{"id":13093,"date":"2022-11-08T11:30:52","date_gmt":"2022-11-08T10:30:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=13093"},"modified":"2022-11-08T11:34:16","modified_gmt":"2022-11-08T10:34:16","slug":"columbia-threadneedle-fed-und-bank-of-england","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/columbia-threadneedle-fed-und-bank-of-england\/","title":{"rendered":"Columbia Threadneedle: Fed und Bank of England"},"content":{"rendered":"\r\n
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Columbia Threadneedle: Fed und Bank of England erh\u00f6hten die Zinss\u00e4tze um 75 Basispunkte, aber die Ausgangslage war eine andere.<\/p>\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Von Steven Bell, Chefvolkswirt bei Columbia Threadneedle Investments f\u00fcr die EMEA-Region<\/strong><\/p>\r\n

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Die zweij\u00e4hrigen Zinss\u00e4tze in den USA stiegen um 24 Basispunkte, w\u00e4hrend sie in Grossbritannien um 19 Basispunkte sanken \u2013 ein h\u00f6chst ungew\u00f6hnliches Muster.<\/p>\r\n

\u201eDie US-Notenbank bem\u00fchte sich, die Hoffnungen des Marktes zu zerstreuen, dass sie bald zu niedrigeren Zinsen \u00fcbergehen w\u00fcrde. Stattdessen k\u00f6nnten die Zinss\u00e4tze weiter steigen und l\u00e4nger hoch bleiben, als die M\u00e4rkte erwartet hatten. Im Gegensatz dazu sagte die Bank of England (BoE) eine l\u00e4ngere Rezession voraus und prognostizierte, dass die Inflation unter ihrem 2-Prozent-Ziel liegen w\u00fcrde, wenn die Leitzinsen den Markterwartungen folgen w\u00fcrden.<\/p>\r\n

Trotz der Zur\u00fcckhaltung der BoE sind die Hypothekenzinsen in Grossbritannien seit September steil angestiegen. Die Auswirkungen auf die Entwicklung der Immobilienpreise sind bekannt: Nach Jahren, sogar Jahrzehnten der St\u00e4rke gehen die Preise zur\u00fcck. Doch das Ausmass des R\u00fcckgangs ist h\u00f6chst ungewiss. Wir vermuten, dass der R\u00fcckgang erheblich und lang anhaltend sein wird. Die Zinss\u00e4tze in Grossbritannien und weltweit sind seit 1980 auf einem volatilen, aber allgemein sinkenden Pfad. Da der Wunsch nach Wohneigentum ungebrochen gross ist, wurden niedrigere Hypothekenzinsen grob in h\u00f6here Hauspreise umgerechnet. Das bedeutet bei einer Halbierung der Zinss\u00e4tze eine nahezu Verdopplung der Hauspreise, selbst wenn der R\u00fcckgang mit einer geringeren Inflation einhergeht. Es geht um die Cashflow-Beschr\u00e4nkungen beim hypothekenfinanzierten Hauskauf. Nun denken wir, dass die \u00c4ra der ultraniedrigen Zinss\u00e4tze hinter uns liegt.<\/p>\r\n

Zu den h\u00f6heren Hypothekenzinsen kommt noch der Druck auf die Realeinkommen durch sinkende Reall\u00f6hne, h\u00f6here Steuern und geringere Staatsausgaben. Aber es gibt auch viele positive Einfl\u00fcsse auf den Wohnungsmarkt.\u00a0 Die Arbeitslosigkeit ist niedrig, und obwohl die Hypothekenzinsen steil angestiegen sind, bleiben sie in absoluten Zahlen niedrig. Ausserdem sind nach dem sprunghaften Anstieg der Zinss\u00e4tze nach der Ver\u00f6ffentlichung des Haushalts von Kwasi Kwarteng die Erwartungen f\u00fcr die Leitzinsen gesunken, sodass auch die Hypothekenzinsen allm\u00e4hlich wieder sinken.<\/p>\r\n

Was bedeutet dies alles f\u00fcr die Gesamtwirtschaft?<\/strong> Erstens wird die Wachstumsschw\u00e4che Grossbritanniens gegen\u00fcber den USA durch das massive Leistungsbilanzdefizit noch versch\u00e4rft, sodass ich mit einem weiterhin schwachen Pfund rechne. Zweitens wird die Schw\u00e4che des Immobilienmarktes die Wirtschaftst\u00e4tigkeit insgesamt beeintr\u00e4chtigen, sodass wir die d\u00fcsteren Aussichten der BoE teilen. Dies wird den Anstieg der Leitzinsen begrenzen. Trotz der Aussicht auf einen strengen Haushalt der neuen Regierung wird das Haushaltsdefizit hoch bleiben. Dar\u00fcber hinaus muss die BoE die massiven Best\u00e4nde an Staatsanleihen verkaufen, die sie im Rahmen der quantitativen Lockerung gekauft hatte, sowie die ultralanglaufenden Staatsanleihen, die sie im Rahmen des Notfallprogramms erworben hatte.<\/p>\r\n

Die Aussichten sind jedoch nicht nur d\u00fcster. Die britische Wirtschaft wird sich erholen, die Inflation wird zur\u00fcckgehen und wir werden zum Wachstum zur\u00fcckkehren. Risikopapiere \u2013 wie Aktien \u2013 haben eine schwere Zeit vor sich und k\u00f6nnten das Jahr 2023 schwach beginnen, aber ich rechne damit, dass wir im Laufe des Jahres den Beginn eines Bullenmarkt erleben.\u201c<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\r\n\r\n\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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