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\nVon Silvia Dall\u2019Angelo, Senior Economist bei Federated Hermes<\/strong><\/p>\n
\nDa davon ausgegangen wird, dass h\u00f6here Kosten sich in h\u00f6heren Verbraucherpreisen niederschlagen, bezeichnet Greenflation eine h\u00f6here Verbraucherinflation, die mit dem \u00dcbergang zur Klimaneutralit\u00e4t einhergeht.<\/p>\n
Die Verbraucherpreisinflation hat im vergangenen Jahr auf breiter Front deutlich zugenommen und das Thema Greenflation noch st\u00e4rker ins Zentrum der Diskussion ger\u00fcckt. In den Mitgliedsstaaten der Organisation f\u00fcr wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) stieg die Inflation im Februar 2022 auf 7,7 Prozent \u2013 ein H\u00f6chststand seit November 1990 und deutlich \u00fcber der Talsohle von 0,7 Prozent w\u00e4hrend der Pandemie im Mai 2020.<\/p>\n
Am einfachsten l\u00e4sst sich die aktuelle Greenflation durch die Betrachtung der Energieinflation beurteilen. Energiekosten machen einen geringen Anteil des Warenkorbs f\u00fcr den Verbraucherpreisindex (VPI) aus, der sich in den OECD-L\u00e4ndern 2020 zwischen f\u00fcnf und 16 Prozent bewegte. In der Regel leisten sie jedoch aufgrund ihrer ausgepr\u00e4gten Volatilit\u00e4t gr\u00f6\u00dfere Beitr\u00e4ge zur Gesamtinflation. Dies war auch w\u00e4hrend der niedrigeren, weniger volatilen Inflationsziele, die seit Mitte der Neunzigerjahre vorherrschten, noch der Fall. In diesem Zeitraum pendelte die Energie-Verbraucherpreisinflation des OECD-Raums zwischen -18 und +28 Prozent gegen\u00fcber dem Vorjahr und stach damit als Hauptvolatilit\u00e4tstreiber der Gesamtinflation hervor.<\/p>\n
Der Dominoeffekt h\u00f6herer Energiepreise<\/strong><\/h6>\nEnergiepreisschwankungen sind in der Regel von kurzer Dauer und gefolgt von einer R\u00fcckkehr zum Mittelwert. Allerdings k\u00f6nnen sie sich auf andere Sektoren auswirken und einen tiefgreifenderen, langfristigeren Effekt auf die allgemeine Inflation haben. Seit Mitte der Neunzigerjahre weist die \u00d6lpreisinflation eine Korrelation zur Lebensmittelpreisinflation im OECD-Raum auf. Dies ist nicht \u00fcberraschend, da Energie ein wichtiger Input-Faktor f\u00fcr den Sektor ist. Im Gegensatz dazu war die Korrelation zwischen der \u00d6lpreisinflation und der VPI-Kerninflation im OECD-Raum (Energie- und Lebensmittelpreise ausgenommen) minimal. Dies spiegelt m\u00f6glicherweise die dominanten Auswirkungen wider, die andere Faktoren wie Globalisierung und Automatisierung auf die Inflation haben.<\/p>\n
Verst\u00e4rken h\u00f6here Energiepreise die Inflation?<\/strong><\/h6>\nVor\u00fcbergehende Bewegungen der Energiepreise k\u00f6nnen sich auf andere Weise auf die allgemeine Inflation auswirken. So kann sich energiepreisbedingt niedrige oder hohe Inflation \u00fcber Zweitrundeneffekte verfestigen. Mit anderen Worten: Es geht hier um die Frage, ob und in welchem Ausma\u00df sie sich auf die langfristigen Inflationserwartungen und\/oder die Lohnentwicklung auswirkt. Dar\u00fcber hinaus f\u00fchren steigende Energiepreise zwar unmittelbar zu h\u00f6herer Inflation, bringen jedoch auch Einkommensschocks mit sich, die letztlich geringere Inflation nach sich ziehen k\u00f6nnen. Durch Kostendruck verursachte Inflation l\u00f6st sich in der Regel von allein auf, da sie zu einem Verfall der Realeinkommen und geringerer gesamtwirtschaftlicher Nachfrage f\u00fchrt.<\/p>\n
In den letzten zehn Jahren hatte das Narrativ von der Greenflation die Tendenz, sich abh\u00e4ngig vom Anstieg oder R\u00fcckgang der \u00d6lpreise zu ver\u00e4ndern. Zwischen 2014 und 2016 fiel der Preis f\u00fcr die Roh\u00f6lsorte Brent um 76 Prozent vom Hoch- zum Tiefpunkt. Der wichtigste Treiber war hier auf Angebotsseite angesiedelt: Saudi-Arabien erh\u00f6hte bewusst das Angebot, um mit h\u00f6heren F\u00f6rderkosten konfrontierte US-Schiefer\u00f6lproduzenten unter Druck zu setzen. Auch andere Faktoren wie die schw\u00e4chere chinesische Nachfrage und Konkurrenz durch erneuerbare Energien fanden Erw\u00e4hnung. Das vorherrschende Narrativ war also, dass der \u00dcbergang zur Klimaneutralit\u00e4t durch seine Auswirkungen auf die Energiekosten f\u00fcr Deflationsdruck sorgen w\u00fcrde.<\/p>\n
