{"id":14594,"date":"2023-03-31T10:28:37","date_gmt":"2023-03-31T08:28:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14594"},"modified":"2023-04-03T10:40:40","modified_gmt":"2023-04-03T08:40:40","slug":"allianz-gi-asien-und-die-probleme-im-bankensektor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-asien-und-die-probleme-im-bankensektor\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Asien und die Probleme im Bankensektor"},"content":{"rendered":"
Allianz GI<\/strong> : Die j\u00fcngsten Banken-Turbulenzen in den Industriel\u00e4ndern (Developed Markets, DM) haben f\u00fcr Volatilit\u00e4t an den globalen Finanzm\u00e4rkten gesorgt und damit auch Anlass zu einer genaueren Betrachtung der finanziellen Verflechtungen der asiatischen Schwellenl\u00e4nder (Emerging Markets, EM) zu den Industriel\u00e4ndern gegeben.<\/h5>\n

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Von Christiaan Tuntono Senior Economist, Asia Pacific
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Die Ergebnisse unserer Analyse, die auf Daten der Bank f\u00fcr Internationalen Zahlungsausgleich basiert, zeigen, dass die meisten asiatischen Schwellenl\u00e4nder in den letzten Jahren die Kreditaufnahme bei DM-Banken im Verh\u00e4ltnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) zur\u00fcckgef\u00fchrt haben. Abgesehen von einigen wenigen Ausnahmen (Vietnam, Thailand), bei denen sich jedoch der Anstieg insgesamt in Grenzen h\u00e4lt, bleiben die internationalen Verbindlichkeiten der asiatischen EM-L\u00e4nder weiterhin \u00fcberschaubar (unter 15% des BIP).<\/p>\n

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Aus Sicht der Kreditgeber ist die Kreditvergabe in Fremdw\u00e4hrung durch DM-Banken an die asiatischen EM-L\u00e4nder seit 2008 gesunken und in Relation zum BIP konstant geblieben. Wir stellen fest, dass die Kreditaufnahme in der Region bei Banken aus den USA, der EU, Gro\u00dfbritannien und Japan seit der globalen Finanzkrise kontinuierlich auf rund 5% des BIP in den asiatischen EM-L\u00e4ndern (10% des BIP in den asiatischen EM-L\u00e4ndern ohne China) und um fast ein Drittel seit den Spitzenwerten der Asienkrise von 20% des BIP in den asiatischen EML\u00e4ndern (27% des BIP in den asiatischen EM-L\u00e4ndern ohne China) zur\u00fcckgegangen ist.<\/p>\n

Auch wenn die Kreditvergabe durch DM-Banken in lokaler W\u00e4hrung einbezogen wird, bleibt der Trend in den asiatischen EM-L\u00e4ndern zur Verringerung der Verschuldung bei Banken aus Industriel\u00e4ndern weitgehend intakt. Zwar verdoppelt sich dadurch die Gesamtverschuldung auf 10% des BIP, doch hat sie sich gegen\u00fcber den H\u00f6chstst\u00e4nden vor der Asienkrise von 25% des BIP stetig abgeschw\u00e4cht. Die umfangreichen Forderungen der DM-Banken in lokaler W\u00e4hrung gegen\u00fcber der asiatischen EML\u00e4nder (ca. 50% ihrer Forderungen an diese L\u00e4nder) tragen zur Minderung der Wechselkursrisiken in dieser Region bei.<\/p>\n

Wir gehen zum jetzigen Zeitpunkt davon aus, dass die unmittelbaren Folgen der Turbulenzen im DM-Bankensektor f\u00fcr asiatischen EM-L\u00e4nder verkraftbar sein werden tats\u00e4chlich scheint es so, als k\u00f6nnten die aufstrebenden Staaten die steigenden Zentralbank-Leitzinsen besser verkraften, da sich diese weniger restriktive auf die Finanzierungsbedingungen der Banken auswirken. Zudem d\u00e4mpft das aktuell g\u00fcnstige makro\u00f6konomische Umfeld in den asiatischen Schwellenl\u00e4ndern unseren Daten zufolge die Auswirkungen der der Liquidit\u00e4tsverknappung: (1) Das Wachstum der Binnennachfrage in China erholt sich rapide und zeigt sich in den anderen L\u00e4nder der Region insgesamt solide; (2) das Ausma\u00df des Zinsschocks, dem die asiatischen Banken ausgesetzt sind, ist geringer als bei den DM-Banken; und (3) asiatische Banken sind in der Regel dank h\u00f6herer Kapitalquoten besser ger\u00fcstet und weisen relativ geringere Liquidit\u00e4tsrisiken auf.<\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/p>\n

