Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n
\nvon Ulrike Kastens, Volkswirtin Europa
\n<\/strong><\/p>\n
\nErstmals seit neun Jahren traut sich die EZB und d\u00fcrfte alle Leitzinsen um 25 Basispunkte anheben<\/strong>. Angesichts der extrem hohen Inflationsraten ist dies allerdings eine z\u00f6gerliche Reaktion. Wir gehen daher davon aus, dass die EZB die geldpolitische Normalisierung \u2013 also weitere Zinsschritte im Jahresverlauf – in ihre Verlautbarung aufnehmen wird. Die Straffung k\u00f6nnte umso st\u00e4rker ausfallen, je schlagkr\u00e4ftiger das angek\u00fcndigte Programm zur Bek\u00e4mpfung der sogenannten Fragmentierung in der Eurozone ausf\u00e4llt. Ob die Fragmentierung, das hei\u00dft eine \u201efundamental ungerechtfertigte Ausweitung der Renditedifferenzen\u201c tats\u00e4chlich vorliegt, dar\u00fcber kann vortrefflich gestritten werden. Die EZB h\u00e4lt ein solches Instrument jedoch f\u00fcr n\u00f6tig, um eine Krisensituation wie in den Jahren 2011 und 2012 zu vermeiden.<\/p>\nDamit hat sie hohe Erwartungen der Marktteilnehmer gesch\u00fcrt, die es nun zu erf\u00fcllen gilt.<\/strong> Wir rechnen nicht mit einem zeitlich begrenzten Programm. M\u00f6gliche Anleihek\u00e4ufe d\u00fcrften zudem sterilisiert werden, um eine erneute Ausweitung der EZB-Bilanz zu vermeiden. Doch wie beim SMP (Security Markets Programme) und beim OMT (Outright Monetary Transactions) d\u00fcrften Geld- und Fiskalpolitik vermischt werden. Die EZB d\u00fcrfte nur dann Anleihen von einzelnen Staaten kaufen, wenn diese gewisse fiskalische Bedingungen erf\u00fcllen. Strenge Auflagen und Regeln wie beim OMT sind aber nicht zu erwarten, vielmehr k\u00f6nnten sich die W\u00e4hrungsh\u00fcter mit Absichtserkl\u00e4rungen zufriedengeben. Dies kann das neue Programm mittelfristig juristisch anfechtbar machen. Unklar ist zudem, ob das Instrument tats\u00e4chlich zum Einsatz kommt oder ob der Ank\u00fcndigungseffekt ausreicht, um f\u00fcr eine Einengung des Renditeaufschlags (Spread) zu sorgen.<\/p>\nAuf dieser richtungsweisenden Sitzung wird einmal mehr die Kommunikation von gro\u00dfer Bedeutung sein – nicht zuletzt auch aufgrund der Schw\u00e4che des Euro. In der Vergangenheit gelang es der EZB aber zumeist, die Erwartungen des Marktes zu erf\u00fcllen.<\/p>\n
Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
DWS : Die Erwartungen an die Sitzung der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) am 21. Juli 2022 sind hoch.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7923,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[177],"class_list":["post-11686","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-dws"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11686","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11686"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11686\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11688,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11686\/revisions\/11688"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7923"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11686"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11686"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11686"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}