{"id":14526,"date":"2022-09-06T11:37:18","date_gmt":"2022-09-06T09:37:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=14526"},"modified":"2022-09-06T11:37:18","modified_gmt":"2022-09-06T09:37:18","slug":"blackrock-warm-anziehen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/blackrock-warm-anziehen\/","title":{"rendered":"BlackRock : Warm Anziehen!"},"content":{"rendered":"

BlackRock : In der vergangenen Woche f\u00fcgte die russische Regierung der an Grotesken nicht gerade armen <\/span>Auseinandersetzung um Energielieferungen eine weitere Farce hinzu. <\/span><\/span><\/p>\n

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<\/span><\/span>Von Dr. Martin L\u00fcck, Leiter Kapitalmarktstrategie in Deutschland, der Schweiz, \u00d6sterreich und Osteuropa bei BlackRock<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Wegen eines Lecks, so <\/span>hiess es nun, m\u00fcsse die Lieferung von Erdgas durch die Pipeline Nord Stream<\/span> 1 auf <\/span>unbestimmte Zeit eingestellt werden. Schon vorher war der Zustrom auf magere 20% des <\/span>Vorkriegsniveaus beschr\u00e4nkt gewesen, nachdem Anfang Juli turnusm\u00e4ssige Wartungsarbeiten <\/span>die Durchleitung ganz zum Erliegen hatten kommen lassen. Damit wird ersichtli<\/span>ch, dass <\/span>Moskau mit der deutschen Gasabh\u00e4ngigkeit spielt.\u00a0 <\/span><\/span>Der Versuch, mit dem gelegentlichen <\/span>Hinwerfen von ein paar Brotkr\u00fcmeln, nach denen der S\u00fcchtige gierig greift, f\u00fcr die deutsche <\/span>Wirtschaft und Politik maximalen Schaden anzurichten, ist un\u00fcbersehbar<\/span>. Umso wichtiger ist es, <\/span>sich der Realit\u00e4t zu stellen. Russisches Gas, das zu Beginn noch \u00fcber die H\u00e4lfte des <\/span>Gasverbrauchs in Deutschland ausmachte, steht ab sofort de facto nicht mehr zur Verf\u00fcgung. <\/span>Gew\u00f6hnen wir uns besser schon mal an den Gedanken. Der<\/span> Aktienmarkt scheint so weit noch <\/span>nicht zu sein. Denn nach der Nord Stream 1<\/span>–<\/span>Nachricht der letzten Woche herrschte <\/span>Katastrophenstimmung. Dabei erscheint erstaunlich, dass nach vor\u00fcbergehend besseren <\/span>Nachrichten in der j\u00fcngeren Vergangenheit \u00fcberhaupt wieder<\/span> Optimismus aufkeimte und <\/span>Investoren schnell bereit waren, bei vermeintlich g\u00fcnstig bewerteten Teilen des Marktes beherzt <\/span>zuzugreifen. Denn seit einiger Zeit ist absehbar, dass das gasabh\u00e4ngige Europa vom russischen <\/span>Pr\u00e4sidenten und seinen Komplizen am Nase<\/span>nring durch die Manege gef\u00fchrt wird. Nat\u00fcrlich ist <\/span>es aus europ\u00e4ischer Sicht richtig, den Stolz herunterzuschlucken und jede angebotene Menge <\/span>abzunehmen. Andererseits ist es aber auch wichtig, sich nichts vorzumachen und den Aufbau <\/span>von alternativen beschle<\/span>unigt voranzutreiben, vor allem bei nachhaltigen Energieformen, f\u00fcr <\/span>eine \u00dcbergangszeit aber auch bei fossilen. In Bezug auf letzteres ist es daher eine gute <\/span>Nachricht, dass der durchschnittliche F\u00fcllstand deutscher Gasspeicher inzwischen die Marke <\/span>von 85%<\/span> \u00fcberschritten hat. Dieser Wert gilt als Grenze genannt daf\u00fcr, ob eine physische <\/span>Gasknappheit \u00fcber den Winter mit hoher Wahrscheinlichkeit vermieden werden kann. Mit <\/span>anderen Worten, je weiter ab jetzt die Gasspeicher \u00fcber die 85%<\/span>–<\/span>Marke hinaus bef\u00fcllt werden <\/span>k\u00f6nnen, bevor sie in der Heizperiode wieder abgeschmolzen werden, desto weniger <\/span>wahrscheinlich ist