{"id":13101,"date":"2022-05-09T10:07:43","date_gmt":"2022-05-09T08:07:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=13101"},"modified":"2022-05-09T10:07:43","modified_gmt":"2022-05-09T08:07:43","slug":"st-galler-kantonalbank-der-hoehenflug-des-us-dollars-hat-seine-grenzen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-der-hoehenflug-des-us-dollars-hat-seine-grenzen\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Der H\u00f6henflug des US-Dollars hat seine Grenzen"},"content":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank : Der US-Dollar hat in den letzten Wochen einen wahren H\u00f6henflug hingelegt.<\/span><\/p>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> ist CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Ende<\/span> M\u00e4rz<\/span> kostete<\/span> ein<\/span> Dollar<\/span> noch<\/span> 0.92<\/span> Franken,<\/span> aktuell<\/span> sind<\/span> es<\/span> 0.99 <\/span>Franken. Die Parit\u00e4t, die letztmals 2019 bestand, ist nicht mehr weit entfernt. <\/span>Handelsgewichtet hat der Greenback seit Jahresbeginn 13% zugelegt. Was <\/span>bei einer entsprechenden Frankenaufwertung f\u00fcr die Schweizer Wirtschaft <\/span>eine harte Belastung w\u00e4re, ist f\u00fcr die US-Wirtschaft kein Thema. Daf\u00fcr ist <\/span>der Anteil des Aussenhandels in de n USA im Vergleich zur Binnenwirt- <\/span>schaft zu gering. Zudem werden die amerikanischen Exporte und Importe <\/span>gr\u00f6sstenteils in US-Dollar abgewickelt.<\/span><\/p>\n

Der Dollar profitiert von den raschen Zinserh\u00f6hungen der Fed und der dadurch <\/span>steigenden Zinsdifferenz zur Eurozone und zu Japan. Dadurch fliesst viel Kapital <\/span>zur\u00fcck in die USA, \u00fcblicherweise auch und vor allem aus den Schwellenl\u00e4ndern. <\/span>Eine<\/span> \u00e4hnliche<\/span> Bewegung<\/span> gab<\/span> es<\/span> 2016,<\/span> als<\/span> die<\/span> Fed<\/span> letztmals<\/span> einen <\/span>Zinserh\u00f6hungszyklus<\/span> startete.<\/span> Damals<\/span> stieg<\/span> der<\/span> handelsgewichtete<\/span> Kurs<\/span> des <\/span>Dollars innert kurzer Zeit um 10% an. Im Verlaufe des folgenden Jahres verlor er <\/span>den ganzen Kursgewinn wieder, obwohl die Fed ihren Leitzins regelm\u00e4ssig weiter<\/span>
anhob. Da stellt sich die Frage, ob sich die Geschichte diesbez\u00fcglich wiederholt.<\/span><\/p>\n

Phantasie bleibt im Moment erhalten<\/strong> <\/span><\/h6>\n

Solange namhafte \u00d6konomen wie Larry Summers oder Kenneth Rogoff noch <\/span>deutlich st\u00e4rkere Zinserh\u00f6hungen der Fed fordern und sich bei den Inflations- und <\/span>Lohndaten keine Beruhigung zeigt, bleibt die Phantasie f\u00fcr den Dollar erhalten. <\/span>Zudem hat Fed-Pr\u00e4sident Jerome Powell in den letzten Monaten seine Aussagen <\/span>\u00f6fters in Richtung einer restriktiveren Haltung angepasst.<\/span><\/p>\n

Die Wahrscheinlichkeit ist aber gross, dass sich die Inflationsrate in den n\u00e4chsten <\/span>Monaten stabilisiert oder sogar wieder sinken wird. Die Fed wird auch in diesem <\/span>Fall die Zinsen z\u00fcgig weiter erh\u00f6hen, um rasch in den Bereich von 2.50% bis <\/span>3.00% zu kommen, den sie als wirtschaftsneutral beurteilt. Danach wird sie das <\/span>Tempo<\/span> z\u00fcgeln<\/span> und<\/span> schauen,<\/span> welche<\/span> Wirkung<\/span> sie<\/span> mit<\/span> ihrer<\/span> Politik<\/span> f\u00fcr<\/span> die <\/span>Konjunktur und die Inflation erzielt hat.<\/span><\/p>\n

Gew\u00f6hnungseffekte<\/span><\/h6>\n

Die Finanzm\u00e4rkte werden sich an die h\u00f6heren Zinsen gew\u00f6hnt haben und der im <\/span>Juni beginnende Abbau der Bilanz der Fed wird mehr ein Hintergrundger\u00e4usch <\/span>als ein schlagzeilentr\u00e4chtiges Thema sein. Wenn die EZB wie von uns erwartet <\/span>im Herbst die Zinsen in der Eurozone anhebt, wird sich die Aufmerksamkeit der <\/span>Analysten<\/span> und<\/span> der<\/span> Finanzm\u00e4rkte<\/span> von<\/span> Washington<\/span> abwenden<\/span> und<\/span> Frankfurt <\/span>zuwenden. Sollte gleichzeitig in den USA der Druck im Arbeitsmarkt abnehmen <\/span>und die Arbeitslosenrate steigen, was unausgesprochen eines der<\/span> Ziele der <\/span>aktuellen Fed-Politik ist, d\u00fcrfte der Dollar die Gunst der kurzfristig orientierten <\/span>Anlegerinnen und Anleger rasch verlieren. Eine Wiederholung von 2017 und <\/span>damit<\/span> ein<\/span> R\u00fcckfall<\/span> des<\/span> Dollar-Kurses<\/span> zum<\/span> Franken<\/span> in<\/span> Richtung<\/span> 0.92<\/span> ist <\/span>wahrscheinlicher als ein dauerhafter Anstieg deutlich \u00fcber die Parit\u00e4t.<\/span><\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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