{"id":14025,"date":"2023-02-03T16:26:01","date_gmt":"2023-02-03T15:26:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14025"},"modified":"2023-02-03T16:59:55","modified_gmt":"2023-02-03T15:59:55","slug":"allianz-gi-china-durchatmen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-china-durchatmen\/","title":{"rendered":"Allianz GI : China – Durchatmen!"},"content":{"rendered":"
Allianz GI<\/strong> : Nach dem herausfordernden Jahr 2022 sind die Kapitalm\u00e4rkte fast begeistert ins neue Jahr 2023 gestartet.<\/h5>\n

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Von\u00a0 Stefan Rondorf Senior Investment Strategist Global Economics & Strategy
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Nachlassende Inflationsdynamik hat sowohl Aktien- als auch Anleihem\u00e4rkten in den ersten Wochen des Jahres Auftrieb gegeben. So wie die Inflationssorgen im letzten Jahr auf den M\u00e4rkten lasteten, so scheint ihr Zur\u00fcckweichen die Anleger in den meisten Verm\u00f6gensklassen deutlich zu entspannen \u2013 wie ein langersehntes Durchatmen nach einer Phase erh\u00f6hter Muskelanspannung.<\/p>\n

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Die Rechnung erscheint einfach: R\u00fcckl\u00e4ufige Inflationsdynamik d\u00fcrfte es den Zentralbanken erm\u00f6glichen, den Gipfel ihres Zinszyklus fr\u00fcher und wom\u00f6glich auch auf einem etwas geringeren Zinsniveau zu erreichen als vor einigen Monaten bef\u00fcrchtet.<\/p>\n

Gleichzeitig haben sich die beiden gro\u00dfen von au\u00dfen an die Weltkonjunktur herangetragenen Belastungsfaktoren, die europ\u00e4ische Energiekrise und die restriktive Eind\u00e4mmung der Covid-Pandemie in China, deutlich entsch\u00e4rft \u2013 ein Unterst\u00fctzungsfaktor. In Europa<\/strong> hat im Wesentlichen das insgesamt milde Winterwetter die Nachfrage nach Heizenergie ged\u00e4mpft, die Gasspeicher d\u00fcrften im Fr\u00fchling voller sein als vor dem Winter bef\u00fcrchtet.<\/p>\n

In China<\/strong> hat die F\u00fchrung unerwartet schnell realisiert, dass ein Festhalten am Zero-Covid-Ansatz nur schwer durchhaltbar sein k\u00f6nnte. Die seit November erfolgten abrupten \u00d6ffnungsschritte zeigen den Willen an, nun schnellstm\u00f6glich das Zwischenziel der Herdenimmunit\u00e4t erreichen zu wollen. Auf eine schrittweise, aber im Vergleich zu vielen anderen L\u00e4ndern sehr z\u00fcgige Erholung der Wirtschaftsaktivit\u00e4t in der weltweit zweitgr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft darf ab sofort gehofft werden.<\/p>\n

Zur\u00fcck zur Inflation<\/strong>: W\u00e4hrend auf den G\u00fcterm\u00e4rkten durch gedrosselte Nachfrage und wiedergekehrtes Angebot schon ein guter Teil der Wegstrecke zu einem neuen Gleichgewicht zur\u00fcckgelegt wurde, erscheint auf den Arbeitsm\u00e4rkten erst ein kleiner Teil des Weges bew\u00e4ltigt. In vielen L\u00e4ndern steigen L\u00f6hne weiter, die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften bleibt robust und die Bereitschaft seitens der Arbeitnehmer, mehr Arbeitskraft anzubieten, erh\u00f6ht sich nur z\u00f6gerlich. F\u00fcr die Zentralbanken<\/strong> ergibt sich hier nur wenig Spielraum zum Durchatmen.<\/p>\n

Wie viele Atemz\u00fcge f\u00fcr Anleger zum Durchatmen bleiben, entscheidet auch der Konjunkturausblick. Die Wachstumsperspektiven in Asien d\u00fcrften sich durch den Strategieschwenk in China klar verbessert haben. Auch in Europa k\u00f6nnte die f\u00fcr den Winter angenommene Rezession zun\u00e4chst ausbleiben. Produktionsausf\u00e4lle erscheinen inzwischen unwahrscheinlich und die Hilfspakete einiger Regierungen zur Abfederung hoher Energiepreise d\u00fcrften den Konsum stabilisieren.<\/p>\n

