Einstiegsrenditen sind fu\u0308r Ertr\u00e4ge wichtig<\/strong><\/p>\r\nVergangenheitsdaten zeigen die Abh\u00e4ngigkeit der ku\u0308nftigen Ertr\u00e4ge von den Einstiegsrenditen. So betr\u00e4gt die Rendite amerikanischer Investmentgrade-Unternehmensanleihen zurzeit 4,69%. Bei Renditen zwischen 4,5% und 4,8% hat man in den folgenden fu\u0308nf Jahren j\u00e4hrlich 0,3% bis 6,5% Ertrag erzielt, bei einem Median von 4,6% (Abbildung im Anhang). Der Grund fu\u0308r die in manchen Jahren \u2013 etwa 2003 und 2017 \u2013 sehr niedrigen Ertr\u00e4ge war ein deutlicher Zinsanstieg in den folgenden Jahren. Damit rechnen wir jetzt aber nicht, zumal viele Anleger eher eine Rezession fu\u0308rchten.<\/p>\r\n
Internationale Anleihen scheinen gu\u0308nstig bewertet. Beim Global Aggregate Index ist der Zusammenhang zwischen Einstiegsrenditen und ku\u0308nftigen Ertr\u00e4gen \u00e4hnlich (Abbildung im Anhang). Weil die Rendite zurzeit 2,9% betr\u00e4gt, haben wir Zeitr\u00e4ume mit Einstiegsrenditen zwischen 2,8% und 3,1% untersucht. In den folgenden fu\u0308nf Jahren erzielte man dann j\u00e4hrlich 2,9% bis 4,9% Ertrag bei einem Median von 4,5%.<\/p>\r\n
Auch bei Emerging-Market-Staatsanleihen ist der Einstiegszeitpunkt fu\u0308r strategische Investoren gut. Fu\u0308r Emerging-Market-Staatsanleihen, deren Renditen zurzeit 8,8% betragen, kommen wir ebenfalls zu \u00e4hnlichen Ergebnissen. Bei einer Einstiegsrendite zwischen 8,5% und 9,0% erzielte man in den folgenden fu\u0308nf Jahren j\u00e4hrlich 3,4% bis 10,8% Ertrag bei einem Median von 7,2%.<\/p>\r\n
Gro\u00dfer Puffer entstanden<\/strong><\/p>\r\nDurch den weltweiten Renditeanstieg ist ein gro\u00dfer Puffer entstanden. Das zeigen die Breakeven-Renditen. Wenn die Anleihenrenditen auf dieses Niveau steigen, werden die Couponertr\u00e4ge eines Jahres durch den damit einhergehenden Kursverlust vollst\u00e4ndig aufgezehrt. Steigen die Renditen noch weiter, wird der Gesamtertrag negativ. Je h\u00f6her die Breakeven-Rendite ist, desto unwahrscheinlicher ist ein Verlust und desto besser ist ein Anleger vor den Folgen steigender Renditen geschu\u0308tzt. Die Breakeven-Renditen der meisten Anleihenmarktsegmente haben sich seit Jahresbeginn fast verdoppelt. Besonders gro\u00df ist der Puffer bei amerikanischen und europ\u00e4ischen High-Yield-Anleihen. Hier mu\u0308ssten die Renditen um u\u0308ber 200 Basispunkte zulegen, damit man als Anleger im n\u00e4chsten Jahr nichts mehr verdient.<\/p>\r\n
Stresstests verdeutlichen den strategischen Nutzen von Anleihen. Die im Langfristvergleich attraktive Bewertung von Anleihen l\u00e4sst sich auch mit einem Stresstest belegen. Anhand des Bloomberg US Aggregate Corporate Index untersuchen wir die Auswirkungen eines einmaligen Anstiegs der US-Staatsanleihenrenditen um 50 Basispunkte. Nach dem Anfangsverlust aufgrund des Zinsschocks erholt sich der simulierte Ertrag auf schlie\u00dflich 4,5% p.a. nach zehn Jahren \u2013 denn die h\u00f6heren Wiederanlagerenditen gleichen den Anfangsverlust aus (Abbildung im Anhang). Demzufolge entspr\u00e4che der simulierte Zehnjahresertrag p.a. etwa der Einstiegsrendite. Auch das zeigt, wie wichtig sie fu\u0308r den Langfristertrag ist \u2013 und dass der Gesamtertrag von Anleihen ma\u00dfgeblich vom laufenden Ertrag bestimmt wird.<\/p>\r\n
H\u00f6here Anleihequote sinnvoll<\/strong><\/p>\r\nWir halten die Bewertungen von Anleihen zurzeit fu\u0308r attraktiv, vor allem bei einem l\u00e4ngeren Anlagehorizont. In den letzten zehn Jahren haben die niedrigen Renditen Investoren abgeschreckt. Manche haben ihre Anleihenquote verringert oder in Titel mit h\u00f6heren Risiken investiert. Nach der anschlie\u00dfenden schwachen Performance u\u0308berrascht es noch weniger, dass Anleihen aus der Mode gekommen sind. Der ju\u0308ngste Rendite- und Spreadanstieg hat aber viel ver\u00e4ndert. Jetzt sind die Bewertungen wesentlich besser. Fu\u0308r strategische Investoren kann eine h\u00f6here Anleihenquote daher interessant sein.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n
Quelle: BondWorld.ch<\/p>\r\n\r\n\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
MFS IM : Der Einstiegszeitpunkt ist nicht nur fu\u0308r taktische Investoren wichtig. Oft hei\u00dft es, dass sich nur taktische Investoren mit Einstiegszeitpunkten befassen sollten.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":10881,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[188,229],"class_list":["post-12125","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-mfs","tag-mfs-im"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12125","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12125"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12125\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12128,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12125\/revisions\/12128"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10881"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12125"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12125"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12125"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}