuverlässige Vorhersage dieser Dinge ist in der Regel ein schwieriges Unterfangen. Eine langfristige Position einzunehmen und kurzfristige Störungen zu vermeiden, ist in der Regel eine erfolgreiche Strategie.

Und in diesem rezessiven Umfeld – mit dem Krieg in der Ukraine und den erhöhten geopolitischen Spannungen, mit der Ausbreitung von Covid in ganz China, mit einem Winter voller Streiks im Vereinigten Königreich und einer Kältewelle in Europa in Kombination mit zu wenig Wind, um die Turbinen anzutreiben – müssen wir auf die langfristige Perspektive setzen, um optimistisch zu bleiben.

In dieser Woche gab es erstaunliche Nachrichten aus der Wissenschaft, mit vielversprechenden ersten Ergebnissen von Experimenten zur Kernfusionsenergie und erfolgreichen Versuchen mit Krebsimpfstoffen. Wir werden an die Fähigkeit der Menschheit erinnert, Entdeckungen zu machen und einige unserer dringlichsten Herausforderungen anzugehen, was uns wiederum Auftrieb gibt. Diese Art von Innovation ist für Anleger zwar nicht immer unmittelbar relevant. Aber nach einem Jahr, in dem Wachstumsaktien allgemein gemieden wurden, werden Unternehmen, die auf die Erreichung der UN-Ziele für nachhaltige Entwicklung ausgerichtet sind, jetzt mit einem geringeren Preis als ihre Konkurrenten gehandelt. Dies sind die Wachstumswerte von morgen – und ihre niedrigen Bewertungen bieten eine attraktive Gelegenheit für den langfristigen Anleger.

Chi Chan, Portfoliomanager – Europäische Aktien bei Federated Hermes Limited: „Falls wir einen „besseren“ Weg zur Energieerzeugung gefunden haben, bedeutet dies, dass alle vorhandenen erneuerbaren Energien (Wind, Sonne, Wasser) hinfällig werden? Wohl kaum und schon gar nicht in absehbarer Zeit. Die Kernfusion mag zwar „kostenlose“ Energie versprechen, aber die gibt es bereits durch erneuerbare Energien. Die Kernfusion mag zwar in der Lage sein, rund um die Uhr Energie zu liefern, was ein Vorteil gegenüber Wind- und Solarenergie zu sein scheint. Aber dies lässt sich durch den Einsatz von Speicherbatterien ausgleichen, falls es mal nicht windig oder sonnig ist.

Die richtige Art und Weise, das Potenzial der Kernfusion zu bewerten, ist also die Frage, ob sie die gleiche Energie wie andere erneuerbare Energieträger bei geringerem Kapitaleinsatz liefern kann. Obwohl dies auf lange Sicht möglich erscheint, wird es noch viele Jahre dauern, bis die Technologie vollständig kommerzialisiert werden kann.

Die Lektion für Investoren ist: es ist zwar gut, langfristige Trends und das nächste „Big Thing“ zu erkennen. Aber man kann auch zu früh handeln und wartet dann auf ungewisse Erträge.“