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\nVon Prof. Dr. Jan Viebig, Chief Investment Officer von ODDO BHF<\/strong><\/p>\n
\nDie Andeutungen eines m\u00f6glichen geldpolitischen Kurswechsels von Frau Lagarde w\u00e4hrend der EZB-Pressekonferenz am 3.2.2022 haben an den M\u00e4rkten bereits deutliche Spuren hinterlassen.<\/strong> Der Euro verteuerte sich nach der Sitzung des EZB-Rats am 3. Februar um rund 1\u00bd US Cents auf knapp 1,1450 US$. Die Rendite von Bundesanleihen (mit zehnj\u00e4hriger Restlaufzeit), die erst Anfang Februar die Nulllinie nach oben durchstossen hatte, zog auf \u00fcber 0,20% an. Am Geldmarkt wird derzeit eine Zinserh\u00f6hung von 50 Basispunkten im Jahr 2022 eingepreist. Der f\u00fcr das Marktzinsniveau relevante Einlagensatz der EZB w\u00fcrde sich also der Nulllinie ann\u00e4hern \u2013 das Ende der Negativzinss\u00e4tze w\u00e4re gekommen! Die EZB scheint sich mit den Vorstellungen des Marktes jedoch schwer zu tun. Bei ihrem Auftritt vor dem Europ\u00e4ischen Parlament am 9. Februar 2022 bem\u00fchte sich Lagarde, die Markterwartungen \u201eeinzufangen\u201c. Sie sprach von einem graduellen Vorgehen der EZB. Und EZB-Vizepr\u00e4sident Luis de Guindos wies in seiner Rede am 10. Februar 2022 auf die unterschiedliche wirtschaftliche Ausgangslage im Euroraum und den USA hin.<\/p>\nAus unserer Sicht wird der hohe Inflationsdruck dazu f\u00fchren, dass die Leitzinsen in den USA mindestens vier Mal im Jahr 2022 erh\u00f6ht werden.<\/strong> Zudem ist die Wahrscheinlichkeit stark gestiegen, dass die EZB noch in diesem Jahr die Zinsen anheben wird. Das bedeutet f\u00fcr uns: Die Duration bei Anleihen muss weiterhin kurz sein in einem Umfeld steigender Zinsen. Wir meiden teure Wachstumswerte, die keine, geringe oder sehr unsichere Cashflows aufweisen. Extrem hoch bewertete Aktien, deren Bewertung allein auf weit in der Zukunft liegenden Cashflows basiert, korrigieren in einem Umfeld steigender Zinsen besonders stark, wenn die Gewinnerwartungen der Aktion\u00e4re entt\u00e4uscht werden. Wer Qualit\u00e4tsaktien zu einem angemessenen Kurs – wie wir – sucht, meidet solche Werte auch weiterhin. Zudem sind wir weiterhin nicht in Anleihen der h\u00f6her verschuldeten EU-Mitgliedstaaten engagiert, da die Zinsen dort am st\u00e4rksten steigen und die Anleihekurse fallen werden, wenn die EZB die Ankaufprogramme von Staatsanleihen zur\u00fcckfahren wird.\u201c<\/p>\nQuelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ODDO BHF AM: \u201eWenn die Wirtschaft Fahrt aufnimmt und die Inflation anzieht, ist es Zeit vom geldpolitischen Gaspedal zu gehen…<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8736,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[139],"class_list":["post-10304","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10304","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10304"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10304\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10307,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10304\/revisions\/10307"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8736"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10304"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10304"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10304"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}