{"id":14373,"date":"2023-03-13T12:20:11","date_gmt":"2023-03-13T11:20:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14373"},"modified":"2023-03-13T12:34:43","modified_gmt":"2023-03-13T11:34:43","slug":"bny-mellon-im-bonds-eine-reise-ohne-wegweiser","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bny-mellon-im-bonds-eine-reise-ohne-wegweiser\/","title":{"rendered":"BNY Mellon IM : Bonds – Eine Reise ohne Wegweiser"},"content":{"rendered":"
BNY Mellon IM<\/strong> : Investierende am Anleihemarkt werden dem Jahr 2022 kaum nachtrauern.<\/h5>\n

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Der Einmarsch Russlands in die Ukraine und Engp\u00e4sse bei der Energieversorgung resultierten in einem toxischen Anlagecocktail aus Inflation und steigenden Zinsen. Das komplexe, unvorhersehbare Marktumfeld hat viele Anlegerinnen und Anleger vor die Frage gestellt, wie die Reise weitergehen soll.<\/p>\n

BNY Mellon Investment Management erl\u00e4utert die Chancen und Herausforderungen, die vor ihnen liegen \u2013 heruntergebrochen auf die einzelnen Marktsegmente.<\/strong><\/p>\n

US Staatsanleihen<\/strong><\/p>\n

Paul Brain, Leiter der Abteilung f\u00fcr festverzinsliche Wertpapiere bei Newton Investment Management ist zuversichtlich, dass sich das Bild von US-Treasuries verbessern wird:<\/strong> “Auf Grundlage der aktuellen Daten der globalen Fr\u00fchindikatoren ist die 10-j\u00e4hrige US-Staatsanleihe derzeit fair bewertet. Da die Inflation in den n\u00e4chsten sechs Monaten sinken wird, k\u00f6nnten auch die Renditen sinken \u2013 unter 3 % sind sie jedoch schwer vorhersehbar, wenn die Inflation in den n\u00e4chsten Jahren \u00fcber 3 % bleibt. Wenn die US-Notenbank die Zinsen in Richtung 5 % anhebt, d\u00fcrften folglich auch die Renditen steigen. Angesichts des zunehmenden Zinsschocks w\u00fcrden Renditen \u00fcber 4,5 % jedoch schnell vergriffen sein. Kurzfristig gibt es ein grosses Angebot, das aber m\u00f6glicherweise mit einem Renditeaufschlag auf das derzeitige Niveau einhergehen muss.”<\/p>\n

UK Staatsanleihen<\/strong><\/p>\n

Laut Newton hat sich der britische Gilt-Markt nach der extremen Volatilit\u00e4t im September letzten Jahres beruhigt. Howard Cunningham, Portfoliomanager im Fixed Income Team von Newton, erkl\u00e4rt:<\/strong> “Es ist ermutigend zu h\u00f6ren, dass die Regierung nun mit der Bank of England zusammenarbeiten will, um das Problem der Inflation in den Griff zu bekommen. Nichtsdestotrotz wird die Inflation voraussichtlich hoch bleiben, und wir erwarten, dass die negativen realen Renditen auch 2023 noch betr\u00e4chtlich sein werden.”<\/p>\n

Investment Grade Credit<\/strong><\/p>\n

Die Kombination aus steigenden Renditen auf Staatsanleihen und sich ausweitenden Kreditspreads hat laut Adam Whiteley, Fixed Income Manager bei Insight Investment,<\/strong> im Jahr 2022 zum perfekten Sturm f\u00fcr Kreditinvestoren gef\u00fchrt. Whiteley ist der Ansicht, dass Investment-Grade-Kredite Anlegerinnen und Anlegern eine M\u00f6glichkeit bieten k\u00f6nnten, langfristige Renditeziele zu erreichen, ohne das mit den Aktienm\u00e4rkten verbundene Drawdown-Risiko. Obwohl sich die Spreads seit Jahresende erholt haben, bieten sie nach Ansicht des Fixed Income Teams von Insight m\u00f6glicherweise immer noch einen gr\u00f6sseren Schutz vor negativen Gesamtertr\u00e4gen.<\/p>\n

High Yield Bonds<\/strong><\/p>\n

Die wirtschaftlichen Entwicklungen im vergangenen Jahr f\u00fchrten zu einem starken Anstieg der nominalen Renditen von High Yield Bonds. Das Fixed Income Team von Insight ist der Ansicht, dass hochverzinsliche Anleihen weniger riskant sind als gemeinhin angenommen. Der Grund daf\u00fcr sind niedrige Ausfallraten, da die Renditen in Zeiten steigender Zinsen widerstandsf\u00e4higer sind und l\u00e4ngere Laufzeiten die Anf\u00e4lligkeit f\u00fcr h\u00f6here Zinsen verringern.<\/p>\n

