von Ulrike Kastens, Volkswirtin Europa DWS
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\nUms so mehr, als die US-Federal Reserve (Fed) einen klaren Kurs f\u00e4hrt, wie Jerome Powell in Jackson Hole am 26. August erneut deutlich gemacht hat: Obwohl die Fed ein duales Mandat hat, hat sie sich ganz der Inflationsbek\u00e4mpfung verschrieben und wird weiter die Leitzinsen erh\u00f6hen, auch unter Inkaufnahme einer deutlichen Verschlechterung am Arbeitsmarkt. In der Eurozone erwarten dagegen viele Marktteilnehmer, dass die EZB der konjunkturellen Entwicklung einen h\u00f6heren Stellenwert zubilligen wird, denn die aktuellen konjunkturellen Fr\u00fchindikatoren haben sich verschlechtert und deuten zumindest auf eine milde Rezession in den kommenden Monaten hin. In der Vergangenheit war die Antwort der EZB auf ein schw\u00e4cheres Konjunkturumfeld stets eine expansivere Geldpolitik.<\/p>\n
Dieses Mal ist es unserer Meinung nach anders: Die Lage an der Preisfront hat sich weiter verschlechtert. Steigende Gas- und Elektrizit\u00e4tspreise werden die Inflationsrate in der Eurozone im Herbst auf \u00fcber zehn Prozent katapultieren, bereits jetzt verzeichnet die H\u00e4lfte der Mitgliedsstaaten eine Inflationsrate von \u00fcber 10 Prozent. Der Inflationstrend hat sich bereits verbreitet, obwohl es noch zu keinen kr\u00e4ftigen Lohnsteigerungen gekommen ist. Damit w\u00e4chst auch innerhalb der EZB die Sorge, dass sich die Inflationserwartungen entankern k\u00f6nnten. Nicht ohne Grund hat daher auch Isabel Schnabel in Jackson Hole einer restriktiveren Geldpolitik eindr\u00fccklich das Wort geredet.<\/p>\n
Auf der EZB-Sitzung werden auch die neuen Projektionen f\u00fcr Wachstum und Inflation vorgestellt. Mit einer deutlichen Aufw\u00e4rtsrevision der Inflationssch\u00e4tzung f\u00fcr 2022 und 2023 ist zu rechnen. Auch die Projektion f\u00fcr 2024 mit 2,1 Prozent d\u00fcrfte aufgrund h\u00f6herer struktureller Kosten (Klimaschutz, Demografie) zur Disposition stehen. Angesichts der hohen Unsicherheit haben sie zwar nicht mehr den Stellenwert wie fr\u00fcher. Nach Ansicht von Pr\u00e4sidentin Lagarde soll die Einsch\u00e4tzung der Notenbanker (\u201eelement of judgement\u201c) eine gr\u00f6\u00dfere Rolle spielen. Ob Projektionen oder Einsch\u00e4tzungen, das Mandat der EZB wird massiv verfehlt. Daher rechnen wir auf der Sitzung am 8. September mit einer Anhebung aller Leitzinsen um 50 oder gar 75 Basispunkte. Weitere Schritte sollten im Oktober und Dezember folgen.<\/p>\n
Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
DWS : Nach jahrelanger Paralyse sind die Zinsentscheide der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) wieder zu einem tagesaktuellen Thema geworden.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7923,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[75],"tags":[177,189],"class_list":["post-12114","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-zentralbanken","tag-dws","tag-ezb"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12114","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12114"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12114\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12115,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12114\/revisions\/12115"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7923"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12114"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12114"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12114"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}