{"id":12557,"date":"2022-09-30T12:24:25","date_gmt":"2022-09-30T10:24:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=12557"},"modified":"2022-10-03T10:27:41","modified_gmt":"2022-10-03T08:27:41","slug":"ninety-one-chinas-alternativer-erholungspfad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/ninety-one-chinas-alternativer-erholungspfad\/","title":{"rendered":"Ninety One : Chinas alternativer Erholungspfad"},"content":{"rendered":"
Ninety One : Das Umfeld bleibt schwierig, aber Chinas Zentralbank verf\u00fcgt \u00fcber jede Menge geldpolitische Man\u00f6vriermasse.<\/div>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n

\n

Wenchang Ma Portfoliomanagerin, Ninety One<\/b><\/strong><\/p>\n

\n

Portfoliomanagerin Wenchang Ma glaubt, dass sich China in wirtschaftspolitischer Hinsicht von anderen bedeutenden M\u00e4rkten abkoppeln wird. Das er\u00f6ffnet Chancen f\u00fcr Anlegerinnen und Anleger.<\/p>\n

Dass die Berichtssaison \u00fcber das zweite Quartal in China in diesem Jahr sehr schwach ausgefallen ist, war keine \u00dcberraschung. Mehrere Lockdowns hatten die chinesische Wirtschaft im April und Mai ausgebremst. Der Investmentausblick f\u00fcr China wird jetzt seit 2021 durch mehrere Belastungsfaktoren \u00fcberschattet, die von weitreichenden Regulierungsreformen \u00fcber den schwachen Immobilienmarkt bis hin zu wiederholten Covid-19-Ausbr\u00fcchen reichen. Dank seines umfangreichen Arsenals an geld- und fiskalpolitischen Instrumenten zum Anheizen der Konjunktur wird sich China in wirtschaftspolitischer Hinsicht jedoch voraussichtlich weiter von anderen bedeutenden M\u00e4rkten abkoppeln.<\/p>\n

Mit einer derartigen Divergenz ist das Land in j\u00fcngster Zeit gut gefahren. China hat seit Beginn der Pandemie eine andere Politik verfolgt als andere grosse Volkswirtschaften. Das ist ein Grund, warum sich die chinesische Wirtschaft schneller erholt hat als der Rest der Welt. China ist eine der wenigen grossen Volkswirtschaften mit positiven Realzinsen, bei einer vergleichsweise moderaten Inflation \u2013 im August lag diese bei 2,5%. Daran hat die chinesische Regierung mit ihrem Verzicht auf weitreichende geldpolitische Stimulusmassnahmen einen nennenswerten Anteil. Gleichzeitig hat die Null-Covid-Politik die Inlandsnachfrage ged\u00e4mpft. Auch das hat zur Eind\u00e4mmung der Inflation beigetragen.<\/p>\n

Divergierende Politik <\/strong><\/p>\n

Die People\u2018s Bank of China unterst\u00fctzt die Erholung, indem sie die Leitzinsen senkt, neue Kredite \u00fcber die staatlichen Banken vergibt und die S\u00e4tze f\u00fcr Barmittelreserven, die Banken zur Sicherheit vorhalten m\u00fcssen, reduziert. Im Gegensatz dazu sehen sich die meisten anderen grossen Zentralbanken angesichts der hohen Inflation dazu gezwungen, die Zinsen rasch anzuheben. Dadurch sollte sich der mittelfristige Ausblick f\u00fcr China im Vergleich zu anderen grossen Volkswirtschaften verbessern.<\/p>\n

Ein st\u00e4rkeres Wiederaufflammen von Covid-19 und Ansteckungsrisiken durch einen weltweiten Abschwung k\u00f6nnten dem entgegenstehen. Was Covid-19 angeht, wird Chinas strikter Kurs zur Bek\u00e4mpfung des Virus zunehmend in Frage gestellt. Etwaige weitere Ausbr\u00fcche d\u00fcrften jedoch weniger folgenschwer sein. Zum einen liegt die Impfquote im landesweiten Durchschnitt inzwischen bei 90%, zum anderen verfolgt die chinesische Regierung jetzt eine gezieltere Strategie zur Eind\u00e4mmung der Omikron-Variante, zum Beispiel mit rollierenden 48-st\u00fcndigen Lockdowns und Massentests anstelle l\u00e4ngerer Lockdowns f\u00fcr alle.<\/p>\n

