{"id":11436,"date":"2022-06-23T11:04:51","date_gmt":"2022-06-23T09:04:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=11436"},"modified":"2022-06-23T11:07:18","modified_gmt":"2022-06-23T09:07:18","slug":"muzinich-co-private-debt-im-aktuellen-marktumfeld","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/muzinich-co-private-debt-im-aktuellen-marktumfeld\/","title":{"rendered":"Muzinich & Co. : Private Debt im aktuellen Marktumfeld"},"content":{"rendered":"

Muzinich & Co. : Das aktuelle Marktterrain ist von einigen Risiken gepr\u00e4gt.<\/span> Alternative Finanzierungsformen wie Private <\/span>Debt erfreuen sich<\/span> dadurch steigender Beliebtheit. <\/span><\/span><\/p>\n

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Kirsten Bode, Co<\/span>–<\/span>Head of Private Debt,<\/span> Paneuropa<\/span>, Muzinich<\/span> & Co.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Die variable Verzinsung bei steigenden Zinsen kann <\/span>sich positiv f\u00fcr Investoren auswirken. Interessante Branchen sind aktuell IT<\/span>–<\/span>Dienstleister, <\/span>Softwareunternehmen sowie Gesundheitsdienstleister.<\/span><\/span>
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B<\/span>ei Krisen<\/span> werden Banken<\/span> noch<\/span> vorsichtiger und<\/span> ziehen<\/span> sich bei Finanzierungen zur\u00fcck. Somit steigt der <\/span>Bedarf an alternativen Finanzierungsforme<\/span>n<\/span> und der Marktanteil an Private Debt<\/span>–<\/span>Finanzierungen w\u00e4chst. <\/span>Auch wenn die Banken Marktanteile wieder zur\u00fcckgewinnen, wird der Anteil an Priv<\/span>ate Debt gr\u00f6<\/span>ss<\/span>er. Das <\/span>konnte auch w\u00e4hrend der Covid<\/span>–<\/span>19<\/span>–<\/span>Krise beobachte<\/span>t werden<\/span>.<\/span><\/span>
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Direkter Zugang zu Unternehmen als Vorteil<\/span><\/span><\/strong>
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A<\/span>ls sich die Risiken versch\u00e4rft haben<\/span>, hat Muzinich den Dialog mit den Portfoliounternehmen gesucht<\/span>. Hier <\/span>ist es ein Vorteil, in de<\/span>n verschiedenen Regionen Europas vor Ort pr\u00e4sent<\/span> zu sein<\/span> und so einen direkten <\/span>Zugang zu den Unternehmen<\/span> zu<\/span> haben.<\/span> E<\/span>twa ein Viertel<\/span> der Unternehmen sieht<\/span> konkreten <\/span>Handlungsbedarf. Zu den genannten Herausforderungen geh\u00f6rten steigende Energiepreise und <\/span>Personalkosten sowie unterbrochene Lieferketten.<\/span><\/span>
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Dabei l\u00e4sst sich e<\/span>in gewisser Kostendruck bei den Unternehmen nicht leugnen. In unserem Portfolio k\u00f6nnen <\/span>wi<\/span>r allerdings bislang nicht beobachten, dass Ausf\u00e4lle oder Probleme mit den Covenants resultieren <\/span>k\u00f6nnten. Unsere Strukturen mit Blick auf den Verschuldungsgrad sind nicht ausgereizt. Wir ziehen solche <\/span>Downsides, die immer mal wieder vorkommen k\u00f6nnen, von v<\/span>orn<\/span>h<\/span>erein in Betracht. Das gibt uns Spielraum. <\/span>Die Unternehmen in unserem Portfolio haben daher einen ausreichenden Puffer, um sich \u00fcber Covenants <\/span>keine Sorgen machen zu m\u00fcssen. Nat\u00fcrlich kann es aber in jedem Portfolio Einzelf\u00e4lle geben, wo <\/span>Unternehmen au<\/span>ch einmal st\u00e4rker betroffen sind. Das l\u00e4sst sich nicht komplett ausschlie<\/span>ss<\/span>en.<\/span><\/span>
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Sicherstes Element einer Kapitalstruktur<\/strong> <\/span><\/span><\/div>\n
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Private Debt kann gerade jetzt Vorteile f\u00fcr Investoren bieten.<\/span> Zum einen handelt es sich, zumindest in <\/span>unserem Portfolio, um kleinere Un<\/span>ternehmen, die eher national aktiv sind. Damit gibt es weniger globale <\/span>Vernetzungen, was in Bezug auf die aktuelle Situation ein Vorteil sein kann. Zum anderen kann sich die <\/span>variable Verzinsung in unseren Vertr\u00e4gen bei steigenden Zinsen, wie sie sich jetzt<\/span> abzeichnen, positiv <\/span>auswirken. Ebenso ist Private Debt unabh\u00e4ngiger von Unternehmensbewertungen im \u00f6ffentlichen Markt: <\/span>Diese k\u00f6nnen Einfluss auf Private Equity haben, da weniger hohe Multiples bei den Exits erzielt werden.<\/span><\/span>
Im Gegensatz hierzu sind erstra<\/span>ngige Private Debt<\/span>–<\/span>Kredite das sicherste Element einer Kapitalstruktur, auf <\/span><\/span>welche schwankende Bewertungen limitierten Einfluss haben, weil die Kapitalfl\u00fcsse durch Verzinsung und <\/span>Kapitalr\u00fcckzahlung dargestellt werden. Somit kann Private Debt ein sichereres<\/span> Investment als Private <\/span>Equity sein.<\/span><\/span>
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Nat\u00fcrlich beobachten wir auch das steigende Zinsumfeld. Dieses<\/span> k\u00f6nnte indirekte negative Auswirkungen <\/span>haben, wenn ein Unternehmen etwa die h\u00f6here Zinslast nicht tragen kann. Auch hier machen wir uns bei <\/span>unserem Portfol<\/span>io keine Sorgen, weil die von uns ausgew\u00e4hlten Unternehmen bei ihrem Verschuldungsgrad <\/span>ausreichend Spielraum haben.<\/span><\/span>
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Diversifizierung bei Sektoren und Regionen<\/span><\/span><\/strong>
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Dennoch sind wir i<\/span>n unserer Strategi<\/span>e<\/span> etwas vorsichtiger bei Industrieunternehmen geworden, denn<\/span> diese <\/span>haben besonders mit h\u00f6heren Energie<\/span>–<\/span> und Personalkosten sowie unterbrochenen Lieferketten zu k\u00e4mpfen. <\/span>IT<\/span>–<\/span>Dienstleister, Softwareunternehmen<\/span> sowie Gesundheitsdienstleister sind dagegen interessant f\u00fcr uns. <\/span>Diversifizierung, sowohl bei Sektoren als au<\/span>ch hinsichtlich Regionen, ist umso wichtiger. Risikoaverse <\/span>Private Debt<\/span>–<\/span>Manager sind in der Regel besser aufgestellt, da der Verschuldungsgrad nicht ausgereizt wurde <\/span>und so etwas mehr Spielraum<\/span> vorhanden ist<\/span>.<\/span><\/span><\/div>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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