{"id":14131,"date":"2023-02-15T11:32:41","date_gmt":"2023-02-15T10:32:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14131"},"modified":"2023-02-15T11:39:45","modified_gmt":"2023-02-15T10:39:45","slug":"ubp-guenstige-rahmenbedingungen-fuer-hoeherrentierliche-anleihestrategien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/ubp-guenstige-rahmenbedingungen-fuer-hoeherrentierliche-anleihestrategien\/","title":{"rendered":"UBP : G\u00fcnstige Rahmenbedingungen f\u00fcr h\u00f6herrentierliche Anleihestrategien"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\">Nach einem schwierigen Jahr f\u00fcr die Rentenm\u00e4rkte sieht die Schweizer Privatbank <strong>Union Bancaire Priv\u00e9e (UBP) <\/strong>wieder Chancen, insbesondere in den Segmenten f\u00fcr h\u00f6herrentierliche Anleihen.<\/span><\/span><\/h5>\n<p><!--more--><\/p>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\"><strong><a href=\"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<p><strong>Von Bernard McGrath , Anleiheportfoliomanager von Union Bancaire Priv\u00e9e (UBP)<br \/>\n<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Um etwaigen Risiken zu begegnen, empfehle es sich, die Anlage \u00fcber die unterschiedlichen Anleihesegmente und die Emittenten zu diversifizieren und gro\u00dfe Einzelpositionen zu vermeiden. \u201eDie Schwierigkeiten von 2022 treten in den Hintergrund und machen Platz f\u00fcr neue Chancen\u201c, <strong>schreibt Bernard McGrath, Anleiheportfoliomanager von Union Bancaire Priv\u00e9e (UBP).<\/strong> \u201eDie Fed spricht mittlerweile nur noch von kleineren geldpolitischen Kurskorrekturen und nicht mehr von kr\u00e4ftigen Zinsschritten.\u201c Die Zinsanpassung sei nun weitestgehend abgeschlossen. Auch die gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen lie\u00dfen eher moderates Wachstum als eine Rezession erwarten.<\/p>\n<p><strong>H\u00f6here Renditen trotz besserer Fundamentaldaten<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">\u201eDie Rendite auf Hochzinsanleihen hat sich seit den Tiefstst\u00e4nden von 2021 verdoppelt, obwohl sich die Fundamentaldaten der Emittenten durchaus verbessert haben\u201c, <strong>schreibt McGrath.<\/strong> Die Nettoverschuldung liege niedriger und der Zinsdeckungsgrad h\u00f6her als im historischen Durchschnitt. \u201eSelbst wenn die Zahl der Ausf\u00e4lle von ihrem extrem niedrigen Ausgangsniveau aus zulegen k\u00f6nnte, gehen wir nicht von einem erheblichen Anstieg aus. Sollten Emittenten in eine Schieflage geraten, d\u00fcrften dies individuelle Ursachen haben und nicht auf eine das gesamte High-Yield-Segment betreffende Problematik zur\u00fcckzuf\u00fchren sein\u201c, so der Experte von UBP. Er favorisiert Emittenten mit langfristig tragf\u00e4higen Gesch\u00e4ftsmodellen wie Unternehmen des Telekommunikationssektors, die nicht nur liquidit\u00e4tsstark sind, sondern auch \u00fcber den gesamten Konjunkturzyklus solide Gewinne und freien Cashflow erwirtschaften.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Chancen bei nachrangigen Anleihen<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Ein weiteres interessantes Rentenmarktsegment sind dem UBP-Fondsmanager zufolge AT1-Anleihen \u2013 nachrangige Anleihen europ\u00e4ischer Banken. \u201eDie Situation im europ\u00e4ischen Bankensystem hat sich seit der Schuldenkrise durch einschneidende Reformen stark verbessert. So gelten inzwischen wesentlich h\u00f6here Anforderungen in Bezug auf das harte Kernkapital (Core Tier 1), und mit der Einf\u00fchrung einer einheitlichen Bankenaufsicht bei der EZB sind die Bilanzen der Finanzinstitute wesentlich robuster geworden.\u201c Unter Rentabilit\u00e4tsgesichtspunkten verbesserten sich mit dem Zinsanstieg in Europa die Nettozinsspannen der Banken, was ihre Bewertungen weiter steigen lasse. Die \u00c4ngste vor einem Auseinanderbrechen der Eurozone und den Auswirkungen einer solchen Entwicklung auf das europ\u00e4ische Bankengef\u00fcge h\u00e4tten sich McGrath zufolge mittlerweile verfl\u00fcchtigt, insbesondere vor dem Hintergrund der zuletzt sp\u00fcrbaren breiten politischen Unterst\u00fctzung f\u00fcr eine weitere St\u00e4rkung der W\u00e4hrungsunion. Innerhalb des AT1-Segments pr\u00e4feriert der Anleihenexperte gro\u00dfe europ\u00e4ische Banken, die nationale Champions sind und in ihren Heimatl\u00e4ndern eine wichtige Rolle spielen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Europ\u00e4ische Kreditverbriefungen<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Interessant sind McGrath zufolge auch verbriefte Schuldtitel, insbesondere in einer Zweckgesellschaft geb\u00fcndelte Kredite an kleinere und mittelst\u00e4ndische Unternehmen, sogenannte Collateralised Loan Obligations (CLO). \u201eIn einem CLO zugrunde liegenden Portfolio sind \u00fcblicherweise mehr als 200 Einzelkredite enthalten, f\u00fcr die strenge Regeln in Bezug auf Faktoren wie maximale Forderungsh\u00f6he pro Schuldner und Branche gelten. Zudem sind diese Papiere mit Schutzmechanismen ausgestattet, die besonders f\u00fcr Anleger in den h\u00f6herrangigen Tranchen relevant sind\u201c, <strong>erl\u00e4utert McGrath.<\/strong> Wenn aufgrund eines negativen Marktumfelds bestimmte Kreditkennzahlen verletzt w\u00fcrden, k\u00f6nnten Anleger in den unteren Tranchen Verluste erleiden. Die Anleger in mittleren und h\u00f6chsten Tranchen seien davor gesch\u00fctzt und k\u00f6nnten sogar Kapitalr\u00fcckzahlungen erhalten, wodurch sich ihr Exposure verringert, was das Risiko weiter reduziert. \u201eTrotz ihrer defensiven Struktur bieten CLOs heute sehr hohe Renditen. Europ\u00e4ische CLOs sind besonders g\u00fcnstig bewertet, obwohl Bef\u00fcrchtungen, es k\u00f6nnte in diesem Winter in Europa zu einer handfesten Energiekrise kommen, zunehmend unbegr\u00fcndet erscheinen und die Wahrscheinlichkeit einer tiefen Rezession nicht mehr sehr hoch ist.\u201c<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Source: BONDWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nach einem schwierigen Jahr f\u00fcr die Rentenm\u00e4rkte sieht die Schweizer Privatbank Union Bancaire Priv\u00e9e (UBP) wieder Chancen, insbesondere in den Segmenten f\u00fcr h\u00f6herrentierliche Anleihen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":14132,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[293,153,173],"class_list":["post-14131","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-bernard-mcgrath","tag-ubp","tag-union-bancaire-privee"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14131","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14131"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14131\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14133,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14131\/revisions\/14133"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14132"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14131"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14131"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14131"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}