Immobiliennachfrage weiter intakt <\/strong><\/p>\n

Ein weiterer potenzieller Belastungsfaktor ist der Immobiliensektor. In den vergangenen 18 Monaten haben mehrere Zahlungsausf\u00e4lle \u00fcberschuldeter chinesischer Immobilienentwickler f\u00fcr Negativschlagzeilen gesorgt. Einem Bericht von S&P Global Ratings zufolge droht rund 20% der bewerteten chinesischen Bautr\u00e4ger ohne zus\u00e4tzliche Finanzierung die Zahlungsunf\u00e4higkeit.\u00a0 Allerdings sind diese Probleme auf angebotsseitige Reformen und nicht auf eine fehlende Nachfrage zur\u00fcckzuf\u00fchren. Die Regierung ist hart gegen die schuldenfinanzierten Wachstumsstrategien der Immobilienentwickler vorgegangen. Das \u00e4ndert jedoch nichts daran, dass die Nachfrage weiterhin robust ist. Auch dank eines seit mehreren Jahrzehnten ungebrochenen Urbanisierungstrends sind die l\u00e4ngerfristigen Aussichten f\u00fcr chinesische Immobilienentwickler mit soliden Bilanzen daher intakt.<\/p>\n

China hat mehr als 40 Jahre gebraucht, um zu dem globalen Produktionszentrum zu werden, das es heute ist. Bis zum Ende dieses Jahrzehnts wird das Land jetzt voraussichtlich die USA als gr\u00f6sste Volkswirtschaft der Welt abl\u00f6sen. Im verarbeitenden Gewerbe, das rund 27% zum chinesischen BIP beitr\u00e4gt, liegt der Fokus zunehmend auf Premiumisierung und Effizienzsteigerung. In den vergangenen zehn Jahren hat sich Chinas wirtschaftlicher Schwerpunkt von der Industrie zu innovationsorientierten Dienstleistungen verlagert. Dadurch sind Chinas Wachstumshebel zunehmend technologiegetrieben. Sehr deutlich wird das an Chinas weltweit f\u00fchrender Positionierung in der Produktion von Batterien f\u00fcr E-Fahrzeuge. Letztlich d\u00fcrfte dies helfen, die Folgen einer negativen demografischen Entwicklung abzufedern \u2013 in den kommenden Jahrzehnten wird die niedrige Geburtenrate in China dazu f\u00fchren, dass die Bev\u00f6lkerung im erwerbsf\u00e4higen Alter schrumpft.<\/p>\n

Attraktive Bewertungen<\/strong><\/p>\n

Ungeachtet der allgemein schlechten Marktstimmung in diesem Jahr halten wir die Parameter weiter f\u00fcr attraktiv. Im Mai und Juni \u2013 zwei guten Monaten \u2013 hielten Anlegerinnen und Anleger Ausschau nach Einstiegsm\u00f6glichkeiten. Im Juli und August konnte sich der Markt dann aber nicht der globalen Makroschw\u00e4che entziehen. F\u00fcr langfristig orientierte Investoren er\u00f6ffnen sich jedoch zunehmend interessante Anlagem\u00f6glichkeiten. Chinesische Aktien sind sowohl im historischen Vergleich als auch im Vergleich zu anderen globalen M\u00e4rkten relativ g\u00fcnstig bewertet. Die On- und Offshore-Indizes CSI300 und MSCI China notieren mit einem KGV von 10,8 bzw. 9,6 auf Basis der Konsensgewinnsch\u00e4tzungen f\u00fcr die n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate, verglichen mit 16 in den USA, 14,1 f\u00fcr die Industriel\u00e4nder insgesamt und 13,6 f\u00fcr die globale Benchmark \u2013 den MSCI All Country World Index .<\/p>\n

Das ist ein ordentlicher Aufschlag f\u00fcr langfristige Investoren, zumal das makro\u00f6konomische Umfeld in China stabiler ist als in den Industriel\u00e4ndern, die weiter gegen die Inflation ank\u00e4mpfen. Falls die Unternehmensgewinne dieses Sentiment in der n\u00e4chsten Ergebnissaison best\u00e4tigen sollten \u2013 insbesondere in den Sektoren, die von den steigenden Verbraucherausgaben infolge der Lockdown-Lockerungen profitieren werden \u2013, k\u00f6nnte dies eine nachhaltigere Kurserholung unterst\u00fctzen.<\/p>\n

Quelle : BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ninety One : Das Umfeld bleibt schwierig, aber Chinas Zentralbank verf\u00fcgt \u00fcber jede Menge geldpolitische Man\u00f6vriermasse.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":12559,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[204],"class_list":["post-12557","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-ninety-one"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12557","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12557"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12557\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12561,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12557\/revisions\/12561"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12559"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12557"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12557"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12557"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}