? Nach der starken Spread-Ausweitung bei italienischen Staatsanleihen im Juni hatte sich die Lage zun\u00e4chst beruhigt, zuletzt gingen die Spreads wieder auseinander. Welche weitere Entwicklung ist nun zu erwarten?<\/strong><\/p>\nEs gibt zwei Faktoren, die den Spread-Trend in den kommenden Monaten beeinflussen werden: das Anti-Fragmentierungs-Instrument der EZB und die lokale politische Situation, die komplizierter wird als erwartet. Was das Instrument des Transmissionsschutzes angeht, so hat die EZB unserer Meinung nach einen koh\u00e4renten Mechanismus geschaffen, der die Funktion als \u201clender of last resort\u201c f\u00fcr alle Staaten in der Region gew\u00e4hrleistet. Was die politische Lage in Italien betrifft, so werden in der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2022 vorgezogene Wahlen stattfinden. Die geopolitische Lage und die sehr wichtige Arbeit, die die Regierung leisten muss, um das Potenzial des Konjunkturprogramms voll auszusch\u00f6pfen, machen es erforderlich, dass sie so bald wie m\u00f6glich voll funktionsf\u00e4hig ist. Dar\u00fcber hinaus ist zu bedenken, dass der Aufbauplan \u201cNext Gen EU\u201d die politische Landschaft in Italien gegen\u00fcber den europ\u00e4ischen Institutionen stark ver\u00e4ndert und die Anti-Euro-T\u00f6ne stark abgek\u00fchlt hat.<\/p>\n
? Macht dies italienische Staatsanleihen zu einer attraktiven Anlage f\u00fcr Investoren?<\/strong><\/p>\nIm Jahr 2022 verhielten sich italienische Staatsanleihen (BTP) wie eine Durationsanlageklasse, mit einer h\u00f6heren Sensitivit\u00e4t gegen\u00fcber dem Bund als gegen\u00fcber dem Unternehmensspread, und auch die Renditekurve blieb recht steil. Einerseits k\u00f6nnten der Beginn des Straffungsprozesses und die Einf\u00fchrung des Anti-Fragmentierungsinstruments die M\u00e4rkte beruhigen und die Volatilit\u00e4t der Renditen im Euroraum verringern, w\u00e4hrend die italienischen Staatsanleihen auch durch ein sehr geringes positives Nettoangebot bis zum Jahresende unterst\u00fctzt werden. Andererseits ist bereits eine Zunahme der Volatilit\u00e4t aufgrund des politischen Umfelds zu beobachten.<\/p>\n
? Wie hat sich die Nachfrage nach italienischen Staatsanleihen in letzter Zeit entwickelt?<\/strong><\/p>\nIn den letzten zehn Jahren ist der Anteil der von ausl\u00e4ndischen Anlegern gehaltenen Anleihen um mehr als 10 Prozent auf 29 Prozent gesunken, der Anteil der von inl\u00e4ndischen Anlegern gehaltenen Anleihen ist ebenfalls auf 40 Prozent gesunken und wurde durch K\u00e4ufe der Europ\u00e4ischen Zentralbank ersetzt, die etwa 31 Prozent der italienischen Anleihen h\u00e4lt. Betrachtet man die taktischeren Positionierungsindikatoren f\u00fcr Terminkontrakte, so zeigt sich, dass die Positionierung mit der Untergewichtung italienischer BTP in globalen Anleiheportfolios \u00fcbereinstimmt.<\/p>\n
? Wie wird sich der Trend zu steigenden Zinss\u00e4tzen auf die Tragf\u00e4higkeit der italienischen Schulden auswirken?<\/strong><\/p>\nDie durchschnittliche Laufzeit italienischer Schuldtitel hat sich von rund 6 Jahren im Jahr 2013 auf derzeit 7 Jahre erh\u00f6ht. Dies bietet einen guten Schutz f\u00fcr das italienische Schatzamt, da es die Anf\u00e4lligkeit der Schuldenkosten aufgrund eines vor\u00fcbergehenden Anstiegs der Renditen verringert. Die durchschnittlichen Kosten der Verschuldung sind auf 2,40 Prozent gesunken, und ein Anstieg der Finanzierungskosten d\u00fcrfte in den kommenden Jahren kein Problem f\u00fcr die Nachhaltigkeit darstellen. Im Jahr 2022 d\u00fcrfte die hohe nominale Wachstumsrate trotz eines Prim\u00e4rdefizits zu einem R\u00fcckgang des Verschuldungsgrads im Verh\u00e4ltnis zum BIP f\u00fchren. In den n\u00e4chsten Jahren, wenn das nominale Wachstum den Kosten der Verschuldung entspricht, wird ein kleiner Prim\u00e4r\u00fcberschuss ausreichen, damit die Verschuldung tragf\u00e4hig ist. Italien hat eine gute Erfolgsbilanz bei der Aufrechterhaltung eines Prim\u00e4r\u00fcberschusses \u00fcber viele Jahre hinweg, au\u00dfer in den Jahren der Pandemie.<\/p>\n
? Wie geht die italienische Wirtschaft mit den aktuellen Herausforderungen um, die sich aus der hohen Inflation, den steigenden Zinss\u00e4tzen, den teureren Rohstoffen und dem Krieg in der Ukraine ergeben?<\/strong><\/p>\nDas verarbeitende Gewerbe hat sich als sehr widerstandsf\u00e4hig erwiesen, und die vom Nationalen Institut f\u00fcr Statistik (ISTAT) berechneten Vertrauensindizes der Unternehmen zeigen Anzeichen von Stabilit\u00e4t. Es wird erwartet, dass die italienische Wirtschaft im Jahr 2022 mit einer realen Rate von fast 3 Prozent wachsen wird, w\u00e4hrend sie sich im Jahr 2023 aufgrund des Energieschocks, des R\u00fcckgangs der weltweiten Nachfrage und der Versch\u00e4rfung der finanziellen Bedingungen abschw\u00e4cht. Die Umsetzung des nationalen Konjunkturprogramms k\u00f6nnte die Aussichten f\u00fcr das italienische Wachstumspotenzial verbessern.<\/p>\n
Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Eurizon : Ein Anstieg der Finanzierungskosten d\u00fcrfte f\u00fcr Italien kein Problem darstellen<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8560,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[74],"tags":[132],"class_list":["post-11870","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-interviews","tag-eurizon"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11870","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11870"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11870\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11872,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11870\/revisions\/11872"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8560"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11870"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11870"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11870"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}