Bleiben die USA: Hier l\u00e4sst sich eine Abk\u00fchlung bei Gesch\u00e4ftserwartungen, Konsum und Produktion ausmachen. Darauf erscheinen die Aktienm\u00e4rkte nicht wirklich vorbereitet, auch wenn schon sehr viel von einer bevorstehenden Rezession gesprochen wurde. Es sieht so aus, als k\u00f6nnte die Atempause f\u00fcr Anleger in Asien und Europa etwas l\u00e4nger sein als in den Vereinigten Staaten.<\/p>\n

Das legt folgende taktische Allokation f\u00fcr Aktien und Anleihen nahe:<\/strong><\/p>\n

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  • Die Kapitalm\u00e4rkte scheinen sich inmitten einer \u00dcbergangsphase zu befinden: Inflationssorgen nehmen ab, Wachstumssorgen nehmen auf wichtigen M\u00e4rkten wie den USA tendenziell zu. Dies k\u00f6nnte taktisch<\/strong> auf eine Stabilisierung der Anleihem\u00e4rkte deuten. An den Aktienm\u00e4rkten d\u00fcrfte der Inflationsgipfel f\u00fcr kurzfristige Erleichterung sorgen. Vor allem dann, wenn die Wachstumsabk\u00fchlung zun\u00e4chst milder verl\u00e4uft oder l\u00e4nger auf sich warten l\u00e4sst als erwartet. Ein solches Szenario erscheint in Europa derzeit etwas wahrscheinlicher als in den USA.<\/li>\n
  • F\u00fcr die Schwellenl\u00e4nder<\/strong> und allen voran China k\u00f6nnte sich ein Zeitfenster mit Investitionsgelegenheiten er\u00f6ffnen: Die Abkehr von Zero-Covid in China hat die Sichtweise auf die Region Asien grundlegend verbessert, sowohl auf der Aktien- als auch auf der Anleiheseite. Dazu passt eine m\u00f6gliche Gipfelbildung beim US-Dollar \u2013 traditionell gilt ein starker US-Dollar<\/strong> als Belastungsfaktor f\u00fcr die Kapitalm\u00e4rkte der Schwellenl\u00e4nder<\/li>\n
  • Die Stimmung<\/strong> unter den professionellen Investoren scheintnoch vorsichtig zu sein, die Bargeldbest\u00e4nde erscheinen weiter hoch. Das Ausbleiben schlechter Nachrichten k\u00f6nnte zur Eindeckung von \u201eShort\u201c-Positionen\u201c (also \u201eLeerverkaufs-Positionen\u201c) f\u00fchren und riskante Verm\u00f6gensklassen wie Unternehmensanleihen noch eine Zeit lang durchatmen lassen.<\/li>\n<\/ul>\n

    Investmentthema: Gr\u00fcnes Wachstum<\/strong><\/p>\n

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    • Klimawandel ist das dr\u00e4ngendste Problem unserer Zeit. Das hat auch das World Economic Forum in Davos ins Bewusstsein zur\u00fcckgerufen.<\/li>\n
    • \u201eDegrowth\u201c \u2013 also der bewusste Verzicht auf Wirtschaftswachstum \u2013 ist dabei keine L\u00f6sung. Nicht zuletzt die Nachhaltigkeitsziele der Vereinten Nationen erinnern uns daran, dass der Kampf gegen Hunger und Armut weitergef\u00fchrt werden muss.<\/li>\n
    • Die Vereinten Nationen sch\u00e4tzen das Wachstum der Bev\u00f6lkerung Afrikas bis zum Jahr 2100 um drei Milliarden auf dann 4,3 Milliarden Menschen. Dabei spricht die Weltgesundheitsorganisation WHO schon jetzt von den \u201eforgotten 3 billion\u201c \u2013 den vergessenen drei Milliarden Menschen, die auch heute noch nicht \u00fcber saubere Energie im Haushalt verf\u00fcgen, sondern an offenen Feuern und unzul\u00e4nglichen \u00d6fen kochen.<\/li>\n
    • Die Dekarbonisierung der Weltwirtschaft sollte zuerst unter Investitions- und weniger unter Kostenaspekten gesehen werden, wobei sich gleichzeitig die demografische Entwicklung, die voranschreitende Verst\u00e4dterung und die Rohstoffknappheit in diese Entwicklung einf\u00fcgen. Aus Anlegersicht d\u00fcrften KI (\u201ek\u00fcnstliche Intelligenz\u201c), Investitionen in smarte Energien und die Energieeffizienz, aber auch Investitionen in \u201eWasser\u201c (Versorgung und Aufbereitung) und Nahrungsmittelversorgung (\u201eFood Security\u201c) von diesen Entwicklungen profitieren. Unter geopolitischen Aspekten kommt noch die IT-Sicherheit (\u201eCybersecurity\u201c) als Anlagem\u00f6glichkeit hinzu.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n

      Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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