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\nSilvia Dall’Angelo, Senior Economist<\/strong><\/p>\n
\nSilvia Dall’Angelo, Senior Economist:<\/strong><\/h6>\n“Der russische Angriff auf die Ukraine stand w\u00e4hrend dieser Woche zweifelsohne im Mittelpunkt. W\u00e4hrend sich die humanit\u00e4re Katastrophe weiter zuspitzte, setzten sich die Finanzm\u00e4rkte und Analysten mit den wirtschaftlichen und politischen Auswirkungen der Ereignisse auseinander. Die Energiepreise haben in der vergangenen Woche einen steilen Aufw\u00e4rtstrend gezeigt. Wenn der starke Anstieg der Energiepreise und die erheblichen Unterbrechungen der Lieferkette anhalten, werden sie die globale Wirtschaftst\u00e4tigkeit erheblich bremsen und die Inflation stark anheizen.<\/p>\n
Die Auswirkungen des Konflikts werden in den einzelnen Regionen wahrscheinlich sehr unterschiedlich ausfallen. Die Sanktionen – die sich in der letzten Woche stetig versch\u00e4rft haben – werden f\u00fcr Russland schmerzhaft sein. Aber auch Europa ist sehr anf\u00e4llig, vor allem wegen seiner Abh\u00e4ngigkeit von russischen Energierohstoffen und generell wegen seiner Handels- und Finanzverflechtungen mit Russland.<\/p>\n
Die USA scheinen aufgrund ihrer geringen Handels- und Finanzbeziehungen zu Russland besser abgeschirmt zu sein, obwohl die hohen internationalen Energiepreise die Inflation anheizen und das Wachstum bremsen werden. Dementsprechend d\u00fcrfte die politische Reaktion auf beiden Seiten des Atlantiks unterschiedlich ausfallen. Die europ\u00e4ischen L\u00e4nder werden wahrscheinlich auf eine gewisse Lockerung der Finanzpolitik zur\u00fcckgreifen, um die Auswirkungen der hohen Energiepreise auf die Verbraucher abzufedern und gleichzeitig mehr \u00f6ffentliche Ausgaben f\u00fcr die Bew\u00e4ltigung der Fl\u00fcchtlingskrise und die Verteidigung bereitstellen.<\/p>\n
Was die Geldpolitik betrifft, so sehen sich alle Zentralbanken mit einem exogenen Stagflationsschock konfrontiert, gegen den sie nicht viel unternehmen k\u00f6nnen. In einem Umfeld mit bereits hoher Inflation und angespannten Arbeitsm\u00e4rkten – was das Aufkommen von Zweitrundeneffekten beg\u00fcnstigen k\u00f6nnte – d\u00fcrften die Zentralbanken jedoch vorerst eine vorsichtig restriktive Haltung einnehmen, die in den einzelnen Regionen unterschiedlich stark ausgepr\u00e4gt ist.
\nDer Fed-Vorsitzende Jerome Powell deutete mit Nachdruck an, dass die Fed die Zinss\u00e4tze auf der bevorstehenden M\u00e4rz-Sitzung um 25 Basispunkte anheben wird, schloss aber auch die M\u00f6glichkeit von Zinserh\u00f6hungen um 50 Basispunkte in den folgenden Sitzungen nicht aus.<\/p>\n
Bei den europ\u00e4ischen Zentralbanken ist die Lage komplizierter. Die Bank of England wird die Zinss\u00e4tze auf ihrer n\u00e4chsten Sitzung im M\u00e4rz wahrscheinlich um 25 Basispunkte anheben, weil sie die gleichen Inflationsbedenken hat – aber der weitere Werdegang ist h\u00f6chst ungewiss. Die EZB schlie\u00dflich sieht sich wahrscheinlich mit dem schwierigsten Kompromiss zwischen Wachstum und Inflation konfrontiert, auch wenn die j\u00fcngsten Wirtschaftsdaten (aus der Zeit vor dem Ukraine-Konflikt) auf eher bedenkliche Inflationsaussichten hindeuten. In Zukunft werden die Entwicklung und das Ausma\u00df des Konflikts in der Ukraine ein wichtiger Faktor f\u00fcr geldpolitische Entscheidungen \u00fcberall und in Europa im Speziellen sein.”<\/p>\n
Lewis Grant, Senior Portfolio Manager – Global Equities:<\/strong><\/h6>\n“Die russische Invasion dauert nun schon die zweite Woche an. Es herrscht nach wie vor gro\u00dfe Ungewissheit \u00fcber das Ausma\u00df der Sanktionen und die Auswirkungen eines Abbruchs der Beziehungen zu Russland, so dass im Moment die Volatilit\u00e4t \u00fcberwiegt.
