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\nMakro-Kommentar \u2013 November 2022<\/strong><\/p>\n
\nVon Martin Rossner, Gr\u00fcnder und Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer von ThirdYear Capital<\/strong><\/p>\n
\nEs gibt mehrere Gr\u00fcnde, die daf\u00fcr sprechen, dass der Abschwung in den Inflationsraten sich bis in das n\u00e4chste Jahr fortsetzen d\u00fcrfte:<\/strong> Der Preisanstieg abseits von Mieten und Nahrungsmittel verlangsamt sich deutlich. Eine fortgesetzte Disinflation oder sogar Deflation bei den G\u00fcterpreisen w\u00fcrde den Konsumentenpreisindex n\u00e4chstes Jahr unter vier Prozent dr\u00fccken. Bereits im September lag die monatliche Kerninflation bei G\u00fcterpreisen bei null, im Oktober nun bei -0,3 Prozent. Das enorme Ausmass der finanziellen Straffung f\u00fchrt mindestens zu anhaltenden Trends der Abk\u00fchlung, wenn sie sich nicht sogar beschleunigen. Auch bei der Mietinflation im Privatsektor wird ab Anfang n\u00e4chsten Jahres eine Abnahme erwartet, da Immobiliendienstleister wie Zillow und CoreLogic fallende Wachstumsraten in diesem Bereich prognostizieren. Die Mietinflation ist zwar auf dem Weg, auch im kommenden Jahr deutlich \u00fcber dem Zwei-Prozent-Ziel der Fed zu liegen. Jedoch ist deren Gewichtung im von der Fed mehr beachteten PCE-Index geringer als im zuletzt berichteten CPI.<\/p>\nEin geringeres Inflationsrisiko in den USA w\u00fcrde zu stabileren W\u00e4hrungen f\u00fchren und damit auch die Inflationsbek\u00e4mpfung in anderen L\u00e4ndern erleichtern – beispielsweise in Europa.<\/strong> In diesem Szenario gibt es verbesserte Chancen f\u00fcr ein ausgewogenes Portfolio \u00fcber alle Anlageklassen hinweg. Die abnehmende Geschwindigkeit der Zinsanhebungen von 75 bp auf 50 bp ist nun f\u00fcr den US-Zinsentscheid im Dezember zu 80 Prozent eingepreist und sorgte bereits f\u00fcr eine kr\u00e4ftige Erholung. Es gibt jedoch noch keine komplette Entwarnung f\u00fcr den US-Zyklus: Die Atlanta Fed sch\u00e4tzt, dass das Lohnwachstum nach einer Abk\u00fchlung im Oktober wieder von 6,3 Prozent auf 6,4 Prozent gestiegen ist. Das Niveau der Lohnsteigerungen bleibt insgesamt daher zu hoch und ist bisher mit dem Inflationsziel von zwei Prozent unvereinbar, wodurch die Fed bei Bedarf die Straffung jederzeit wieder aufnehmen k\u00f6nnte. Auch kleinere Zinsanhebungen k\u00f6nnen bei schwachen Wachstumsaussichten zu erheblichen Kursverlusten f\u00fchren.<\/p>\nQuelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ThirdYear Capital: Die Daten best\u00e4tigen jetzt den von Analysten erwarteten Wendepunkt in den Inflationsraten, wodurch f\u00fcr die M\u00e4rkte ein Pfad der Erholung entstanden ist.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":11108,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[128],"tags":[186,257,221],"class_list":["post-13196","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-makroanalyse","tag-inflation","tag-martin-rossner","tag-thirdyear-capital"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13196","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13196"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13196\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13197,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13196\/revisions\/13197"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11108"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13196"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13196"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13196"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}