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Bis zur n\u00e4chsten Sitzung des Offenmarktausschusses (Federal Open Market Committee, FOMC) am 2. November wird die Fed an aktuellen Arbeitsmarktdaten nur die w\u00f6chentlichen Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenunterst\u00fctzung und die Besch\u00e4ftigungsdaten aus der Vorabsch\u00e4tzung des Markit-Einkaufsmanagerindex und aus dem Index f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe des Institute for Supply Management (ISM-Index) geliefert bekommen. In den Fed Funds Futures ist daher ganz zutreffend eingepreist, dass die anstehenden Daten die Fed wohl nicht von einer weiteren Zinsanhebung um 75 Basispunkte (Bp.) abbringen k\u00f6nnen. Niedriger als erwartete Inflationsdaten k\u00f6nnten in dieser Woche f\u00fcr etwas Unsicherheit sorgen; wir bezweifeln jedoch, dass die Fed bei anhaltenden Engp\u00e4ssen am Arbeitsmarkt damit rechnet, dass eine m\u00f6gliche Inflationsverlangsamung im September von Dauer sein k\u00f6nnte.<\/p>\n
Blickt man \u00fcber die November-Sitzung des FOMC hinaus, so deuten die Besch\u00e4ftigungsdaten der vergangenen Woche und die Zahlen zu offenen Stellen und Stellenwechseln (Job Opening and Labor Turnover Survey, JOLTS) aus unserer Sicht darauf hin, dass die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften zwar etwas abklingt, aber kr\u00e4ftig bleibt. Die derzeit hohe Lohninflation ergibt sich unseres Erachtens aus dem inelastischen Arbeitsangebot. Ein Jahr nach dem Auslaufen der pandemiebedingten Unterst\u00fctzungsma\u00dfnahmen k\u00f6nnte sich die niedrigere Erwerbsquote verfestigt haben. F\u00fcr eine R\u00fcckkehr zu einem nachhaltigen Gleichgewicht am Arbeitsmarkt m\u00fcsste die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften sinken. Dies ist die Auffassung der Fed, die sie auch bereits deutlich ausgesprochen hat. Der Besch\u00e4ftigungsaufbau m\u00fcsste nach unserer Einsch\u00e4tzung auf rund 100.000 \u2013 120.000 pro Monat sinken, damit die Stundenl\u00f6hne bei Vollbesch\u00e4ftigung und einer steigenden Erwerbsquote um weniger als 0,2% gegen\u00fcber dem Vormonat zulegen k\u00f6nnen. Daher wird die Fed ihren restriktiven Kurs wohl fortsetzen und die Zinsen weiter anheben, um die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften entsprechend zu schw\u00e4chen.<\/p>\n
Die Woche voraus<\/h4>\n
Am Montag <\/strong>wird in den USA <\/strong>der Empire Manufacturing Survey f\u00fcr Oktober ver\u00f6ffentlicht. Die Marktteilnehmer erwarten einen weiteren R\u00fcckgang um 1,0 Prozentpunkt gegen\u00fcber dem Vormonat erwartet (September: -1,5 Prozentpunkte), der die anhaltende Kontraktion im verarbeitenden Gewerbe widerspiegeln sollte. Au\u00dferdem stehen in Japan <\/strong>der Index f\u00fcr den Dienstleistungssektor und der Index f\u00fcr die Kapazit\u00e4tsauslastung f\u00fcr August auf dem Kalender, was uns Aufschluss \u00fcber die aktuelle Lage im Dienstleistungssektor und im verarbeitenden Gewerbe geben wird.<\/p>\nDienstag <\/strong>ist der Tag der chinesischen Makrodaten<\/strong>. Die Marktteilnehmer prognostizieren derzeit ein schwaches Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) um 3,3% gegen\u00fcber dem Vorjahr im dritten Quartal. Au\u00dferdem werden die September-Daten f\u00fcr Industrieproduktion und Anlageinvestitionen bekanntgegeben. Dort rechnen die Marktteilnehmer mit einem Anstieg. Bei den Einzelhandelsums\u00e4tzen wird dagegen aufgrund des erneuten Covid-19-Ausbruchs ein R\u00fcckgang im September erwartet. Dar\u00fcber hinaus stehen in den USA die Daten zur Industrieproduktion und zur Kapazit\u00e4tsauslastung im September an, die nach Auffassung der Marktteilnehmer weitgehend unver\u00e4ndert bleiben d\u00fcrften.<\/p>\nZur Wochenmitte hin werden verschiedene Daten zum US-Immobilienmarkt<\/strong> ver\u00f6ffentlicht. Am Dienstag gibt es den NAHB Housing Market Index f\u00fcr Oktober, der gegen\u00fcber dem Vormonat erneut zur\u00fcckgehen k\u00f6nnte. Am Mittwoch stehen Baugenehmigungen und Baubeginne in den USA im September an. Die Marktteilnehmer erwarten einen Anstieg der Baugenehmigungen um 0,5% gegen\u00fcber dem Vormonat und gleichzeitig einen R\u00fcckgang der Baubeginne um 5,4%. Und am Donnerstag folgen noch die Verk\u00e4ufe von Altbauten im September; die\u00a0Marktteilnehmer rechnen mit einem R\u00fcckgang um 2,1% gegen\u00fcber dem Vormonat.<\/p>\nAm Donnerstag <\/strong>werden auch die Erst- und Folgeantr\u00e4ge auf Arbeitslosenunterst\u00fctzung in den USA sowie der Business Outlook der Philadelphia Fed und der Fr\u00fchindikator f\u00fcr September ver\u00f6ffentlicht. Die Marktteilnehmer erwarten einen R\u00fcckgang der Daten f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe, was mit der tr\u00fcben Stimmung im Einklang st\u00fcnde. Und am Freitag gibt es dann noch Verbraucherpreisinflationsdaten aus Japan f\u00fcr September und den Index f\u00fcr das Verbrauchervertrauen im Oktober in Europa.<\/p>\nQuelle: BondWorld.ch<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Allianz GI : Die Besch\u00e4ftigungszahlen f\u00fcr September (ohne den Agrarsektor) best\u00e4tigen, was wir schon vermutet haben: Arbeitskr\u00e4fte sind in den USA nach wie vor ein knappes Gut.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":12738,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-12737","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12737","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12737"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12737\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12740,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12737\/revisions\/12740"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12738"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12737"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12737"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12737"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}