{"id":14065,"date":"2023-02-08T14:43:14","date_gmt":"2023-02-08T13:43:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14065"},"modified":"2023-02-08T14:46:07","modified_gmt":"2023-02-08T13:46:07","slug":"nordea-am-knappes-angebot-gibt-covered-bonds-auftrieb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/nordea-am-knappes-angebot-gibt-covered-bonds-auftrieb\/","title":{"rendered":"Nordea AM: Knappes Angebot gibt Covered Bonds Auftrieb"},"content":{"rendered":"
Nordea AM\u00a0<\/strong> : Vergleichsweise haben Covered Bonds<\/strong> letztes Jahr relativ gut abgeschnitten.<\/h5>\n

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Von Henrik Stille, Lead Portfoliomanager von Nordeas European-Covered-Bond-Strategien
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Auch 2023 lohne es sich f\u00fcr Investoren, ein Investment in die Anlageklasse, die in mehr als 200 Jahren keinen Zah-lungsausfall verzeichnete, in Betracht zu ziehen. Das sagt Henrik Stille von Nordea Asset Ma-nagement.<\/p>\n

2022 war f\u00fcr Europ\u00e4ische Covered Bonds \u2013 wie f\u00fcr beinahe alle anderen Anlageklassen \u2013 sehr heraus-fordernd.<\/strong> Verglichen mit Anleihen mit \u00e4hnlich hoher Sicherheit konnten sich die Pfandbriefe dennoch gut halten. Wie Henrik Stille, Lead Portfoliomanager von Nordeas European-Covered-Bond-Strategien, an einem Event in Z\u00fcrich erkl\u00e4rte, k\u00f6nnte die Anlageklasse auch in den kommenden Monaten gute Renditen bieten \u2013 insbesondere bei aktivem Management und kurzer Duration.<\/p>\n

\u00abVorausgesetzt, die wirtschaftlichen und geldpolitischen Bedingungen bleiben, wie sie jetzt sind, ist die erwartete Rendite im Covered-Bond-Bereich so hoch wie lange nicht mehr\u00bb, erkl\u00e4rte Stille.<\/strong> \u00abUnd die Renditen d\u00fcrften noch h\u00f6her ausfallen, sollten die Rahmenbedingungen sich verschlechtern.\u00bb<\/p>\n

Er erwartet, dass die Zentralbanken sich dem Ende des Zinserh\u00f6hungszyklus n\u00e4hern und dass alle bis dahin f\u00e4lligen Zinserh\u00f6hungsschritte bereits eingepreist sind. Daher sollte sich der Fixed-Income-Markt in den kommenden Monaten wieder stabilisieren. In diesem Umfeld sollten eigentlich Regie-rungsanleihen gut abschneiden. Doch in diesem Jahr d\u00fcrfte dem nicht so sein, da insbesondere in der Eurozone viele neue Staatsanleihen auf den Markt kommen sollten. Zudem sei es noch zu fr\u00fch, um in High-Yield-Anleihen und Aktien zu investieren. Vor diesem Hintergrund seien neben Covered Bonds unter anderem auch Investment-Grade Unternehmensanleihen interessant.<\/p>\n

Volumen geht zur\u00fcck<\/strong><\/p>\n

2022 wurden so viele Pfandbriefe ausgegeben wie noch nie seit 2000. Anders als bei den Staatsanleihen d\u00fcrfte das Angebot an Covered Bonds im laufenden Jahr jedoch zur\u00fcckgehen \u2013 und zwar unab-h\u00e4ngig davon, wie stark die Zentralbanken ihre Geldpolitik straffen. Gem\u00e4ss Berechnungen von Ci-tigroup d\u00fcrfte das Angebot an Covered Bonds beim dovishen Szenario, bei dem die Zentralbanken 2023 Liquidit\u00e4t im Umfang von 150 Mrd. Euro absch\u00f6pfen, bei 31 Mrd. Euro betragen. Das hawkishe Szenario geht in diesem Jahr von einem Tapering im Umfang von 218 Mrd. Euro aus. Sollte dieses eintreten, d\u00fcrfte das Angebot an Covered Bonds lediglich um rund 6 Mrd. Euro h\u00f6her ausfallen.<\/p>\n

\"08-02-23<\/a><\/p>\n

Quelle: Citigroup Inc., 04.11.2022<\/span><\/p>\n

\u00abDie treibende Kraft hinter dem R\u00fcckgang ist die sinkende Nachfrage nach Hypotheken\u00bb, erkl\u00e4rte Stille. Diese liege in Deutschland beispielsweise bereits unter dem Niveau von w\u00e4hrend der Finanzkrise und in Frankreich nur leicht dar\u00fcber. Entsprechend m\u00fcssten Banken weniger Covered Bonds aus-geben.<\/p>\n

\"08-02-23<\/a><\/p>\n

Quelle: Deutsche Bundesbank, Commerzbank Research<\/span><\/p>\n

Covered Bonds aus aller Welt selektiv kombinieren<\/strong><\/p>\n

Insgesamt b\u00f6ten Covered Bonds auch 2023 spannende Anlagechancen. Es lohne sich jedoch, auf die besonders vielversprechenden L\u00e4nder zu fokussieren. In Europa sei dies beispielsweise D\u00e4nemark, wo der R\u00fcckgang bei der Ausgabe von Hypotheken aufgrund lokaler Begebenheiten einen direkten Einfluss auf das Angebot an Covered Bonds hat. Letzteres d\u00fcrfte 2023 sogar in den negativen Bereich drehen. Zudem sei das Tapering-Risiko im Land weniger ausgepr\u00e4gt als beispielsweise in Schweden. Ausgew\u00e4hlte italienische, griechische und spanische Covered Bonds k\u00f6nnten ebenfalls spannende Investments sein.<\/p>\n

Deutsche Pfandbriefe mit Exposure zum Gewerbebereich meidet Stille hingegen. Dies, da der kom-merzielle Immobilienbereich als Folge der Pandemie unter starkem Druck stehe und die relativ engen Spreads die Risiken nicht angemessen wiedergeben w\u00fcrden.<\/p>\n

Ausserhalb Europas seien insbesondere gut geratete L\u00e4nder wie Kanada, Australien, Neuseeland oder Singapur interessant. Diese L\u00e4nder seien einerseits aufgrund ihrer Distanz zu Europa den Auswirkungen der Energiekrise und dem Krieg in der Ukraine weniger stark ausgesetzt, andererseits sei auch das Tapering-Risiko bedeutend kleiner.<\/p>\n

Auch s\u00fcdostasiatische Covered Bonds b\u00f6ten gute Anlagegelegenheiten. Denn in diesen L\u00e4ndern ver-laufe die Vergabe von Hypotheken sehr konservativ.<\/p>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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