Nordea AM : Der Krieg in der Ukraine erhöht die Wahrscheinlichkeit eines starken Anstiegs der Erdöl- und Erdgaspreise.
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Von Sébastien Galy, Senior Macro Strategist bei Nordea Asset Management
Dies wiederum könnte die Zentralbanken der USA und der Eurozone zwingen, die Zinsen schneller als derzeit erwartet anzuheben.
«Als Vergeltungsmassnahme für die bisherigen Sanktionsmassnahmen könnte Russland seine Erdgas-Lieferungen drosseln – tatsächlich sind die Preise am Montag um über 30% gestiegen. Zum Glück ist der Winter mild und der Frühling steht vor der Tür. Europa verfügt über einige Erdgasreserven und kann im Laufe der Zeit Flüssigerdgas per Schiff importieren. Deutschland und Italien sind die Hauptabnehmer von russischem Erdgas in Europa, wobei Deutschland 55% und Italien 25% seines Erdgases importiert. Russland könnte möglicherweise den Erdgasfluss durch die Ukraine unterbrechen und damit etwa 20% der europäischen Erdgasversorgung abschneiden, was zu einem größeren Preisschock und möglicherweise zu Rationierungen führen könnte (laut Eurasia Research).
Das Risiko eines Anstiegs der Erdgas- und Ölpreise ist jedoch in den USA grösser als in Europa, da dort mehr Menschen auf das Auto angewiesen sind, um zur Arbeit zu kommen. Trotzdem könnte ein deutlicher Preisanstieg dazu führen, dass die US-Notenbank Fed und die Europäische Zentralbank ihre Geldpolitik stärker und früher straffen, was wiederum die Aktienmärkte nach unten drückt.
Was bedeutet das für Anleger?
In einem solchen Umfeld sind Pfandbriefe (Covered Bonds) mit kurzer Laufzeit weiterhin von grossem Interesse. Infrastruktur ist eine vernünftige Absicherung gegen Inflation, während Unternehmen mit stabilen und vorhersehbaren Cashflows, wie sie in einigen flexiblen Anlagelösungen zu finden sind, weiterhin eine Möglichkeit darstellen, sich für einen weitaus vorsichtigeren Aktienmarkt zu positionieren. Flexible Lösungen haben auch den zusätzlichen Vorteil, dass sie ihre Vermögensallokation schnell umstellen können.»
Source: Nordea Investment Funds S.A., Macrobond
Quelle: BondWorld.ch
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