Wirft man einen Blick auf die Situation in den Jahren 2021 und 2022, ist bei den Energierohstoffpreisen seit etwa Mitte 2020 nach der akuten Phase der Pandemie ein deutlicher Aufw\u00e4rtstrend zu beobachten. Stand Mitte M\u00e4rz 2022 lagen die \u00d6lpreise mehr als 50 Prozent \u00fcber dem Niveau Anfang 2020. Im Februar 2022 betrug die Energie-Verbraucherpreisinflation im OECD-Raum entsprechend 27 Prozent. Die Energieinflation hat ganz allgemein stark zur Gesamtinflation beigetragen. So waren ihr im Februar 2022 fast 25 Prozent der Gesamtinflation in den USA und fast 60 Prozent in der Eurozone zuzuschreiben.<\/p>\n
Inflationsfaktoren: Das Gesamtbild im Blick behalten<\/h6>\n
Der \u00dcbergang zur Klimaneutralit\u00e4t ist nur ein Faktor in einem weit komplexeren Gef\u00fcge treibender Faktoren f\u00fcr die Inflation. Hierzu z\u00e4hlen unter anderem pandemiebedingte Angebots- und Nachfrageverzerrungen, mangelnde Investitionen in Energiequellen, die als Puffer f\u00fcr den \u00dcbergang von fossilen zu erneuerbaren Energien dienen, h\u00f6here Gasnachfrage aus China und (ein ganz entscheidender Punkt) geopolitische Spannungen \u2013 j\u00fcngst etwa der russische Angriffskrieg gegen die Ukraine.<\/p>\n
Zusammengefasst l\u00e4sst sich festhalten: Der \u00dcbergang zur Klimaneutralit\u00e4t hat wahrscheinlich zum j\u00fcngsten Anstieg der Energiepreisinflation beigetragen \u2013 neben anderen und vermutlich weit bedeutenderen Treibern dieser Entwicklung. In diesem komplexen Gef\u00fcge, in dem mehrere aufeinander einwirkende Faktoren zusammengetroffen sind, l\u00e4sst sich nur schwer genau bestimmen, welchen Beitrag die Greenflation zur aktuellen Inflation leistet.<\/p>\n
Gr\u00fcner Wandel: Erneuerbare Energiequellen l\u00f6sen fossile Energietr\u00e4ger ab<\/h6>\n
K\u00fcnftig d\u00fcrften fossile Energietr\u00e4ger g\u00fcnstigeren und effizienteren Energiequellen weichen. Langfristig wird der \u00dcbergang zur Klimaneutralit\u00e4t geringere Energiekosten bewirken. Diese Kosten sind innerhalb relativ kurzer Zeit bereits st\u00e4rker zur\u00fcckgegangen als erwartet, da die Investitionen in neue, umweltfreundlichere Technologien in den letzten zehn Jahren zugenommen haben.<\/p>\n
In der \u00dcbergangsphase d\u00fcrfte das Energiepreisniveau aller Wahrscheinlichkeit nach volatil sein und der grundlegende Abw\u00e4rtstrend mit Spitzen und Einbr\u00fcchen einhergehen. Der Innovationsprozess d\u00fcrfte vermutlich nicht linear verlaufen und wird von Anlageentscheidungen abh\u00e4ngen, die wiederum auch von politischen Beschl\u00fcssen beeinflusst werden. W\u00e4hrend der langfristige Trend nach unten zeigt, ist es unwahrscheinlich, dass der \u00dcbergang von fossilen zu erneuerbaren Energietr\u00e4gern reibungslos ablaufen wird \u2013 besonders, wenn er schlecht gehandhabt und verz\u00f6gert wird. Auf dem Weg d\u00fcrfte es zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage und sonstigen Verwerfungen kommen, die sich in volatilen Energiepreisen und Inflations-\/Deflationssch\u00fcben niederschlagen. Dies verdeutlicht, wie wichtig es ist, den \u00dcbergang durch l\u00e4nder\u00fcbergreifende Koordination sowie die Verst\u00e4ndigung zwischen politischen Entscheidungstr\u00e4gern und Interessengruppen m\u00f6glichst reibungslos zu gestalten.<\/p>\n
Einstweilen d\u00fcrften die Preise anderer f\u00fcr einen erfolgreichen \u201egr\u00fcnen Wandel\u201c erforderlicher Rohstoffe wie Lithium und Kupfer aufgrund der wachsenden Nachfrage in den kommenden Jahren steigen, was sich unter Umst\u00e4nden als bedeutenderer Faktor k\u00fcnftiger Greenflation erweisen k\u00f6nnte.<\/p>\n
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Quelle: BondWorld<\/span><\/p>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Federated Hermes : Der Begriff Greenflation bezeichnet einen sprunghaften Anstieg der Preise von Werkstoffen und Mineralien, die f\u00fcr die Herstellung gr\u00fcner Technologien ben\u00f6tigt werden.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8339,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[187],"class_list":["post-11037","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-federated-hermes"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11037","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11037"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11037\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11039,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11037\/revisions\/11039"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8339"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11037"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11037"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11037"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}