{"id":14125,"date":"2023-02-15T11:07:45","date_gmt":"2023-02-15T10:07:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14125"},"modified":"2023-02-15T11:15:42","modified_gmt":"2023-02-15T10:15:42","slug":"fisch-am-investoren-mit-nachholbedarf-bei-schwellenlaenderanleihen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/fisch-am-investoren-mit-nachholbedarf-bei-schwellenlaenderanleihen\/","title":{"rendered":"Fisch AM : Investoren mit Nachholbedarf bei Schwellenl\u00e4nderanleihen"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Fisch AM<\/strong> :\u00a0 \u2018Soft Landings\u2018 sind selten, aber es gibt sie. Und so erwarten wir in unserem Basisszenario eine flache, kurze Rezession in den USA und eine Wachstumserholung im Laufe des Jahres.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"http:\/\/bondworld.ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Thomas Fischli Rutz, Head Emerging Markets bei Fisch Asset Management in Z\u00fcrich<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Vor dem Hintergrund dieser Einsch\u00e4tzung sehen wir bei Emerging Markets (EM)-Unternehmensanleihen attraktive Einstiegsm\u00f6glichkeiten f\u00fcr Investoren mit einem l\u00e4ngerfristigen Anlagehorizont. Trotz der substanziellen Erholung seit den Tiefst\u00e4nden Ende Oktober profitieren Anleger immer noch von einem hohen Carry und den starken Fundamentaldaten der in den Schwellenl\u00e4ndern ans\u00e4ssigen Unternehmen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die \u00fcberraschend abrupte und umfassende Abkehr Chinas von seiner extrem restriktiven Corona-Politik hat zu einer deutlichen Verbesserung der Investorenstimmung gegen\u00fcber Schwellenl\u00e4ndern gef\u00fchrt.<\/strong> Dies spiegelt sich in den rekordhohen Mittelzufl\u00fcssen von rund 8 Mrd. US-Dollar in die Anlageklasse seit Jahresbeginn wider. In diesem Zusammenhang passte der internationale W\u00e4hrungsfonds seine Wachstumsaussichten f\u00fcr Schwellenl\u00e4nder f\u00fcr die Jahre 2023 und 2024 nach oben an und rechnet nun mit einem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 4.0% bzw. 4.2%. Trotzdem sind viele Investoren in Schwellenl\u00e4nderanleihen unver\u00e4ndert unterinvestiert. Eine weitere Reduzierung dieser Untergewichtung sollte die M\u00e4rkte zus\u00e4tzlich befl\u00fcgeln.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Beim Konjunkturumfeld sehen wir ein schneller als erwartetes Sinken der Inflation, wof\u00fcr auch ein niedrigerer US-Dollar hilfreich ist.<\/strong> Gleichzeitig bleibt die Geldpolitik zumindest in den USA und in Europa noch immer recht straff und beg\u00fcnstigt damit eine weitere Verlangsamung der Konjunktur. In den Schwellenl\u00e4ndern hat die Geldpolitik bereits den Zenit \u00fcberschritten, da sie deutlich fr\u00fcher in den Zinserh\u00f6hungszyklus gestartet war. Zus\u00e4tzlich d\u00fcrfte die Abwendung Chinas von der Null-Covid-Politik das Wirtschaftswachstum befeuern und die Verbreiterung der Wachstumsl\u00fccke zwischen den Schwellenl\u00e4ndern und den Industriestaaten weiter unterst\u00fctzen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die gute fundamentale Verfassung der Emittenten zeigt sich auch in den Ausfallraten. Sie d\u00fcrften nach der Erholung des chinesischen Immobilienmarktes im einstelligen Bereich ausfallen und damit tiefer als urspr\u00fcnglich erwartet.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Aktuell liegt der Fokus in unseren Portfolios auf Carry-Opportunit\u00e4ten und Titel mit h\u00f6herer Kreditqualit\u00e4t, insbesondere solche in den Ratingsegmenten BBB und BB.<\/strong> Solide High-Yield-Anleihen bieten aufgrund ihres attraktiven Carry einen wirksamen Performance-Puffer. Dabei ist eine breite Diversifikation und sorgf\u00e4ltige Titelselektion zur Risikominimierung ratsam. Da die M\u00e4rkte noch einige Zeit \u2018datenabh\u00e4ngig\u2019 bleiben werden, erm\u00f6glicht uns diese Positionierung die Volatilit\u00e4t ohne wesentliche Kreditverschlechterung zu \u00fcberstehen und die Gelegenheit zu nutzen, im richtigen Moment von Marktverwerfungen zu profitieren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Auf L\u00e4nderebene bevorzugen wir weiterhin Mexiko, das von seiner geographischen N\u00e4he zu den USA vom aktuellen Nearshoring-Trend profitiert. Ausserdem setzen wir auf Unternehmen aus dem Rohstoffsektor, darunter \u00d6l- und Goldproduzenten, die Nutzniesser der sich erholenden Nachfrage in China sind.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Insgesamt stimmen uns damit die Renditechancen, die sich in den Schwellenl\u00e4ndern bieten, f\u00fcr das laufende Jahr optimistisch.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Fisch AM :\u00a0 \u2018Soft Landings\u2018 sind selten, aber es gibt sie. 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