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\nStephen Li Jen, CEO von Eurizon SLJ Capital<\/strong><\/p>\n
\nStephen Li Jen warum Anleger auf der Suche nach stabilen Alternativen auf Renminbi lautende chinesische Staatsanleihen ins Auge fassen sollten:<\/strong><\/p>\n\u201eIst die Zeit des US-Dollars als Weltreservew\u00e4hrung vorbei? Die Debatte hat k\u00fcrzlich wieder an Fahrt aufgenommen. Unserer Ansicht nach ist es h\u00f6chstwahrscheinlich verfr\u00fcht, den Untergang des Dollars zu verk\u00fcnden, aber wir glauben, dass es sich f\u00fcr Anleger lohnen k\u00f6nnte, den Renminbi (RMB) und auf RMB lautende chinesische Onshore-Anleihen als Anlagealternative zu US-Treasuries oder auf US-Dollar lautende Anleihen in Betracht zu ziehen. Denn vieles deutet darauf hin, dass die chinesische Regierung alles tun wird, um den RMB gegen\u00fcber dem starken Dollar stabil zu halten.<\/p>\n
Der RMB d\u00fcrfte gegen\u00fcber dem US-Dollar stabil bleiben<\/strong><\/h6>\nChina konnte seinen Handels\u00fcberschuss w\u00e4hrend der Pandemie auf j\u00e4hrlich 600 Mrd. US-Dollar ausweiten, da die Exporte au\u00dfergew\u00f6hnlich stark waren, w\u00e4hrend die Importe und der Auslandstourismus zur\u00fcckgingen.\u00a0\u00dcberraschenderweise blieben auch die Direktinvestitionen in China w\u00e4hrend der Pandemie stark. Eine Schw\u00e4chung des RMB ist damit weder notwendig, um die bereits robusten Exporte anzukurbeln, noch w\u00fcnschenswert, da sie die ohnehin schon teuren Rohstoffimporte noch teurer machen w\u00fcrde. Vielmehr w\u00fcrde ein stabiler USD\/RMB-Kurs dazu beitragen, den Finanzstr\u00f6men ein Gef\u00fchl der Stabilit\u00e4t zu vermitteln. \u00a0<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund k\u00f6nnten RMB-Anleihen im Jahr 2022 zum besten sicheren Hafen f\u00fcr globale Anleger werden. Selbst wenn die globalen Bedingungen weniger feindselig sind, k\u00f6nnten sich RMB-Anleihen unserer Meinung nach risikobereinigt immer noch als eine der besten Anlageklassen der Welt erweisen.<\/p>\n
Immobilienanleihen machen etwa 2 Prozent des Onshore-RMB-Anleihemarktes aus, und die negative Stimmung, die mit diesem Segment verbunden ist, steht in krassem Gegensatz zu der tats\u00e4chlich starken Performance des gesamten Anleihemarktes. Die Probleme im Immobiliensektor wurden durch strengere Vorschriften ausgel\u00f6st, mit denen dieser \u00fcberm\u00e4\u00dfig fremdfinanzierte Sektor vorsorglich einged\u00e4mmt werden sollte. Unserer Ansicht nach sollten die Anleger dies als positives Zeichen einer proaktiven Politik und nicht als Zeichen einer Marktschw\u00e4che werten.<\/p>\n
Chinas Wirtschaft bleibt dynamisch<\/strong><\/h6>\nDoch zur\u00fcck zu den RMB-Anleihen. Nicht nur, dass der Markt als Ganzes riesig ist – mit rund 20 Billionen US-Dollar ist er mehr als doppelt so gro\u00df wie der Gesamtmarkt f\u00fcr Schwellenl\u00e4nderanleihen –\u00a0Chinas Wirtschaft ist auch dynamischer als die der \u00fcbrigen Schwellenl\u00e4nder. Daher werden das Jahr 2022 und die Folgejahre wahrscheinlich von wirtschaftlicher Stabilit\u00e4t gepr\u00e4gt sein, die durch ein besseres Gleichgewicht zwischen Strukturreformen und wirtschaftlichen Anreizen erreicht wird. Wir halten ein reales Wachstum von 5,0 Prozent in diesem Jahr f\u00fcr durchaus erreichbar, auch wenn es leicht unter dem von der Regierung gesetzten Ziel von 5,5 Prozent liegen w\u00fcrde. Unserer Meinung nach sollten sich die Anleger nicht zu sehr auf das schwache vierte Quartal 2021 konzentrieren, sondern vielmehr darauf, wie es der Regierung bisher gelungen ist, eine breite Palette von Instrumenten und Ressourcen einzusetzen, um trotz der offensichtlichen Herausforderungen ein relativ starkes und stabiles Wachstum zu erzielen.<\/p>\n
