{"id":12137,"date":"2022-09-01T12:10:37","date_gmt":"2022-09-01T10:10:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=12137"},"modified":"2022-09-01T12:12:13","modified_gmt":"2022-09-01T10:12:13","slug":"union-investment-chinas-wachstumsziele-ruecken-in-weite-ferne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/union-investment-chinas-wachstumsziele-ruecken-in-weite-ferne\/","title":{"rendered":"Union Investment: Chinas Wachstumsziele r\u00fccken in weite Ferne\u00a0"},"content":{"rendered":"

Union Investment: Zahlreiche Faktoren lasten derzeit auf der chinesischen Wirtschaft.
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Von Volkmar Baur, Economist bei Union Investment im Bereich Research & Investment Strategy<\/strong><\/p>\n

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Das Niedrigwasser im Yangtse versch\u00e4rft die Probleme. Peking hat zur Wachstumsstimulierung ein neues Infrastrukturpaket beschlossen; der Impuls d\u00fcrfte aber begrenzt ausfallen<\/strong><\/p>\n

Zurzeit erreichen uns t\u00e4glich neue Nachrichten aus China, die zeigen, dass das Land bis auf Weiteres als globaler Wachstumsmotor ausf\u00e4llt. Das von der Kommunistischen Partei (KP) ausgegebene Wachstumsziel von 5,5 Prozent f\u00fcr 2022 liegt in weiter Ferne – zu schwer wiegen die Belastungsfaktoren.<\/p>\n

Die chinesische Wirtschaft wird nach wie vor von den \u00fcblichen Themen wie Immobilienkrise und Null-Covid-Strategie dominiert. Zurzeit steigen in verschiedenen Provinzen die Corona-Infektionen wieder an. Erschwerend hinzu kommt, dass grosse Teile des Landes seit zwei Monaten von einer beispiellosen Hitzewelle und D\u00fcrre betroffen sind. Erste Auswirkungen sind sp\u00fcrbar: Ausf\u00e4lle von Wasserkraftwerken, die Rationierung von Strom und die Stilllegung von Industrieunternehmen. Der l\u00e4ngste Fluss Chinas, der Yangtse, ist sogar in Teilen f\u00fcr die Schifffahrt gesperrt.<\/p>\n

Grosse Hitzewelle belastet China\u200b<\/strong><\/p>\n

Wasserzufluss in den 3-Schluchten Stausee\u200b<\/p>\n

\"01-09-22<\/a><\/p>\n

Quelle: probeinternational.org, Union Investment; Stand: 25. August 2022.\u200b<\/span><\/p>\n

Dies alles belastet das Wachstum. Aufgrund der geringeren Stromverf\u00fcgbarkeit ist bereits die Produktion in einigen Bereichen eingeschr\u00e4nkt und das Risiko anhaltender Fabrikschliessungen ist hoch. Global machen sich m\u00f6gliche Auswirkungen haupts\u00e4chlich im Rohstoffbereich bemerkbar.<\/p>\n

Alles in allem sollten die Auswirkungen auf das chinesische Wachstum \u00fcberschaubar bleiben, solange die Hitzewelle und D\u00fcrre nicht noch \u00fcber Wochen anh\u00e4lt. F\u00fcr die j\u00e4hrliche Wachstumsrate des BIP bel\u00e4uft sich der bisherige Ausfall auf rund 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte. Doch je l\u00e4nger die Schliessungen andauern, desto st\u00e4rker werden die Lieferketten belastet. Mit der Zeit nimmt der Effekt daher zu. Auf der Inflationsseite werden die Folgen st\u00e4rker sp\u00fcrbar sein. Aufgrund von Interdependenzen in den Wirkungsketten k\u00f6nnte es bei anhaltender Hitze aber zus\u00e4tzlich zu non-linearen Auswirkungen kommen, in deren Folge wir unsere Wachstumsprognosen nochmals nach unten anpassen m\u00fcssten.<\/p>\n

Neue staatliche Massnahmen \u2013 zu sp\u00e4t, zu wenig\u00a0<\/strong><\/p>\n

Die chinesische Regierung versucht, sich den zahlreichen Problemen mit verschiedenen Massnahmen entgegenzustellen. Dazu geh\u00f6ren vor allem Investitionen in die Infrastruktur. Diese stiegen seit Jahresanfang bis Ende Juli um 7,4 Prozent gegen\u00fcber den ersten sieben Monaten 2021, woraus sich im Juli in etwa ein Plus von neun Prozent gegen\u00fcber Vorjahr ergab. Zus\u00e4tzlich wurde am vergangenen Mittwoch ein neues Stimulusprogramm in H\u00f6he von einer Billion Yuan (146 Mrd. US-Dollar) verabschiedet, das ebenfalls in die Infrastruktur fliessen soll. Die Ausweitung der Investitionen soll helfen, \u201edie wirtschaftlichen Aktivit\u00e4ten auf einem stetigen Kurs zu halten\u201c, wie es von der Regierung heisst. Das Paket beinhaltet auch konkrete Hilfen f\u00fcr die staatlichen Stromerzeuger, Sonderanleihen \u00fcber 200 Milliarden Yuan sollen die Energieversorgung unterst\u00fctzen. Der chinesische Staatsrat stellte zudem ein 19-Punkte-Paket vor, das neben den bereits Ende Juni angek\u00fcndigten 300 Mrd. Yuan weitere 300 Mrd. Yuan vorsieht, mit denen staatliche Banken in Infrastrukturprojekte investieren k\u00f6nnen. Den lokalen Regierungen werden ebenfalls Sonderanleihen aus bisher ungenutzten Quoten zugewiesen.<\/p>\n

