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Bryan Petermann, Portfolio Manager US High Yield bei Muzinich & Co.<\/strong><\/p>\n
\n“Der CBOE Volatility Index (VIX) misst die erwartete Volatilit\u00e4t des S&P 500 und kann ein guter Indikator f\u00fcr kurzfristige Spreadbewegungen bei Hochzinsanleihen sein. Seit der Grossen Finanzkrise bewegt sich der VIX in stabilen Zeiten tendenziell innerhalb einer Spanne von 10-20. In diesen Zeiten haben sich die Spreads bei Hochzinsanleihen tendenziell verengt oder sind stabil geblieben\u201c, merkt Bryan Petermann, Portfoliomanager US High Yield bei Muzinich & Co., an.<\/p>\n
VIX als Barometer f\u00fcr High Yield-Spread-Ausweitungen und -Einengungen<\/strong><\/h6>\nIn den vergangenen f\u00fcnf Jahren bewegten sich die Spreads bei Hochzinsanleihen in der Regel im Bereich von 310-400 Basispunkten, wenn der VIX unter 20 lag. Die Spreads f\u00fcr Hochzinsanleihen neigen jedoch zur Ausweitung, wenn der VIX \u00fcber die Mitte der 20er-Spanne ansteigt, wie zuletzt gesehen. \u201eDie Korrelationen sind nicht perfekt, wie die erhebliche Ausweitung der Rendite-Spreads Ende 2015 und Anfang 2016 zeigt\u201c, so Petermann. \u201eAber sie halten sich in der Regel gut \u00fcber die Zeit. Der umgekehrte Fall tritt auch ein, wenn der VIX bei der \u00dcberwindung von Krisen sprunghaft sinkt: Die Rendite-Spannen bei Hochzinsanleihen ziehen sich schnell und erheblich zusammen.\u201c<\/p>\n
Wie schaut es mit den Renditen bei US High Yield aus?<\/strong><\/h6>\nRenditen von High Yield-Anleihen sind nun einmal das Ergebnis von Kuponertr\u00e4gen, Zins- und Spread-\u00c4nderungen sowie Ausfallverlusten. Unternehmensgewinne und Aktienvolatilit\u00e4t haben keinen Einfluss auf die Renditen von Hochzinsanleihen, und der f\u00fcr die Schuldentilgung generierte Cashflow ist im Laufe der Zeit die wichtigste Quelle f\u00fcr High Yield-Ertr\u00e4ge. Petermann dazu: \u201eWir glauben, dass sich die Fundamentaldaten von Hochzinsanleihen weiter verbessern. Der Verschuldungsgrad ist seit dem ersten Quartal 2020 drastisch gesunken, der Zinsdeckungsgrad betr\u00e4gt mehr als das Vierfache, und die Barmittel sind so hoch wie zuletzt nach der Finanzkrise. Diese Indikatoren sind positiv f\u00fcr Unternehmensanleihen.\u201c Ebenso geht der Portfoliomanager davon aus, dass die Zahl der Rising Stars zunehmen wird.<\/p>\n
Anzahl der Rising Stars sollte zunehmen<\/strong><\/h6>\nInvestoren m\u00fcssen die Aussichten auf k\u00fcnftige Zins\u00e4nderungen in Verbindung mit der Entwicklung der Spreads bewerten, um die Gesamtertragsaussichten ausgehend vom derzeitigen Niveau zu bestimmen. Diese haben sich angesichts des Anstiegs der Renditen von US-Staatsanleihen, der Ausweitung der Spreads und der stabilen Fundamentaldaten deutlich verbessert.<\/p>\n
Spreadausweitung w\u00fcrde Gesamtertragsaussichten der Assetklasse verbessern<\/strong><\/h6>\nPetermann erkl\u00e4rt: \u201eWir glauben, dass eine weitere Ausweitung der Spreads die Gesamtertragsaussichten der Anlageklasse nur verbessern wird. Daher sollten l\u00e4ngerfristig orientierte Investoren unserer Meinung nach beginnen, Einstiegsm\u00f6glichkeiten zu pr\u00fcfen und zum Handeln vorbereitet sein, wenn die Spreads ihre Zielmarken erreichen.\u201c<\/p>\n
High Yield besser fr\u00fchzeitig kaufen<\/strong><\/h6>\nDer VIX wird nicht ewig auf hohem Niveau bleiben, und die Spreads werden sich schnell einengen, wenn die Aktienvolatilit\u00e4t nachl\u00e4sst. Um \u00fcberdurchschnittliche Renditen zu erzielen, muss man kaufen, bevor ein klares Kaufsignal vorliegt und bevor die Talsohle erreicht ist.<\/p>\n<\/div>\n
Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Muzinich & Co. : Der j\u00fcngste Anstieg der Volatilit\u00e4t k\u00f6nnte eine interessante Gelegenheit f\u00fcr Investoren von US High Yield-Anleihen darstellen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":10240,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[181,182],"class_list":["post-10238","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-muzinich","tag-muzinich-co"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10238","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10238"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10238\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10239,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10238\/revisions\/10239"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10240"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10238"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10238"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10238"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}