{"id":14121,"date":"2023-02-15T10:49:12","date_gmt":"2023-02-15T09:49:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14121"},"modified":"2023-02-15T10:50:46","modified_gmt":"2023-02-15T09:50:46","slug":"thirdyear-capital-jetzt-die-positionierung-in-anleihen-sichern","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/thirdyear-capital-jetzt-die-positionierung-in-anleihen-sichern\/","title":{"rendered":"ThirdYear Capital : Jetzt die Positionierung in Anleihen sichern"},"content":{"rendered":"
ThirdYear Capital<\/strong> :\u00a0 Tr\u00fcbes Makro-Bild – Die Notenbanken haben ihre Geldmengen gestrafft. Das wirkt sich das nun auf den Kreditzyklus aus. Und h\u00f6heren Zinsen dr\u00fccken verz\u00f6gert auf die wirtschaftliche Entwicklung.<\/h5>\n

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Von Martin Rossner, Gr\u00fcnder und Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer von ThirdYear Capital<\/strong><\/p>\n

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Europ\u00e4ische Aktien profitierten in den letzten Monaten enorm von einer Entspannung an den Energiem\u00e4rkten und den Anzeichen von chinesischen Wachstumsimpulsen. Viele Indizes befinden sich mittlerweile wieder in greifbarer N\u00e4he der Post-Covid-H\u00f6chstst\u00e4nde – und dies trotz einer anhaltenden Straffung der EZB mit einer Anhebung der Leitzinsen seit Mitte 2022 um drei Prozent. Zwei weitere Zinsschritte von jeweils 50 Basispunkten sind an den Zinsm\u00e4rkten bereits eingepreist.<\/p>\n

Die geldpolitische Straffung wirkt nun vermehrt auf den Kreditzyklus ein: Das reale Geldmengenwachstum M1 befindet sich nach wie vor im Abw\u00e4rtstrend und dies mit einer negativen Wachstumsrate, die vorherige finanzielle Straffungen wie in der Finanz- oder Eurokrise bereits unterschreitet. Dieser Indikator – dargestellt durch die erwartete Kreditvergabe im n\u00e4chsten Quartal aus einer Bankenumfrage der EZB – ist oftmals vorlaufend f\u00fcr die zyklische Kreditdynamik.<\/p>\n

Schwaches Geldmengenwachstum<\/strong>
\n\"15-02-23<\/a><\/p>\n

Konsumentenvertrauen historisch niedrig<\/strong><\/p>\n

In der Umfrage der EZB zur Kreditvergabe im Euroraum wurde insbesondere eine deutliche Versch\u00e4rfung der Kreditstandards f\u00fcr Wohnungsbaukredite gemeldet. Die Immobilienpreise fallen, was sich \u00fcber die Verm\u00f6gensbewertung der Haushalte negativ auf deren Konsum auswirkt. Das Konsumentenvertrauen bleibt historisch niedrig, obwohl die Entspannung an den Energiem\u00e4rkten j\u00fcngst zu einer Verbesserung f\u00fchrte.<\/p>\n

Die zyklische Dynamik wird vermehrt zum Gegenwind f\u00fcr wachstumsgetriebene Anlageklassen in der Eurozone, da sich h\u00f6heren Zinsen in der Regel mit einer Verz\u00f6gerung von bis zu zw\u00f6lf Monaten auf die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t durcharbeiten. Die Strategie misst f\u00fcr die kommenden Monate ein fallendes Nominalwachstum – durch stagnierendes Realwachstum und fallende Inflationsraten im Energie- und G\u00fctersektor. Die bereits eingepreisten Zinserh\u00f6hungen durch eine Positionierung in Anleihen zu sichern, erscheint daher attraktiver als der Aktienmarktrally hinterher zu laufen.<\/p>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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