Short Dated High Yield Bonds<\/strong><\/p>\n

Sowohl die Aktien- als auch die Anleihem\u00e4rkte verzeichneten im vergangenen Jahr erhebliche R\u00fcckg\u00e4nge, was zu einer \u00e4usserst schwierigen Zeit f\u00fcr Risikoanlagen f\u00fchrte, sagt Uli Gerhard, Manager der Global Short-dated High Yield Bond Strategie.<\/strong> F\u00fcr das kommende Jahr ist Gerhard jedoch optimistischer.<\/p>\n

Fallen Angels<\/strong><\/p>\n

Wegen h\u00f6heren Renditen und m\u00f6glicher Herabstufungen (anstelle von Zahlungsausf\u00e4llen) sind die Fondsmanager von Insight der Ansicht, dass jetzt ein g\u00fcnstiger Zeitpunkt f\u00fcr Anleihen ist, die von Investment Grade auf High Yield herabgestuft wurden.<\/p>\n

US Municipal Bonds<\/strong><\/p>\n

Da die Renditen f\u00fcr alle festverzinslichen Anlagen in die H\u00f6he getrieben wurden, gerieten US-Kommunalanleihen (munis) im Jahr 2022 in den Sog der allgemeinen Marktvolatilit\u00e4t. Das Muni-Bond-Team von Insight ist der Ansicht, dass die Anlageklasse f\u00fcr Anlegerinnen und Anlegern, die nach M\u00f6glichkeiten zur Diversifizierung des Risikos suchen, immer noch eine Chance bietet.<\/p>\n

Currency<\/strong><\/p>\n

Obwohl der US-Dollar bis zum Jahr 2022 betr\u00e4chtliche Gewinne erzielte (gemessen an den anderen bedeutenden W\u00e4hrungen), sorgen die Entwicklungen nach Ansicht des Fixed Income Teams von Insight weltweit f\u00fcr Unbehagen. Zentralbanken wie die Bank of Japan haben begonnen zur\u00fcckzuschlagen. “Wir glauben, dass sich der Aufw\u00e4rtstrend des Dollars im kommenden Jahr umkehren k\u00f6nnte. F\u00fcr diejenigen, die nicht gehedgte Engagements in US-Anlagen haben, k\u00f6nnte es an der Zeit sein, Absicherungen zu erh\u00f6hen oder zu initiieren.”<\/p>\n

Emerging Market Sovereign Debt<\/strong><\/p>\n

Das GEIA-Team von BNYM IM<\/strong> bleibt bei seinem Ausblick f\u00fcr Schwellenl\u00e4nderanleihen vorsichtig \u2013 insbesondere f\u00fcr hochverzinsliche Schwellenl\u00e4nderanleihen \u2013 und f\u00fchrt allgemeine geopolitische Faktoren wie den Krieg in der Ukraine als m\u00f6gliche Belastung an.”Unser Research deutet auf eine bevorstehende Rezession in Europa und eine anhaltende St\u00e4rke des US-Dollars hin. Immer mehr aufstrebende Schwellenl\u00e4nder haben mit Schocks bei den Lebensmittelpreisen, steigender Inflation und starkem Druck auf den Devisenm\u00e4rkten zu k\u00e4mpfen.”<\/p>\n

Convertible Bonds & Cocos<\/strong><\/p>\n

F\u00fcr diejenigen, die weiterhin Aktienexposure haben m\u00f6chten, war 2022 ein herausforderndes Jahr. Da Zentralbanken die Zinsen bis 2023 weiter anheben d\u00fcrften, bleibt die Unsicherheit gro\u00df. Umfragen grosser Investmentbanken wie der Bank of America deuten darauf hin, dass der Pessimismus einen historischen Tiefpunkt erreicht hat. Es ist daher unklar, ob die Aktienm\u00e4rkte weiter k\u00e4mpfen m\u00fcssen oder ob sie die Trendwende erreicht haben und ihren l\u00e4ngerfristigen Aufw\u00e4rtstrend wieder aufnehmen.<\/p>\n

Sustainable, ESG and Impact Bonds<\/strong><\/p>\n

Die wachsende Besorgnis \u00fcber den Klimawandel, soziale Verh\u00e4ltnisse und verantwortungsvolle Unternehmensf\u00fchrung hat dazu gef\u00fchrt, dass die Themen Umwelt, Soziales und Unternehmensf\u00fchrung (ESG) in den letzten Jahren auf der Agenda der Anlegerinnen und Anleger immer weiter nach oben ger\u00fcckt sind, was zu einer Flut von entsprechenden Produkten und Neuemissionen gef\u00fchrt hat.<\/p>\n

Insight Investment sieht ein enormes Potenzial f\u00fcr Impact Bonds in Schwellenl\u00e4ndern, da diese nach Finanzierungsl\u00f6sungen zur Bew\u00e4ltigung von ESG-bezogenen Herausforderungen suchen. Trotz einiger R\u00fcckschl\u00e4ge im Jahr 2022 geht Insight davon aus, dass sich der Markt angesichts der steigenden Nachfrage tats\u00e4chlich erholen wird.<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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