{"id":10627,"date":"2022-03-23T10:19:55","date_gmt":"2022-03-23T09:19:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=10627"},"modified":"2022-03-23T10:25:16","modified_gmt":"2022-03-23T09:25:16","slug":"asteria-im-ist-inflation-ein-notwendiges-uebel-fuer-eine-erfolgreiche-energiewende","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/asteria-im-ist-inflation-ein-notwendiges-uebel-fuer-eine-erfolgreiche-energiewende\/","title":{"rendered":"Asteria IM: Ist inflation ein notwendiges \u00fcbel f\u00fcr eine erfolgreiche energiewende?"},"content":{"rendered":"

Asteria IM : Nach der Covid-Krise ist die Inflation zur Hauptsorge von Anlegern und Zentralbanken geworden.<\/p>\n

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Guido Bolliger, CIO, Asteria Investment Managers<\/strong><\/p>\n

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Man hatte auf einen vor\u00fcbergehenden Anstieg der Inflation gehofft, doch dieser scheint sich noch l\u00e4nger hinzuziehen. Wie in Grafik 1 unten zu sehen ist, sind steigende Energiepreise die Hauptquelle der Inflation in Europa. In der Eurozone trug Energie zwischen April und Dezember 2021 mehr als 50% zum Preisanstieg bei. Kurzfristig wird der russisch-ukrainische Konflikt die Lage wahrscheinlich nicht verbessern. Derzeit basieren 20% der in Europa verbrauchten Energie auf erneuerbaren Energien. Das Ziel der Europ\u00e4ischen Union ist es, bis 2030 auf 40% zu steigen. Wie kann man die Auswirkungen der Energiewende auf die Energiepreise und damit indirekt auf die Inflation zu ermitteln?<\/p>\n

\"22-03-22<\/a><\/p>\n

Grafik 1: Entwicklung der Verbraucherpreisindizes und der Energiepreise <\/span>
\nQuelle: Bloomberg, Asteria IM<\/span><\/p>\n

Die Energiewende k\u00f6nnte zu einem dauerhaften Anstieg der Energiepreise und damit der Inflation f\u00fchren<\/strong><\/h6>\n

Ziel des Pariser Klimaabkommens ist es, die CO2-Emissionen bis 2050 zu reduzieren, um die Erderw\u00e4rmung zu begrenzen. Die einzige M\u00f6glichkeit, die Wirtschaftsakteure dazu zu bewegen, zu diesem Ziel beizutragen, besteht darin, Kohlenstoff zu einem angemessenen Preis zu bewerten und den Deckungsbereich von Kohlenstoffinstrumenten auszuweiten. Klima\u00f6konomen sind der Ansicht, dass der globale Kohlenstoffpreis auf 75$ (pro Tonne) steigen sollte, um den Klimawandel erfolgreich zu gestalten . Wie Grafik 2 unten zeigt, entspricht der Preis f\u00fcr europ\u00e4ische Emissionszertifikate diesem Ziel. Leider sind derzeit nur 21,5% der Emissionen durch Kohlenstoffinstrumente abgedeckt. Von diesen wiederum sind nur 4% zu einem Preis von mehr als 40$ erh\u00e4ltlich . Der Anstieg der weltweiten Kohlenstoffpreise sowie die Erh\u00f6hung ihrer Deckung werden Investitionen in fossile Brennstoffe sehr teuer machen, aber sie werden auch in den Energiepreisen aufgef\u00fchrt werden. Es ist daher sehr wahrscheinlich, dass wir l\u00e4nger mit h\u00f6heren Preisen auskommen m\u00fcssen. Daher d\u00fcrfte die Inflation, selbst wenn sie unter Kontrolle bleibt, h\u00f6her sein als in den letzten beiden Jahrzehnten.<\/p>\n

\"22-03-22<\/a><\/p>\n

Grafik 2: Entwicklung des Terminpreises auf europ\u00e4ische Emissionszertifikate (MO1 Comdty)<\/span><\/p>\n

Quelle: Bloomberg, Asteria IM<\/span><\/p>\n

Vermeidung einer Zunahme der sozialen Ungleichheit durch steigende Energiepreise<\/h6>\n

Es ist bekannt, dass die Energieausgaben im Allgemeinen unelastisch sind. Daher m\u00fcssen zwar alle tiefer in die Tasche greifen, aber es muss unbedingt vermieden werden, dass die steigenden Energiepreise und die Inflation die weniger beg\u00fcnstigten sozialen Schichten zu sehr belasten. Nach der Gelbwestenkrise in Frankreich sind sich die Regierungen dieser Problematik bewusst geworden. Die Europ\u00e4ische Union erw\u00e4gt daher die Einrichtung eines sozialen Klimafonds zur Unterst\u00fctzung von Haushalten, die stark von fossilen Brennstoffen abh\u00e4ngig sind. Dieser Fonds soll teilweise durch die Einnahmen aus Emissionszertifikaten finanziert werden. Tats\u00e4chlich sollen laut der Europ\u00e4ischen Zentralbank die j\u00e4hrlichen Einnahmen aus Emissionszertifikaten zwischen 2019 und 2026 von 14 auf 86 Milliarden Euro steigen .<\/p>\n

Auch die Zentralbanken werden eine wichtige Rolle zu spielen haben. Denn sie m\u00fcssen sicherstellen, dass die Inflation unter Kontrolle bleibt, ohne ihre Geldpolitik zu sehr einzuschr\u00e4nken und damit die Kosten f\u00fcr die Finanzierung der Energiewende zu belasten, die gewaltige Investitionen seitens der Regierungen und des Privatsektors erfordert.<\/p>\n

Der Energiewandel wird das Wachstum ankurbeln<\/strong><\/h6>\n

Die Umgestaltung unserer Volkswirtschaften durch gro\u00df angelegte \u00f6ffentliche und private Investitionsprogramme und die anschlie\u00dfende Einf\u00fchrung effizienterer und umweltfreundlicherer Technologien d\u00fcrfte das Wirtschaftswachstum eher ankurbeln als bremsen und so die L\u00f6hne und die Gesamtnachfrage st\u00fctzen. Angesichts der j\u00fcngsten Ereignisse wird dieser \u00dcbergang auch eine gr\u00f6\u00dfere Energieunabh\u00e4ngigkeit des europ\u00e4ischen Kontinents von den gro\u00dfen fossilen Energieerzeugern sicherstellen.<\/p>\n

Auch wenn die Energiewende kurzfristig inflation\u00e4r sein kann, wird sie Arbeitspl\u00e4tze und Wachstum schaffen, wenn sie richtig umgesetzt wird. Anleger k\u00f6nnen an diesem Wachstum teilhaben, indem sie ihr Kapital in innovative Unternehmen oder Projekte lenken, die darauf abzielen, den Klimawandel zu beschleunigen.<\/p>\n

[1] Stern, N. and Stiglitz, H., 2021, The social cost of carbon, risk, distribution, market failures: An alternative approach, NBER Working Paper, No 28472<\/span><\/p>\n

[1] World Bank, 2021, State and trends of carbon pricing<\/span><\/p>\n

[1] Schnabel, I., 2022, Looking through higher energy prices? Monetary policy and the green transition, https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/key\/date\/2022\/html\/ecb.sp220108~0425a24eb7.en.html<\/span><\/p>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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