{"id":13253,"date":"2022-05-23T09:36:44","date_gmt":"2022-05-23T07:36:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=13253"},"modified":"2022-05-23T09:36:44","modified_gmt":"2022-05-23T07:36:44","slug":"st-galler-kantonalbank-die-snb-testet-den-devisenmarkt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-snb-testet-den-devisenmarkt\/","title":{"rendered":"St.Galler Kantonalbank: Die SNB testet den Devisenmarkt"},"content":{"rendered":"

St.Galler Kantonalbank :\u00a0Thomas Jordan hat an einem Anlass er<\/span> stmals anget\u00f6nt, dass die SNB auf <\/span>eine anhaltend hohe Inflation reagieren werde. <\/span><\/p>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> ist CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Thomas Jordan hat an einem Anlass er<\/span> stmals anget\u00f6nt, dass die SNB auf <\/span>eine anhaltend hohe Inflation reagieren werde. Das wurde dahingehend <\/span>interpretiert, dass die SNB eine Zinserh\u00f6hung in Aussicht stelle. Nachdem <\/span>die Fed und andere Zentralbanken wie die Bank of England angesichts der <\/span>hohen Inflationsraten bereits mitten in einem Zinserh\u00f6hungszyklus stecken <\/span>und<\/span> die<\/span> EZB<\/span> offen<\/span> mit<\/span> Zinserh\u00f6hungen<\/span> ab<\/span> Juli<\/span> lieb\u00e4ugelt,<\/span> sollten<\/span> die <\/span>\u00c4usserungen von Thomas Jordan keine \u00dcberraschung mehr sein. Dennoch <\/span>hat<\/span> der<\/span> Devisenmarkt<\/span> in<\/span> Pawlowscher<\/span> Art<\/span> reagiert.<\/span> Der<\/span> Franken<\/span> ist <\/span>unmittelbar<\/span> nach<\/span> der<\/span> Ver\u00f6ffentlichung<\/span> des<\/span> Redetextes<\/span> am<\/span> sp\u00e4teren <\/span>Mittwoch Nachmittag sowohl gegen\u00fcber dem Euro als auch gegen\u00fcber dem <\/span>US-Dollar um je rund einen Rappen teurer geworden. Das Ganze hat sich <\/span>am Donnerstag Morgen bei Handelsbeginn in Europa, offenbar nach der <\/span>Lekt\u00fcre der Morgenzeitungen, wiederholt. Seither ist es um den Franken <\/span>wieder ruhig geworden.<\/span><\/p>\n

Geblieben ist die Diskussion, wann die SNB erstmals die Zinsen erh\u00f6hen wird. <\/span>Angereichert wird sie mit Spekulationen dar\u00fcber, die SNB k\u00f6nne gezielt mittels <\/span>Verk\u00e4ufe von Devisenreserven den Franken aufwerten, um die Inflation in der <\/span>Schweiz zu d\u00e4mpfen. Auf letzteres will ich hier nicht n\u00e4her eingehen, da ein <\/span>solches Vorgehen aus meiner Sicht keinen Sinn ergibt.<\/span><\/p>\n

Zinstrend zeigt nach oben<\/span><\/strong><\/p>\n

Anders sieht es bez\u00fcglich der Zinserh\u00f6hungen durch die SNB aus. Der weltweite <\/span>rend zeigt klar in Richtung h\u00f6here Zinsen. Dem kann und wird sich auch die <\/span>SNB nicht entziehen. Die inflation\u00e4ren Treiber werden nicht so schnell verschwin<\/span>den wie noch im letzten Jahr gedacht. Der Handlungsdruck f\u00fcr die SNB ist aber <\/span>verglichen mit demjenigen anderer Zentralbanken gering. Die Inflationsrate steigt <\/span>zwar auch in der Schweiz steil an und lag im April mit 2.5% \u00fcber dem Zielband <\/span>der SNB von 0% bis 2%. Im internationalen Vergleich ist der Inflationsdruck <\/span>jedoch gering und der Kaufkraftverlust weniger schmerzhaft.<\/span><\/p>\n

Die SNB kann deshalb mit einer restriktiveren Geldpolitik noch zuwarten und die <\/span>negative<\/span> Zinsdifferenz<\/span> zum<\/span> Euroraum<\/span> wieder<\/span> gr\u00f6sser<\/span> werden<\/span> lassen.<\/span> In<\/span> der <\/span>Vergangenheit betrug diese im Geldmarktbereich zwischen 1.00% und 1.50%. <\/span>Seit der Einf\u00fchrung von Negativzinsen durch die EZB ist sie auf unter 0.50% <\/span>gefallen. Deshalb haben wir unsere Prognose einer ersten Zinserh\u00f6hung der <\/span>SNB von 0.25% im Dezember dieses Jahres nicht ver\u00e4ndert. Im ersten Halbjahr <\/span>des n\u00e4chsten Jahres wird die SNB den Leitzins weiter anheben und die Periode <\/span>der Negativzinsen in der Schweiz beenden.<\/span><\/p>\n

Franken bleibt stark<\/span><\/strong><\/p>\n

Der Franken wird auf die erste Leitzinserh\u00f6hung \u00e4hnlich reagieren wie letzte <\/span>Woche. Im ersten Moment wird er rund ein bis zwei Rappen aufwerten und sich <\/span>dann beruhigen. F\u00fcr den Kurs des Frankens ist wichtiger, was mit dem US-Dollar <\/span>und dem Euro generell passiert. Die Fantasie f\u00fcr den Dollar wird schwinden, <\/span>wenn Zinserh\u00f6hungen der Fed zum Alltag geh\u00f6ren. Die Kapitalfl\u00fcsse in Richtung <\/span>USA werden dann abnehmen. Der Dollar wird es daher schwer haben, die <\/span>Kursgewinne der letzten Wochen halten zu k\u00f6nnen. Wie sich der Euro in den <\/span>n\u00e4chsten Monaten bewegen wird, ist mit einer grossen Unsicherheit behaftet. <\/span>Einerseits kann er von den ersten Zinserh\u00f6hungen der EZB profitieren, ander<\/span>seits ist die Abh\u00e4ngigkeit der Eurozone vom russischen Gas ein Damokles<\/span>schwert, das jederzeit zuschlagen kann. Alles in allem wird der Franken das <\/span>bleiben,<\/span> was<\/span> er<\/span> in<\/span> unsicheren<\/span> Zeiten<\/span> halt<\/span> ist:<\/span> Ein<\/span> sicherer<\/span> Hafen<\/span> und<\/span> eine <\/span>W\u00e4hrung, die \u00fcber die Zeit st\u00e4rker wird.<\/span><\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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