{"id":10337,"date":"2022-02-17T10:18:29","date_gmt":"2022-02-17T09:18:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=10337"},"modified":"2022-02-17T10:19:24","modified_gmt":"2022-02-17T09:19:24","slug":"wermuth-am-oel-und-gaspreise-werden-wahrscheinlich-abstuerzen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wermuth-am-oel-und-gaspreise-werden-wahrscheinlich-abstuerzen\/","title":{"rendered":"Wermuth AM : \u00d6l- und Gaspreise werden wahrscheinlich abst\u00fcrzen"},"content":{"rendered":"
Wermuth AM : Was hoch steigt, muss auch wieder fallen. Die Preise f\u00fcr fossile Brennstoffe sind so stark gestiegen, dass sie den Bezug zu den Fundamentaldaten verloren haben und daher zwangsl\u00e4ufig stark fallen werden (siehe Schaubild 1).<\/div>\n

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Von Dieter Wermuth, Economist und Partner bei Wermuth Asset Management
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Die einzigen Fragen sind: wann und wie stark?<\/strong><\/div>\n
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Der Hauptgrund f\u00fcr den bevorstehenden Absturz liegt darin, dass die allgemeine Inflation in letzter Zeit weitaus st\u00e4rker gestiegen ist als das Wachstum der Haushaltseinkommen.<\/strong> In den USA beispielsweise stiegen die Verbraucherpreise im Januar um schockierende 7,5 % im Jahresvergleich, w\u00e4hrend die durchschnittlichen Einkommen im Jahresvergleich nur um etwa 5 % zunahmen. Das Gleiche ist in letzter Zeit in den meisten anderen reichen L\u00e4ndern geschehen.<\/div>\n
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Dieser starke Kaufkraftverlust wird wiederum eine weltweite Rezession oder zumindest eine erhebliche Verlangsamung des Wachstums ausl\u00f6sen, beginnend in den Volkswirtschaften, die Nettoimporteure fossiler Brennstoffe sind, wie die EU, China, die USA und Japan. Dar\u00fcber hinaus beginnen die wichtigsten Zentralbanken nun, die quantitative Lockerung zur\u00fcckzufahren und die Zinss\u00e4tze anzuheben, obwohl dies die rezessiven Kr\u00e4fte der Preisexplosion bei fossilen Brennstoffen prozyklisch verst\u00e4rken wird.<\/div>\n
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Diese beiden Entwicklungen allein reichen aus, um einen Absturz der \u00d6l- und Gaspreise herbeizuf\u00fchren.<\/strong> Und von erh\u00f6hten Inflationserwartungen kann keine Rede sein: Die Produktionsl\u00fccken sind immer noch recht gro\u00df (Schaubild Nr. 2), so dass es f\u00fcr die L\u00f6hne nicht einfach sein wird, mit der Inflation gleichzuziehen. Die Inflationserwartungen – die notwendig sind, um eine anhaltende Lohn-\/Preisspirale in Gang zu setzen und die Explosion der Treibstoffpreise aufrechtzuerhalten – bleiben recht ged\u00e4mpft. Inflationsgebundene Staatsanleihen deuten darauf hin, dass die erwarteten, d. h. implizierten durchschnittlichen j\u00e4hrlichen Verbraucherpreisinflationsraten f\u00fcr die n\u00e4chsten f\u00fcnf bis zehn Jahre zwischen 0,6 % in Japan, 1,8 % in Deutschland und 2,5 % in den USA liegen. Anleiherenditen, die weit unter der tats\u00e4chlichen Inflation liegen, zeigen, dass die Anleger die Inflationsrisiken weiterhin gelassen sehen. Es gibt auch keine Flucht in Gold, die ultimative Inflationsabsicherung (und auch nicht in auf Yen lautende Verm\u00f6genswerte). Die M\u00e4rkte sagen uns, dass die heutigen rekordhohen Inflationsraten wahrscheinlich nur vor\u00fcbergehend sind, was eine logische Folge davon ist, dass die \u00d6l- und Gaspreise als viel zu hoch angesehen werden.<\/div>\n
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Kurzfristig werden die M\u00e4rkte weiterhin von Corona und der Angst vor einem Krieg im Osten beherrscht.<\/strong> Sobald diese Risiken abklingen, werden die Hauptangstfaktoren, die die Rohstoffpreise und die allgemeine Inflation angetrieben haben, verschwinden. Weltweit gibt es keine Knappheit an \u00d6l und Gas, vor allem nicht auf dem heutigen hohen Preisniveau. Es gibt erste Anzeichen daf\u00fcr, dass sich das Blatt gewendet hat, aber R\u00fcckschl\u00e4ge k\u00f6nnen nat\u00fcrlich jederzeit eintreten.<\/div>\n
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Ich gehe davon aus, dass der \u00d6lpreis im Laufe des Jahres wieder auf vielleicht 50 $ pro Barrel zur\u00fcckgehen wird (oder weniger, bei einem Ausverkauf), w\u00e4hrend die Gaspreise um etwa 70 % fallen k\u00f6nnten, um ein “normales” Niveau zu erreichen. Es wird immer gef\u00e4hrlicher, auf Energie zu setzen.<\/div>\n
All dies bedeutet, dass die Verbraucherpreisinflation hier in Europa in den kommenden Monaten ihren H\u00f6hepunkt erreichen wird. Die Anleihem\u00e4rkte werden in n\u00e4chster Zeit schwach bleiben – aber sie werden nicht zusammenbrechen. Aktien sind wesentlich st\u00e4rker gef\u00e4hrdet.<\/strong><\/div>\n
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\"17-02-22<\/a><\/p>\n<\/div>\n

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Quelle: BondWorld<\/span><\/p>\n

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