es, dass der Gasverbrauch von Unternehmen, \u00f6ffentlichen Einrichtungen und <\/span>Haushalten repartiert werden muss. Die Aussicht, nicht bibbernd zu Hause zu sitzen<\/span> und <\/span>m\u00f6glicherweise den Job verloren zu haben, weil der Arbeitgeber wegen Gasknappheit den <\/span>Betrieb einstellen musste, k\u00f6nnte also ein Horrorszenario bleiben. Dies sollte aber nicht \u00fcber die <\/span>Tatsache hinwegt\u00e4uschen, dass der anstehende Winter schwierig werd<\/span>en d\u00fcrfte. Denn selbst <\/span>wenn auch die gasabh\u00e4ngige Industrie ohne Einschr\u00e4nkungen produzieren kann, ist eine <\/span>markante wirtschaftliche Abschw\u00e4chung wahrscheinlich. Denn die Preissteigerungen f\u00fcr <\/span>Energie aller Formen (neben Gas vor allem Heiz\u00f6l, Autotreibstof<\/span>fe und Strom) d\u00fcrfte weiterhin <\/span>die Kaufkraft der Haushalte erodieren und damit den Konsum schw\u00e4chen. Schon jetzt befindet <\/span>sich laut GfK das Konsumklima auf einem Allzeittief, die schlechte Stimmung d\u00fcrfte zudem auf <\/span>die Investitionsbereitschaft der Unterneh<\/span>men durchschlagen, vor allem in Sektoren, die st\u00e4rker <\/span>von der Binnennachfrage abh\u00e4ngig sind. Dazu kommen die noch v\u00f6llig unabsehbaren Folgen, <\/span>die sich aus dem Verschwinden des \u201eZentralbank<\/span>–<\/span>Put\u201c ergeben. Denn waren die Zentralbanken <\/span>bis Ende 2021 davon ausg<\/span>egangen, die Geldpolitik in die post<\/span>–<\/span>Covid<\/span>–<\/span>Welt graduell und sehr <\/span>vorsichtig normalisieren zu k\u00f6nnen, erzeugt der russische \u00dcberfall auf die Ukraine nun eine <\/span>Preisdynamik, welche die Notenbanken unter enormen Handlungsdruck setzt. Um eine L\u00f6sung <\/span>der Inflat<\/span>ionserwartungen aus der Verankerung und eine Besch\u00e4digung der eigenen <\/span>Glaubw\u00fcrdigkeit zu verhindern, werden sie zu geradezu unkontrolliertem Einbremsen gen\u00f6tigt. <\/span><\/span>Noch ist nicht absehbar, welche Effekte steigende Zinsen und schrumpfende\u00a0 <\/span><\/span><\/span><\/span><\/span>Zentralbankbilanzen<\/span> etwa f\u00fcr Gesch\u00e4ftsmodelle haben, die auf Verschuldung aufgebaut sind. <\/span>Sie werden angesichts der notorisch langen Time Lags von Geldpolitik fr\u00fchestens im n\u00e4chsten <\/span>Jahr zu besichtigen sein.<\/span><\/span>
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Fed d\u00fcrfte am Mittwoch dem neutralen Zins nahekommen<\/strong> <\/span><\/span><\/div>\n
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Womit wir bei<\/span> der EZB w\u00e4ren. Die Anhebung der drei Leitzinss\u00e4tze um jeweils 0,5 Prozentpunkte <\/span>gilt als ausgemachte Sache. Es k\u00f6nnten sogar 0,75 werden, was dann daf\u00fcr spr\u00e4che, dass die <\/span>EZB die Zinsen so stark erh\u00f6hen m\u00f6chte wie m\u00f6glich, bevor sich dunkle Wolken \u00fcber de<\/span>r <\/span>Volkswirtschaft zusammenziehen. Die am Donnerstag ebenfalls f\u00e4lligen aktualisierten <\/span>Prognosen der EZB<\/span>–<\/span>Volkswirte d\u00fcrften jedenfalls schw\u00e4cheres Wachstum und h\u00f6here Inflation <\/span>prophezeien<\/span>. Angesichts des Handlungsdrucks, der sich bei einer Inflationsrate v<\/span>on 9,1% und <\/span>einer Kernrate von 4,3% aufbaut, k\u00f6nnte sich die EZB<\/span>–<\/span>F\u00fchrung noch w\u00fcnschen, zu einem <\/span>g\u00fcnstigeren Zeitpunkt mit der Normalisierung ihrer Geldpolitik begonnen zu haben.<\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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