Von Christiaan Tuntono Senior Economist, Asia Pacific
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\nDar\u00fcber hinaus ist auch die Situation in China f\u00fcr die Anleger von Interesse. Ob eine globale Stagflation eintritt, h\u00e4ngt nicht zuletzt vom Konjunkturverlauf in China ab. Kann die chinesische Regierung ihre \u201edynamische NullCovid-Politik\u201c fortsetzen und gleichzeitig die angestrebte Wachstumsrate von rund 5,5% f\u00fcr dieses Jahr erreichen? Das ist die zentrale Frage f\u00fcr die Anleger.<\/p>\n
Die in dieser Woche ver\u00f6ffentlichten chinesischen Makrodaten f\u00fcr April haben da f\u00fcr etwas mehr Klarheit gesorgt \u2013 wenn auch vielleicht eher im negativen Sinne, da die Daten recht entt\u00e4uschend waren. Praktisch alle Makrodaten \u2013 Industrieproduktion, Einzelhandelsums\u00e4tze, Anlageinvestitionen, Immobilienverk\u00e4ufe usw. \u2013 fielen deutlich schw\u00e4cher aus. Die Prognosen f\u00fcr das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im zweiten Quartal wurden weiter gesenkt, und gegen\u00fcber dem Vorquartal ist mit einer sp\u00fcrbaren Verlangsamung zu rechnen. Nach einem entt\u00e4uschenden Start in der ersten Jahresh\u00e4lfte sieht es so aus, als sei eine Aufholjagd, um das Ziel f\u00fcr das Gesamtjahr zu erreichen, gar nicht so einfach.<\/p>\n
Aber auch wenn die Aussichten f\u00fcr dieses Jahr eher tr\u00fcbe erscheinen \u2013 in der Vergangenheit hat Chinas Wirtschaft in der zweiten Jahresh\u00e4lfte h\u00e4ufig \u00fcberrascht. Grund daf\u00fcr ist der gro\u00dfe staatliche Sektor, dessen Anteil am chinesischen BIP bei rund 40% liegt und der einspringen kann, wenn es im privaten Sektor hakt. So legte die chinesische Regierung im Jahr 2009 ein Konjunkturpaket mit einem Volumen von 4 Billionen Renminbi f\u00fcr Infrastrukturinvestitionen nach der globalen Finanzkrise des Jahres 2008 auf.<\/p>\n
Die rasche Steigerung der staatlichen Investitionen und der sprunghafte Anstieg der privaten Immobilieninvestitionen trugen 2009 insgesamt 8 Prozentpunkte zum Gesamtwachstum des BIP bei und glichen die Belastung durch den Au\u00dfenbeitrag (4 Prozentpunkte) mehr als aus, die sich durch den Einbruch der weltweiten Nachfrage ergab.<\/p>\n
Allerdings hatte diese \u201esynthetische\u201c Steigerung der Binnennachfrage ihren Preis. In den Folgejahren hatte China mit einer deutlich h\u00f6heren privaten und \u00f6ffentlichen Verschuldung und einem stetigen R\u00fcckgang der Investitionseffizienz zu k\u00e4mpfen. Diese Probleme sind immer noch nicht gel\u00f6st. Nichtsdestotrotz kann die chinesische Regierung dieses Jahr sicherlich wieder den Turbo z\u00fcnden, wenn sie das Wachstum ankurbeln will und den bitteren Nachgeschmack akzeptiert. China kann das Wachstumsziel von \u201erund 5,5%\u201c im Jahr 2022 erreichen, wenn es das wirklich will. Um das Vertrauen der M\u00e4rkte zur\u00fcckzugewinnen, muss jedoch erkennbar sein, dass die Covid-19-Pandemie halbwegs unter Kontrolle ist, dass die staatliche Maschinerie mit voller Kraft arbeitet und dass das Wachstum um jeden Preis gest\u00fctzt werden soll.<\/p>\n
Chinas Wachstumspfad ist f\u00fcr die Schwellenl\u00e4nder und die Weltwirtschaft insofern wichtig, als das Land den gr\u00f6\u00dften Beitrag zum Wachstum der Weltwirtschaft leistet. China ist zudem der gr\u00f6\u00dfte Abnehmer von Rohstoffen und hat damit Einfluss auf die Aussichten f\u00fcr die globalen Rohstoffm\u00e4rkte und die Preise f\u00fcr wichtige Energietr\u00e4ger und Rohstoffe wie \u00d6l, Kohle, Fl\u00fcssiggas, Eisenerz, Stahl, Aluminium usw.<\/p>\n
Chinas Wachstumsaussichten f\u00fcr die zweite Jahresh\u00e4lfte richtig einzusch\u00e4tzen ist gar nicht so einfach, zumal sich die Lage ganz unterschiedlich entwickeln kann. Rot oder schwarz? Die Roulettekugel rollt, und bald werden wir mehr wissen.<\/p>\n
Die Woche voraus<\/h6>\n
In der kommenden Woche stehen mehrere Stimmungs- und Umfragedaten an. Zu nennen sind unter anderem der ifoIndex in Deutschland und die Vorabsch\u00e4tzungen f\u00fcr die Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe in mehreren europ\u00e4ischen L\u00e4ndern und den USA. So k\u00f6nnen die Anleger den Zustand der europ\u00e4ischen Volkswirtschaften nach Russlands Invasion der Ukraine besser einsch\u00e4tzen. Indizes f\u00fcr das Verbrauchervertrauen in Frankreich, Deutschland und Italien werden uns mehr \u00fcber die Konsumnachfrage in Europa verraten.<\/p>\n
In den USA stehen derweil der Chicago National Activity Index am Montag, der Richmond Fed-Index und die Neubauverk\u00e4ufe am Dienstag und die Auftragseing\u00e4nge f\u00fcr dauerhafte Konsumg\u00fcter sowie das Protokoll der Offenmarktausschuss-Sitzung am Mittwoch an. Die Marktteilnehmer werden das Sitzungsprotokoll genau unter die Lupe nehmen, um den Kurs der Fed einsch\u00e4tzen zu k\u00f6nnen. Am Donnerstag und Freitag werden dann in den USA noch die Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenunterst\u00fctzung und die Hausverk\u00e4ufe sowie in Japan die VPI-Daten f\u00fcr die Region Tokio ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n
Vor dem Hintergrund der insgesamt pessimistischen Stimmung an den M\u00e4rkten d\u00fcrften die Anleger weiterhin nach Anzeichen daf\u00fcr suchen, dass sich die Gesamtlage f\u00fcr die M\u00e4rkte verbessert. Die Wachstumsprognosen wurden wegen der zunehmenden geopolitischen Spannungen und der hohen Rohstoffpreise bereits gesenkt. Bisher w\u00e4re es jedoch unseres Erachtens verfr\u00fcht, eine l\u00e4ngerfristige Stagflation oder weltweite Rezession zu erwarten. Vielleicht zeigen die Daten in dieser Woche ja, dass der Pessimismus in Bezug auf den weiteren Konjunkturverlauf abklingt \u2013 und hoffentlich gibt sich die Fed nicht zu falkenhaft.<\/p>\n
Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI : Die geopolitische Lage bleibt ein wichtiges Thema, und die Kapitalm\u00e4rkte beobachten die Geldpolitik der Federal Reserve genau.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":11129,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-11125","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11125","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11125"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11125\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11130,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11125\/revisions\/11130"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11129"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11125"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11125"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11125"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}