Konjunkturcheck<\/span><\/span> Juli 2022 –\u00a0 Raiffeisen
<\/strong><\/p>\r\n
\r\nDenn die EZB hat zwar noch nicht losgelegt, plant aber bis zur n\u00e4chsten SNB-Sitzung im September zwei Erh\u00f6hungen um insgesamt 75 Basis- punkte. Auch die amerikanische Fed will angesichts des noch unver\u00e4ndert hohen Inflationsdrucks die Zinsen weiter schnell anheben. Sp\u00e4testens im ersten Halbjahr 2023 sehen wir in unserem Basisszenario aber zumindest eine st\u00e4rkere Konjunkturabschw\u00e4chung, womit die Engp\u00e4sse und schliesslich der Preisdruck sp\u00fcrbar nachlassen d\u00fcrften. Die Abw\u00e4rtsrisiken sind speziell in Europa aufgrund des Energiepreisschocks erh\u00f6ht, womit sich das Fenster f\u00fcr eine weitergehende Normalisierung der Geldpolitik schneller als weithin erwartet wieder schliessen k\u00f6nnte.<\/p>\r\n
Die Zinswende beim Leitzins und somit bei den kurzfristigen Geldmarktzinsen wurde von der SNB also im Juni begonnen.<\/strong> Die Zinswende bei den l\u00e4ngerfristigen Kapitalmarktzinsen ist hingegen bereits seit einiger Zeit im vollen Gange.<\/p>\r\nDer steigende weltweite Preisdruck sowie vor allem die Kehrtwende der US-Notenbank hin zu einer sehr viel energi- scheren geldpolitischen Straffung hat seit Ende letzten Jahres unmittelbar auch die Schweizer Zinsen am langen Ende mit nach oben gezogen.<\/strong> Die Renditen f\u00fcr 10-j\u00e4hrige Eidgenossen sind dabei erst einmal \u00e4hnlich stark angestiegen wie f\u00fcr US-Staatsanleihen. Die CHF-Swap-S\u00e4tze, welche die Referenzgr\u00f6sse f\u00fcr die Refinanzierungskosten langfristiger Festhypotheken am Schweizer Finanzmarkt sind, haben sich sogar st\u00e4rker als die US-Pendants erh\u00f6ht. Damit ist in der Schweiz schon einiges an h\u00f6heren Zinserwartungen eingepreist.<\/p>\r\nIn den letzten Jahren wurden an den Zinsm\u00e4rkten auch regelm\u00e4ssig fr\u00fchere und st\u00e4rkere Zinsanpassungen der SNB als von der EZB erwartet.<\/strong> Und der \u00fcberraschende und grosse SNB-Zinsschritt vom Juni scheint dies auf den ersten Blick zu best\u00e4tigen. Allerdings hat bei den Leitzinserwartungen zuletzt ein Umdenken stattgefunden. Aufgrund des im Vergleich wesentlich geringeren Inflationsrisikos in der Schweiz geht man f\u00fcr die n\u00e4chsten 1-2 Jahre nun insgesamt von deutlich weniger SNB- als EZB-Zinserh\u00f6hungen aus \u2013 und dies aus unserer Sicht auch endlich v\u00f6llig zu Recht.<\/p>\r\nWenn die Schweizer Inflation nicht doch noch \u00fcberraschend ausufern sollte, erscheinen uns die k\u00fcrzlich erreichten Hochs bei den Schweizer Langfristzinsen bereits \u00fcberaus sportlich, auf Jahressicht sogar zu sportlich \u2013 auch wenn das Zinsniveau im langfristigen Vergleich nat\u00fcrlich weiterhin moderat bleibt<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n
Quelle: BONDWorld.ch<\/p>\r\n\r\n\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Die Schweizerische Nationalbank hat mit einem Paukenschlag ihren Leitzins von -0.75% auf -0.25% angehoben und damit den Zinsabstand zur EZB sogar umgekehrt – allerdings wohl nur vor\u00fcbergehend.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5106,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[84],"class_list":["post-11586","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-raiffeisen"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11586","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11586"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11586\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11592,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11586\/revisions\/11592"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5106"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11586"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11586"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11586"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}