{"id":12080,"date":"2022-08-29T11:33:26","date_gmt":"2022-08-29T09:33:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=12080"},"modified":"2022-08-29T11:46:42","modified_gmt":"2022-08-29T09:46:42","slug":"dws-die-naechsten-12-monate-bleiben-knifflig","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/dws-die-naechsten-12-monate-bleiben-knifflig\/","title":{"rendered":"DWS : Die n\u00e4chsten 12 Monate bleiben knifflig"},"content":{"rendered":"

DWS : Insbesondere die EZB d\u00fcrfte noch kr\u00e4ftiger an der Zinsschraube drehen, als viele erwarten.<\/p>\n

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Kein einfaches Umfeld, wie unsere neuen strategischen Prognosen zeigen.<\/p>\n

Alan Greenspan, Vorsitzender der US-Notenbank von 1987 bis 2006, bemerkte einmal:<\/strong> \u201eWir k\u00f6nnen wirklich nicht so gut prognostizieren, und doch tun wir so, als k\u00f6nnten wir es, aber wir k\u00f6nnen es wirklich nicht.\u201c<\/p>\n

1)<\/strong> Es liegt uns fern, die menschliche Natur, geschweige denn die Fed-Politik, f\u00fcr unsere eigenen Fehlprognosen im bisherigen Jahresverlauf verantwortlich zu machen. Wie viele Marktteilnehmer blicken wir dieses Wochenende auf das Treffen der Zentralbanken in Jackson Hole.<\/p>\n

2)<\/strong> Trotzdem schadet es nicht daran zu erinnern, wie schwierig Prognosen sind, selbst f\u00fcr Notenbanker. Letztes Jahr um diese Zeit tat die Fed, wie die meisten ihrer Pendants, die Inflation noch als \u201evor\u00fcbergehend\u201c ab. Um Weihnachten herum ging sie zu einer restriktiveren Haltung \u00fcber, die seither die M\u00e4rkte verunsichert.<\/p>\n

DWS Wirtschafts- und Marktprognosen<\/strong><\/p>\n

\"29-08-22<\/a><\/p>\n

In unseren neuen 12-Monats-Prognosen gehen wir davon aus, dass die Notenbanken die geldpolitischen Z\u00fcgel weiter aggressiver straffen werden, als viele Marktteilnehmer, insbesondere in Europa, erwarten.<\/strong> Einige der wichtigsten Auswirkungen dieses neuen Ausblicks sind in unserem \u201eChart der Woche\u201c dargestellt. Kurz gesagt bef\u00fcrchten wir, dass das inflationsbereinigte – also reale – Wirtschaftswachstum weiterhin ins Stocken geraten wird. Dagegen d\u00fcrfte die Inflation hartn\u00e4ckig deutlich \u00fcber zwei Prozent bleiben, und damit h\u00f6her als es Zentralbanken recht sein kann. Sowohl die Fed als auch die EZB scheinen erpicht, ihre Glaubw\u00fcrdigkeit wiederherzustellen und die Inflationserwartungen fest im Zaum zu halten, selbst auf Kosten wirtschaftlicher Abschw\u00fcnge. Das best\u00e4rkt uns in unserer seit Ende letzten Jahres bestehenden vorsichtigen Haltung gegen\u00fcber Staatsanleihen. Zumindest kurzfristig tr\u00fcbt dies auch f\u00fcr andere festverzinsliche Anlagen die Aussichten. Vor dem Hintergrund einer wachsenden Zahl geopolitischer Risiken sind Rohstoffe, einschlie\u00dflich Edelmetalle wie Gold, haupts\u00e4chlich als Portfoliodiversifikatoren attraktiv, weniger in Bezug auf ihr absolutes Potenzial.<\/p>\n

Bleiben also Aktien. Unsere leicht gestutzten Kursziele deuten nur auf ein begrenztes Aufw\u00e4rtspotenzial auf 12-Monatssicht hin.<\/strong> Weitere volatile Episoden auf dem Weg dorthin w\u00fcrden uns nicht \u00fcberraschen. Denn die vollen Auswirkungen der geldpolitischen Straffung beginnen erst langsam in den Wirtschaftswachstumsraten der gro\u00dfen Volkswirtschaften und bei den Unternehmensgewinnen sichtbar zu werden. Wir prognostizieren f\u00fcr die n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate nominale Gewinnsteigerungen von null bis f\u00fcnf Prozent, also deutlich unter der Konsumentenpreisinflation. Der Anstieg der Rohstoff- und Energiepreise hat die Herstellungskosten auf breiter Front erh\u00f6ht. Damit verschieben sich auch die relativen Preise in der gesamten Weltwirtschaft. Arbeitskr\u00e4ftemangel und steigende L\u00f6hne k\u00f6nnten die Margen der Unternehmen zus\u00e4tzlich belasten. Und nicht zuletzt schaffen sich \u00e4ndernde Verbraucherpr\u00e4ferenzen zus\u00e4tzliche Unsicherheiten bei unseren Gewinnsch\u00e4tzungen.<\/p>\n

Zugegebenerma\u00dfen sind die Bewertungen einigerma\u00dfen attraktiv geworden, insbesondere in Europa.<\/strong> Wir warnen jedoch davor, dass h\u00f6here Energiepreise, steigende Zinsen und ein sich verschlechterndes makro\u00f6konomisches Umfeld in den Wintermonaten durchaus weitere T\u00fccken bieten k\u00f6nnten. Auf Sektorebene nehmen wir keine \u00c4nderungen vor und bleiben bei unserem \u00dcbergewicht bei Gesundheits- und Energietiteln, w\u00e4hrend wir Immobilien untergewichten. Die Auswahl auf Einzeltitelebene und eine gr\u00fcndliche Analyse der mittelfristigen Gewinnwachstumsaussichten, die Preissetzungsmacht und Kostenkontrolle widerspiegeln, werden in den kommenden Monaten von entscheidender Bedeutung sein. Eine solche Analyse kann sich als unsch\u00e4tzbar erweisen, insbesondere in einem \u00e4u\u00dferst unsicheren Umfeld, um etwaige Einstiegsgelegenheiten richtig und zeitnah zu identifizieren.<\/p>\n

Wie es Greenspan im oben bereits erw\u00e4hnten Interview ausdr\u00fcckte: \u201eM\u00e4rkte machen sehr seltsame Dinge, weil sie darauf reagieren, wie sich Menschen verhalten, und manchmal sind die Menschen ein bisschen verr\u00fcckt.\u201c Genau dann kann es sich am meisten auszahlen, wenn man bei der Aktienauswahl einen klaren Kopf beh\u00e4lt.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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