{"id":13217,"date":"2022-11-18T15:38:45","date_gmt":"2022-11-18T14:38:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=13217"},"modified":"2022-11-18T15:55:39","modified_gmt":"2022-11-18T14:55:39","slug":"dws-europa-schlaegt-sich-besser-als-erwartet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/dws-europa-schlaegt-sich-besser-als-erwartet\/","title":{"rendered":"DWS : Europa schl\u00e4gt sich besser als erwartet"},"content":{"rendered":"

DWS : Bei Industrie und Verbrauchern geht die Stimmung seit Jahresbeginn immer tiefer in den Keller \u2013 dabei wird weiter kr\u00e4ftig produziert und konsumiert.<\/p>\n

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Martin Moryson, Chefvolkswirt Europa bei der DWS<\/strong><\/p>\n

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Wie rosig sah aus Anlegersicht die Welt noch zu Jahresbeginn aus. Es bahnte sich die post-Covid Wiederer\u00f6ffnungsdynamik an, als Hindernis drohten lediglich Engp\u00e4sse auf der Angebotsseite. Mit kumuliert 6,5 Prozent Wirtschaftswachstum f\u00fcr 2022 und 2023 rechneten die von Bloomberg befragten Volkswirte, und zwar sowohl f\u00fcr Deutschland als auch f\u00fcr die Eurozone. Diese Zahl ist im Jahresverlauf f\u00fcr Deutschland auf ein Prozent und f\u00fcr die Eurozone auf drei Prozent geschrumpft. Der Fokus der Anleger liegt mittlerweile auf dem n\u00e4chsten Jahr, f\u00fcr das \u00d6konomen im Schnitt einen R\u00fcckgang der Wirtschaftsleistung in der Eurozone in H\u00f6he von 0,1 Prozent erwarten. Wir sind hier deutlich optimistischer und erwarten ein halbes Prozent Wachstum und f\u00fcr Deutschland nur einen R\u00fcckgang von 0,3 Prozent (Konsens: -0,7 Prozent).<\/p>\n

Einen der Gr\u00fcnde f\u00fcr unseren relativen Optimismus zeigt unser \u201eChart of the Week\u201c:<\/strong> Im laufenden Jahr hat sich die Stimmung deutlich schlechter als die Lage selbst entwickelt, hier zu sehen bei den Verbrauchern. \u00c4hnliches gilt f\u00fcr die Industrie. Derzeit sehen wir einen rekordhohen Abstand sowohl bei der Verbraucher-, als auch der Unternehmerstimmung gegen\u00fcber den publizierten Konsum- und Produktionszahlen. \u201eWir denken, dass sich die L\u00fccke auch diesmal wieder schlie\u00dfen wird, und zwar indem sich die relativ schlechtere Stimmung der relativ besseren Lage anpasst\u201c, meint dazu Martin Moryson, Chefvolkswirt Europa bei der DWS.<\/strong><\/p>\n

Konsumentenvertrauen versus Einzelhandelsums\u00e4tze in der Eurozone<\/strong><\/p>\n

\"18-11-22<\/a><\/p>\n

Gr\u00fcnde hierf\u00fcr liefert sowohl die Angebots- wie die Nachfrageseite: Wesentlicher Treiber des Pessimismus waren die Sorgen um die Energieversorgung. Mittlerweile zeigt sich aber, dass wir gut durch diesen Winter kommen werden, da die L\u00e4ger gef\u00fcllt sind, alternative Gaslieferanten gefunden wurden und die Nachfrage stark zur\u00fcckgegangen ist. So verbrauchte die deutsche Industrie im dritten Quartal 2022 20 Prozent weniger Gas als im Durchschnitt der Jahre 2018-2021, w\u00e4hrend die Produktion aber nur um zwei Prozent zur\u00fcckging.<\/p>\n

Auf der Nachfrageseite wiederum wurde das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im dritten Quartal trotz schlechter Stimmungsindikatoren und hoher Inflation vom Konsum getrieben. Wir sehen daf\u00fcr f\u00fcnf wesentliche Gr\u00fcnde: 1. Die L\u00f6hne und Geh\u00e4lter steigen weiter. 2. Die Besch\u00e4ftigung steigt weiter und d\u00fcrfte aufgrund des Fachkr\u00e4ftemangels auch bei schwachem Wachstum nur wenig zur\u00fcckgehen. 3. Acht Prozent Inflation sind nicht gleichbedeutend mit acht Prozent weniger Kaufkraft, da die Menschen ihren Konsum anpassen (siehe etwa r\u00fcckl\u00e4ufiger Gasverbrauch). 4. Der Staat greift dem Verbraucher erneut mit \u00fcppigen St\u00fctzungspaketen unter die Arme \u2013 EU-weit entsprechen die Hilfen rund 3,5 Prozent des BIPs. Damit d\u00fcrften 5. den Verbrauchern im kommenden Jahr real gar nicht so viel weniger Mittel zur Verf\u00fcgung haben als dieses Jahr.<\/p>\n

Dies erkl\u00e4rt, warum wir in unserem Basisszenario optimistischer als der Konsens sind. Das st\u00fctzt zum Teil auch unsere j\u00fcngste Hochstufung europ\u00e4ischer Aktien auf \u00dcbergewichten, die derzeit mit einem rekordhohen Abschlag auf US-Aktien aufwarten. Auch die Erstarkung des Euro gegen\u00fcber dem Dollar seit nunmehr bald zwei Monaten reflektiert unseres Erachtens die \u00dcberzeugung der Anleger, dass der H\u00f6hepunkt der Unsicherheit in Europa bald \u00fcberschritten sein wird.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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