Vier Gr\u00fcnde f\u00fcr RMB-Anleihen<\/strong><\/h6>\nIn der Tat gibt es vier Gr\u00fcnde, warum RMB-Anleihen in diesem Jahr die Aufmerksamkeit der globalen Anleger verdienen:<\/strong><\/p>\n1.<\/strong> Anders als in weiten Teilen der \u00fcbrigen Welt, verlangsamt sich die chinesische Wirtschaft und die Verbraucherpreisinflation ist niedrig. Infolgedessen erw\u00e4gt die Peoples Bank of China Ma\u00dfnahmen zur St\u00fctzung der Gesamtnachfrage, w\u00e4hrend andere gro\u00dfe Zentralbanken genau die entgegengesetzte Richtung einschlagen. Infolgedessen d\u00fcrften die Zinss\u00e4tze in China ruhiger bleiben als in anderen L\u00e4ndern, die um die Eind\u00e4mmung der Inflation k\u00e4mpfen.<\/p>\n2.<\/strong> Westliche Anleihen und Aktien haben ihre negativen Korrelationen verloren, aber RMB-Anleihen haben sich in Stresssituationen weiterhin zuverl\u00e4ssig als sicherer Hafen erwiesen. W\u00e4hrend die aktuelle Schockquelle im Westen die Inflation ist, was einen gleichzeitigen Ausverkauf bei Anleihen und Aktien rechtfertigen k\u00f6nnte, haben chinesische Anleihen in diesem Jahr bisher dennoch fast alle traditionellen Verm\u00f6genswerte (mit der einzigen Ausnahme von Rohstoffen) deutlich \u00fcbertroffen. Dieses Muster, wonach der RMB der \u00fcberlegene sichere Hafen ist, hat sich in den letzten Krisen durchweg bewahrheitet, einschlie\u00dflich der globalen Finanzkrise von 2008, der europ\u00e4ischen Schuldenkrise von 2011-12, des Taper Tantrum von 2014, des Ausverkaufs von Risikoanlagen im Jahr 2018, des Covid-19 und bis jetzt im Jahr 2022.<\/p>\n3.<\/strong> Der RMB wird durch Chinas robuste Zahlungsbilanz gut gest\u00fctzt. Die starke weltweite Nachfrage nach chinesischen Waren und die ged\u00e4mpften Ausgaben f\u00fcr den chinesischen Auslandstourismus haben zu einer untypisch starken Au\u00dfenbilanz gef\u00fchrt.\u00a0Solange die Kapitalzufl\u00fcsse stabil bleiben, wie dies bisher bei den Anleihefl\u00fcssen und den ausl\u00e4ndischen Direktinvestitionen der Fall war, d\u00fcrfte der RMB auch gegen\u00fcber dem Dollar gut gest\u00fctzt bleiben.<\/p>\n4.<\/strong> RMB-Anleihen sind ein gro\u00dfartiger Verm\u00f6genswert f\u00fcr ein globales Portfolio. In der Vergangenheit waren RMB-Anleihen nicht nur ein sicherer Hafen in schlechten Zeiten, sondern haben sich auch in guten Zeiten gut entwickelt. Seit 2004 waren RMB-Anleihen mit einer durchschnittlichen j\u00e4hrlichen Rendite von etwa 5,7 Prozent in US-Dollar und 6,5 Prozent in Euro in den letzten 18 Jahren der Anleihemarkt mit der besten Performance. Auch die Sharpe Ratio (F\u00fcnfjahresdaten) ist im Vergleich zu anderen Anlagen g\u00fcnstig.<\/p>\nDaraus ergibt sich ein positiver Ausblick f\u00fcr RMB-denominierte chinesische Onshore-Anleihen. Nicht nur die wirtschaftlichen Fundamentaldaten und die Politik Chinas sprechen f\u00fcr RMB-Anleihen und die W\u00e4hrung, sie d\u00fcrften auch im Vergleich zu den meisten anderen Anlagen, die in diesem Jahr mit starkem Gegenwind konfrontiert sein werden, g\u00fcnstig sein. Die Divergenz der wirtschaftlichen Trends und der Politik zwischen China und einem Gro\u00dfteil der \u00fcbrigen Welt l\u00e4sst vermuten, dass RMB-Anleihen ein ausgezeichneter sicherer Hafen f\u00fcr global orientierte Anleger sein k\u00f6nnten.<\/strong><\/p>\nQuelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Eurizon: Der Ukraine-Krieg und die Sanktionen sorgen f\u00fcr Volatilit\u00e4t an den Kapitalm\u00e4rkten.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7093,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[132,217],"class_list":["post-10867","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-eurizon","tag-renminbi-anleihen"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10867","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10867"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10867\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10872,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10867\/revisions\/10872"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7093"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10867"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10867"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10867"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}