Von Dr. Hans-J\u00f6rg Naumer Director Global Capital Markets & Thematic Research
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\nEs ist vielmehr eine Replik auf die viel diskutierte Geldpolitik und das inflation\u00e4re Umfeld. Weniger Inflation ist mehr Kaufkrafterhalt und damit w\u00fcnschenswert. So ist eine weniger expansive Geldpolitik auch \u201emehr\u201c f\u00fcr die Kapitalanlage. Tats\u00e4chlich aber sch\u00fctteln die Inflation und in ihrem Gefolge die Geldpolitik die Kapitalm\u00e4rkte durch. Zinsanhebungen selbst sind unerw\u00fcnscht. Doch sind diese wirklich schlecht? Nicht, wenn es darum geht, die Inflationserwartungen zu brechen und die \u00fcppige Liquidit\u00e4t zur\u00fcckzufahren, welche die Preise an den Geld- und Kapitalm\u00e4rkten verzerrt und zu Fehlinvestitionen f\u00fchrt. Die Inflation n\u00e4hrt die Inflation. Somit ist es richtig, dass vor allem die US-Zentralbank Federal Reserve (Fed) und jetzt auch die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) st\u00e4rker an den Zinsz\u00fcgeln ziehen: Sie gehen vom \u201eQuantitative Easing\u201c (\u201eQE\u201c \u2013 quantitative Lockerung) zum \u201eQuantitative Tightening\u201c (\u201eQT\u201c \u2013 quantitative Straffung) \u00fcber. In der Folge hei\u00dft das, sie verkaufen Staatsanleihen und verk\u00fcrzen wieder ihre eigenen Bilanzen. Dabei sind die Zentralbanken, wie allen voran die Fed durch ihre Leitzinsanhebung von 75 Basispunkten belegt hat, l\u00e4ngst schon Getriebene der M\u00e4rkte. Jetzt m\u00fcssen sie versuchen, wieder das Heft des Handelns in die Hand zu bekommen. Weniger Inflationsdruck ist mehr Kaufkrafterhalt. Das gilt auch f\u00fcr die Kapitalanlageseite, wie die dramatisch negativen Realrenditen bei den Staatsanleihen in weiten Teilen der Welt belegen.<\/p>\n
Was allerdings auch gilt, ist: Weniger Inflation geht einher mit weniger Nachfrage, also schw\u00e4cherem Wachstum. W\u00e4hrend sich die Fed an einer sanften Landung (\u201eSoft Landing\u201c) der Konjunktur versucht, ist eine harte Landung (\u201eHard Landing\u201c) mittlerweile deutlich wahrscheinlicher geworden \u2013 also ein Wachstum unterhalb des Potenzials.<\/p>\n
Eine Rezession ist f\u00fcr die gr\u00f6\u00dfte \u00d6konomie der Welt dabei nicht mehr auszuschlie\u00dfen. Die konjunkturelle Abk\u00fchlung nimmt auch gleichzeitig den Inflationsdruck und verschafft den Zentralbanken wieder freiere Hand. Auch hier gilt: Weniger ist mehr.<\/p>\n
Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI : Nein, das ist keine sarkastische \u00dcberschrift \u00fcber die Performance der Aktienm\u00e4rkte, die in den letzten Tagen und Wochen immer wieder Kursverluste sahen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5090,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-11522","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11522","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11522"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11522\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11524,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11522\/revisions\/11524"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5090"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11522"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11522"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11522"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}