{"id":13191,"date":"2022-05-16T09:49:42","date_gmt":"2022-05-16T07:49:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=13191"},"modified":"2022-05-16T09:49:42","modified_gmt":"2022-05-16T07:49:42","slug":"st-galler-kantonalbank-die-finanzmaerkte-sind-auf-der-suche-nach-etwas-ruhe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-finanzmaerkte-sind-auf-der-suche-nach-etwas-ruhe\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Die Finanzm\u00e4rkte sind auf der Suche nach etwas Ruhe"},"content":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank :\u00a0Die Zeit f\u00fcr die Schreiber von Marktkommentaren war schon einfacher. Klar, es ist angenehmer, H\u00f6henfl\u00fcge an den Aktienm\u00e4rkten zu erkl\u00e4ren als schmerzhafte Kursverluste.<\/span><\/p>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> ist CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Klar, <\/span>es<\/span> ist<\/span> angenehmer,<\/span> H\u00f6henfl\u00fcge<\/span> an<\/span> den<\/span> Aktienm\u00e4rkten<\/span> zu<\/span> erkl\u00e4ren<\/span> als <\/span>schmerzhafte Kursverluste. Aber um das geht es nicht. Kursst\u00fcrze, die <\/span>durch<\/span> aussergew\u00f6hnliche<\/span> Ereignisse<\/span> wie<\/span> dem<\/span> Ausgang<\/span> der<\/span> Brexit- <\/span>Abstimmung oder durch eine deutliche Abschw\u00e4chung der Konjunktur aus- <\/span>gel\u00f6st werden, tun den Anlegerinnen und Anlegern weh, sind aber nachvoll<\/span>ziehbar. Was in den letzten Tagen an den Finanzm\u00e4rkten abging, hatte <\/span>jedoch<\/span> mit<\/span> einem<\/span> vern\u00fcnftigen<\/span> Investitionsverhalten<\/span> nicht<\/span> mehr<\/span> viel <\/span>gemeinsam.<\/span> Kursschwankungen<\/span> an<\/span> den<\/span> B\u00f6rsen<\/span> von<\/span> deutlich<\/span> mehr<\/span> als <\/span>einem Prozent nach unten oder nach oben innert weniger Minuten l\u00f6sten <\/span>sich mehrmals am Tag ab. Starke Kursverluste bei den Aktien wurden mit <\/span>der Angst vor steigenden Zinsen erkl\u00e4rt w\u00e4hrend gleichzeitig die Renditen <\/span>der Obligationen um 0.30% sanken. Der Bitcoin verlor innert Minuten 16% <\/span>an Wert, um ihn danach sofort wieder aufzuholen. Das l\u00e4sst sogar die <\/span>schwankungsgest\u00e4hlten Krypto-Afficionados erschauern. Der \u00d6lpreis steigt <\/span>und f\u00e4llt um 5% oder mehr, ohne dass sich irgendetwas Neues ergeben hat. <\/span>Diese Liste liesse sich fortsetzen.<\/span> Handfeste Gr\u00fcnde zu finden f\u00fcr diese <\/span>Bewegungen<\/span> ist<\/span> schwierig,<\/span> weshalb<\/span> man<\/span> sich<\/span> rasch<\/span> in<\/span> das<\/span> Feld<\/span> der <\/span>Spekulationen begibt.<\/span><\/p>\n

Damit<\/span> es<\/span> zu<\/span> den<\/span> beschriebenen<\/span> Kursbewegungen<\/span> in<\/span> den<\/span> unterschiedlichen <\/span>M\u00e4rkten kommt, m\u00fcssen grosse Geldfl\u00fcsse in Bewegung gesetzt werden. Ein <\/span>m\u00f6glicher Katalysator sind die grossen Anlagevolumen, die mittlerweile durch <\/span>computerbasierte<\/span> Modelle<\/span> und<\/span> durch<\/span> Algorithmen<\/span> bewirtschaftet<\/span> werden.<\/span> Die <\/span>Handelssignale dieser Modelle basieren selten auf fundamental\u00f6konomischen <\/span>Grundlagen,<\/span> sondern<\/span> auf<\/span> Kurskonstellationen,<\/span> die<\/span> aus<\/span> welchem<\/span> Grund<\/span> auch <\/span>immer entstehen. Wie und auf was die Algorithmen reagieren, wird dabei bewusst <\/span>im Dunkeln gelassen. Oft werden innert Sekunden grosse Transaktionsvolumen <\/span>in einem oder mehreren M\u00e4rkten ausgel\u00f6st. Die Auswirkungen dieser Trades auf <\/span>die Preise k\u00f6nnen dann neue Signale anderer Algorithmen ausl\u00f6sen.<\/span><\/p>\n

Und wieder die Technologieaktien<\/span><\/strong><\/h6>\n

Bei den Technologieaktien und bei den Kryptow\u00e4hrungen hat es in den letzten <\/span>zwei<\/span> Wochen<\/span> sehr<\/span> starke<\/span> Kursver\u00e4nderungen<\/span> gegeben.<\/span> Verschiedene <\/span>Anlagevehikel, die sich in diesen M\u00e4rkten stark exponiert haben, d\u00fcrften mar<\/span>kante Verluste erlitten haben, insbesondere wenn sie \u00fcber Derivate mit Leverage <\/span>arbeiten. In solchen Situationen kommt es h\u00e4ufig vor, dass die Fondsverwalter <\/span>andere Anlagen verkaufen m\u00fcssen, um die n\u00f6tige Liquidit\u00e4t f\u00fcr die durch die <\/span>Verluste ausgel\u00f6sten Margin-Zahlungen zu leisten oder sich f\u00fcr erwartete R\u00fcck<\/span>nahmen<\/span> zu<\/span> wappnen.<\/span> Diese<\/span> Notverk\u00e4ufe<\/span> zu<\/span> jedem<\/span> Preis<\/span> haben<\/span> Kursver<\/span>\u00e4nderungen zur Folge, die f\u00fcr Aussenstehende schwer nachzuvollziehen sind.<\/span><\/p>\n

Abwarten und Tee trinken<\/span><\/strong><\/h6>\n

Die entscheidende Frage f\u00fcr die meisten Anlegerinnen und Anleger ist aber, wie <\/span>man sich in einem solchen Umfeld verhalten soll. Eines der Merkmale ist die <\/span>mangelnde<\/span> Transparenz<\/span> \u00fcber<\/span> die<\/span> Hintergr\u00fcnde<\/span> der<\/span> erratischen<\/span> Preisbewe<\/span>gungen. Das macht es schwierig, deren Berechtigung einzusch\u00e4tzen. Deshalb <\/span>empfiehlt es sich, sich nicht unter Druck setzen zu lassen und zu warten, bis <\/span>wieder mehr Klarheit \u00fcber die fundamentalen Grundlagen und allenfalls \u00fcber die <\/span>fundamentalen<\/span> Ver\u00e4nderungen<\/span> herrscht.<\/span> Danach<\/span> kann<\/span> und<\/span> soll<\/span> man<\/span> eine <\/span>Neubeurteilung der Ausrichtung seines Portfolios vornehmen. Meistens kommt <\/span>man zur Erkenntnis, dass sich fundamental wenig ver\u00e4ndert hat und im Portfolio <\/span>kein Anpassungsbedarf n\u00f6tig ist. Wann sich die M\u00e4rkte in der aktuellen turbu<\/span>lenten Phase wieder beruhigen und die Neubeurteilung m\u00f6glich ist, ist schwer zu <\/span>sagen. In der Vergangenheit war dies aber immer innert n\u00fctzlicher Zeit der Fall.
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Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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