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\nVon Silvia Dall\u2019Angelo, Senior Economist bei Federated Hermes<\/strong><\/p>\n
\nSie deutete auch an, dass die EZB bei jeder weiteren Sitzung in diesem Jahr Zinserh\u00f6hungen von 25 Basispunkten vorsieht, so dass der Leitzins zum Jahresende leicht im positiven Bereich liegen wird. Insgesamt ist es sinnvoll, dass die EZB einen allm\u00e4hlichen Normalisierungspfad einschl\u00e4gt. Die j\u00fcngsten Daten (insbesondere die PMI-Erhebungen) deuten darauf hin, dass sich der Aufschwung in den letzten Monaten trotz des Schocks durch den Krieg fortgesetzt hat. Laut einer j\u00fcngsten EZB-Ver\u00f6ffentlichung f\u00fchrte die Kombination aus erh\u00f6hter Verbraucherinflation und einer Anspannung auf dem Arbeitsmarkt zu Beginn dieses Jahres zu solide ausgehandelten L\u00f6hnen, was auf die Gefahr von Zweitrundeneffekten hinweist. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass der Straffungszyklus der EZB reibungslos abl\u00e4uft. Der Ausstieg aus den Negativzinsen ist ein relativ leicht zu erreichendes Ziel \u2013 durch den Abw\u00e4rtsdruck auf die W\u00e4hrung ist der negative Depo-Zins unter den derzeitigen Umst\u00e4nden eher kontraproduktiv, da er den negativen Terms-of-Trade-Schock durch h\u00f6here internationale Rohstoffpreise verst\u00e4rkt. Mit steigenden Zinsen d\u00fcrfte es jedoch zu einer Marktfragmentierung kommen, wobei Staatsanleihen der Peripherie unter Druck geraten d\u00fcrften.<\/p>\n
Die S&P Global Flash PMIs f\u00fcr Mai zeigten eine weitere Abk\u00fchlung der Wirtschaftst\u00e4tigkeit in den meisten L\u00e4ndern, f\u00fcr die Daten verf\u00fcgbar waren. W\u00e4hrend die PMI-Indizes in Frankreich und Deutschland auf einem gesunden Niveau blieben, waren die R\u00fcckg\u00e4nge in Australien, den USA und insbesondere im Vereinigten K\u00f6nigreich erheblich. Der US-Gesamt-PMI ging im Mai auf 53,8 zur\u00fcck (April: 56), was darauf hindeutet, dass sich das Wachstum auf ein normaleres Niveau abgek\u00fchlt hat. Die gleiche Dynamik war im Vereinigten K\u00f6nigreich noch ausgepr\u00e4gter, wo der zusammengesetzte PMI im Mai von 58,2 auf 51,8 zur\u00fcckging. Die britischen Unternehmen nannten die Geopolitik und die Inflation als Hauptbelastungsfaktoren, doch das Schlimmste steht noch bevor, da sich die Verbrauchernachfrage unter dem Druck der hohen Inflation, die die Realeinkommen dr\u00fcckt, und der fiskalischen und geldpolitischen Straffung wahrscheinlich deutlich abschw\u00e4chen wird.”<\/p>\n
Fraser Lundie, Head of Fixed Income – Public Markets at Federated Hermes Limited:<\/strong><\/h6>\n“Die Renditen im Hochzinsbereich haben sich inzwischen deutlich ausgeweitet, und der iTraxx Eur Xover n\u00e4hert sich der Marke von 500 (was deutlich \u00fcber seinem historischen Durchschnitt liegt, obwohl er im ersten Quartal 2020 etwa 700 erreicht hatte). Wir gehen davon aus, dass sich die wichtigsten Markttreiber weiterhin auf (1) die Inflation und die Reaktion der Zentralbanken zur Verringerung des Drucks, (2) globale Wachstumssorgen und die Frage, wie China seine Nullzins-Politik in den Griff bekommt, und (3) den geopolitischen Konflikt zwischen Russland und der Ukraine konzentrieren werden. Ein positiver Nachrichtenfluss zu jedem dieser Markttreiber k\u00f6nnte die Risikostimmung deutlich verbessern. Allerdings gibt es eine breite Palette von Szenarien, die sich in der Zwischenzeit abspielen k\u00f6nnten. Wir bevorzugen es, bei der Kreditqualit\u00e4t im oberen Bereich zu bleiben, und suchen weiterhin nach attraktiven M\u00f6glichkeiten, die Konvexit\u00e4t bei den Emittenten, die wir besitzen, zu optimieren, insbesondere wenn die Barpreise niedrig sind. Wir suchen nach einem relativen Wert innerhalb der Kapitalstruktur. Au\u00dferdem haben wir uns mit Optionen f\u00fcr den Fall abgesichert, dass der Markt weiter abrutscht.”<\/p>\n
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Quelle: BondWorld<\/span><\/p>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Federated Hermes : “In einem ungew\u00f6hnlichen Schritt hat EZB-Pr\u00e4sidentin Lagarde im Blog der Zentralbank die kurzfristigen geldpolitischen Pl\u00e4ne der Bank erl\u00e4utert und damit den Beginn des Zinserh\u00f6hungszyklus der EZB im Juli best\u00e4tigt.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8339,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[187],"class_list":["post-11181","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-federated-hermes"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11181","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11181"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11181\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11182,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11181\/revisions\/11182"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8339"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11181"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11181"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11181"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}