Diese Infrastrukturinvestitionen allein werden nicht ausreichen, um das Wachstum der Bruttoanlageinvestitionen zu st\u00fctzen. Infrastrukturinvestitionen machen rund 20 Prozent der Investitionen in Anlageverm\u00f6gen (Fixed Assets) in China aus, weitere 20 Prozent konzentrieren sich auf den Bausektor und rund 30 Prozent auf das Verarbeitende Gewerbe. Das gr\u00f6sste Problem bleiben dabei die Bauinvestitionen. Im Juli lagen sie bereits zweistellig im Minus, und fallende Baubeginne und ein weiterhin schwieriges Refinanzierungsumfeld f\u00fcr Immobilienentwickler sprechen nicht f\u00fcr einen baldigen Wiederanstieg.<\/p>\n

Mitte August hat die chinesische Notenbank, die People’s Bank of China (PBoC), zudem \u00fcberraschend ihre Leitzinsen gesenkt. So wurde der wichtige Sieben-Tage-Reverse-Repo-Satz, zu dem sie den Banken kurzfristige Liquidit\u00e4t zur Verf\u00fcgung stellt, um zehn Basispunkte auf 2,0 Prozent reduziert. Ausserdem verringerte sie den Zinssatz f\u00fcr die einj\u00e4hrige mittelfristige Kreditfazilit\u00e4t (MLF) von 2,85 auf 2,75 Prozent. Insgesamt l\u00e4sst sich feststellen, dass die chinesische Regierung ihre Massnahmen zu sp\u00e4t und nicht beherzt genug umgesetzt hat (\u201etoo little, too late\u201c), sodass die Wirkungen auf die Konjunktur nicht ausreichen werden. In dieser Gemengelage gehen wir insgesamt nicht mehr von einem durch Investitionen gest\u00fctzten Wachstum aus.<\/p>\n

Reduzierte Konjunkturprognose f\u00fcr 2022\u00a0<\/strong><\/p>\n

Entgegen der von Union Investment urspr\u00fcnglich gehegten Erwartung einer Wachstumsbeschleunigung hat sich die chinesische Wirtschaft im Juli erneut abgeschw\u00e4cht, basierend auf den offiziellen Daten und auch gemessen am von Union Investment hausintern berechneten China Economy Tracker. Auch f\u00fcr die kommenden Monate \u00fcberwiegen die Unsicherheitsfaktoren. Die Experten von Union Investment haben daher Mitte August ihre Wachstumsprognose f\u00fcr 2022 von 4,1 auf 3,7 Prozent gesenkt. Angesichts der D\u00fcrre \u00fcberwiegen zurzeit eher die Risiken auf der Abw\u00e4rtsseite.<\/p>\n

Wachstumsprognosen\u200b<\/strong><\/p>\n

Ver\u00e4nderung des realen Bruttoinlandsproduktes im Vergleich zum Vorjahr\u200b<\/p>\n

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Quelle: Union Investment. Stand: 26. August 2022.\u200b<\/span><\/p>\n

Der Kapitalmarkt sieht die Lage \u00e4hnlich skeptisch. Nachdem die chinesische W\u00e4hrung am 24. August 2022 auf ein neues Zwei-Jahres-Tief gegen\u00fcber dem US-Dollar gefallen war, hat die PBoC den Referenz-Wechselkurs h\u00f6her als erwartet festgesetzt. Hierdurch will sie die Yuan-Abwertung verlangsamen. Die chinesische W\u00e4hrung war nach den j\u00fcngsten Zinssenkungen deutlich unter Druck geraten. Doch wachsen mit den niedrigeren Zinsen auch die Bef\u00fcrchtungen vor weiteren Kapitalabfl\u00fcssen aus China. Die chinesische Regierung versucht, mit Kapitalverkehrskontrollen gegenzuhalten. Da davon auszugehen ist, dass die US-Notenbank Federal Reserve vorerst an ihrem Zinserh\u00f6hungspfad festh\u00e4lt, d\u00fcrfte sich die geldpolitische Schere zwischen China und den USA weiter \u00f6ffnen.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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