\nEin gro\u00dfer Ausverkauf russischer Verm\u00f6genswerte in der vergangenen Woche lie\u00df den russischen Index IMOEX nach der Versch\u00e4rfung der EU-Sanktionen um \u00fcber 30 % abst\u00fcrzen. Es ist wahrscheinlich, dass dies durch den potenziellen Ausschluss russischer Verm\u00f6genswerte aus ESG-Indizes und weitere Ma\u00dfnahmen des Westens, wie den Ausschluss mehrerer gro\u00dfer russischer Banken aus SWIFT, noch versch\u00e4rft werden k\u00f6nnte.<\/p>\n
Unser unternehmenseigener Risikoaversions-Indikator best\u00e4tigt, dass die Anleger das Risiko meiden. Gold und \u00d6l, die typischen sicheren H\u00e4fen in Kriegszeiten, sind erheblich gestiegen; Gold erreichte fast die H\u00f6chstst\u00e4nde, die es auf dem H\u00f6hepunkt der Pandemie erreicht hatte, w\u00e4hrend der \u00d6lpreis weiter auf \u00fcber 110 $\/Barrel gestiegen ist. Die russische Invasion verst\u00e4rkt den Inflationsdruck weiter. Kanada hat als letztes Land die Zinsen erh\u00f6ht, w\u00e4hrend Jerome Powell eine Zinserh\u00f6hung im M\u00e4rz fast schon abgesegnet hat, um die “zu hohe” Inflation einzud\u00e4mmen.<\/p>\n
Wie sich dieser Druck und die restriktiven Ma\u00dfnahmen auf das Wirtschaftswachstum auswirken werden, ist unklar, aber in der vergangenen Woche war zu beobachten, dass sich die Anleger auf defensive Anlagen konzentrieren. Es ist allerdings nicht der richtige Zeitpunkt, um auf Schn\u00e4ppchenjagd zu gehen und in diesem Umfeld ist eine breite Streuung entscheidend.”<\/p>\n
Chi Chan, Portfoliomanager – Europ\u00e4ische Aktien:<\/strong><\/h6>\n“Als die am n\u00e4chsten zum Konflikt gelegene Region ist Europa aus Sicht der Marktstimmung am nerv\u00f6sesten. Wir sehen eine erh\u00f6hte Wahrscheinlichkeit eines Wachstumsschocks auf dem Markt (der aufgrund von Lieferkettenunterbrechungen und inflation\u00e4rem Kostendruck bereits zugenommen hatte). Der Anstieg der Rohstoffpreise wird deflation\u00e4r sein und die Realeinkommen dr\u00fccken, was sich negativ auf die Stimmung der Verbraucher auswirken wird. Die Wahrscheinlichkeit eines beschleunigten Zinsanstiegs hat sicherlich abgenommen. Ein anderer m\u00f6glicher Aspekt besteht hingegen darin, dass wir ein beschleunigtes Programm zur F\u00f6rderung der gr\u00fcnen Energiegewinnung erwarten, um die Abh\u00e4ngigkeit von russischen fossilen Brennstoffen zu verringern. Dieses Umfeld d\u00fcrfte auch strukturellen Wachstumsunternehmen zugute kommen, da sie weiter zulegen werden, w\u00e4hrend sich der \u00fcbrige Markt abschw\u00e4cht.”<\/p>\n
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Quelle: BondWorld<\/span><\/p>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Federated Hermes : Marktausblick sowie eine aktuelle Einsch\u00e4tzungen zu den Entwicklungen der Russland-Ukraine-Krise.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8339,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[187],"class_list":["post-10486","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-federated-hermes"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10486","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10486"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10486\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10488,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10486\/revisions\/10488"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8339"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10486"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10486"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10486"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}