Der Auftakt der Woche<\/strong> bildet der Caixin Einkaufsmanagerindex f\u00fcr M\u00e4rz im chinesischen verarbeitenden Gewerbe.<\/strong> Hier gehen Marktteilnehmer von einer weiteren Erholung der Realwirtschaft aus. Die Konsenssch\u00e4tzung deutet auf einen M\u00e4rz-Wert von 51,5 hin (Februar: 51,6). Am Montag wird au\u00dferdem die Tankan-Umfrage zum Gesch\u00e4ftsklima in Japan<\/strong> ver\u00f6ffentlicht, wobei die Analysten im Durschnitt einen R\u00fcckgang auf 3 im Q1 2023 gegen\u00fcber 7 im Vorquartal erwarten. Ferner steht in den USA der ISM-Einkaufmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe im M\u00e4rz an. Laut den von Bloomberg ermittelten Daten gehen die Konsenserwartungen von einer relativ stabilen Entwicklung im verarbeitenden Gewerbe in den USA<\/strong> aus. F\u00fcr den Monat M\u00e4rz wird mit einem Wert von 47,6 und damit einem R\u00fcckgang um 0,1 Prozentpunkte gegen\u00fcber dem Vormonat gerechnet.<\/p>\n

Mittwoch und Donnerstag werden von US-Makrodaten<\/strong> gepr\u00e4gt sein. Am Mittwoch<\/strong> erscheint der ADPBesch\u00e4ftigungsbericht f\u00fcr M\u00e4rz, der dem f\u00fcr Freitag anstehenden Arbeitsmarktbericht (non-farm payrolls) vorausgeht. Letzterer wird im Hinblick auf die aktuelle Lage auf dem US-Arbeitsmarkt unter genauer Beobachtung stehen. Am gleichen Tag wird der ISM-Einkaufsmanagerindex f\u00fcr den Dienstleistungssektor ver\u00f6ffentlicht. Erwartet wird eine leichte Abk\u00fchlung auf 54,6 im M\u00e4rz gegen\u00fcber 55,1 im Februar. Am Donnerstag<\/strong> werden die US-Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenhilfe (initial jobless claims) sowie die fortgesetzten Antr\u00e4ge (continuing claims) gemeldet. Diese Zahlen werden einen ersten Einblick in die Besch\u00e4ftigungslage in den USA nach den j\u00fcngsten Belastungen durch den Zusammenbruch mehrerer US-Regionalbanken geben. Neben den Daten aus den USA kommen aus China der Caixin Einkaufmanagerindex f\u00fcr den Dienstleistungssektor sowie der Composite-Einkaufsmanagerindex f\u00fcr den Monat M\u00e4rz, der Aufschluss \u00fcber die aktuelle Dynamik im chinesischen Dienstleistungssektor liefern werden.<\/p>\n

Abgerundet wird die Woche dann am Freitag<\/strong> aus den USA<\/strong> mit dem Arbeitsmarktbericht (non-farm payrolls), der Arbeitslosenquote und dem durchschnittlichen Anstieg der Stundenl\u00f6hne. Marktteilnehmer erwarten einen Zuwachs der Besch\u00e4ftigtenzahlen au\u00dferhalb der Landwirtschaft im M\u00e4rz um 228.000 und damit einen R\u00fcckgang gegen\u00fcber dem Plus von 311.000 im Februar. Es wird mit einer unver\u00e4nderten Arbeitslosenquote von 3,6% gerechnet. Die Entwicklung der durchschnittlichen Stundenl\u00f6hne im M\u00e4rz d\u00fcrfte wegen der Folgen f\u00fcr die Inflation besonders aufmerksam verfolgt werden. Daneben werden in Japan<\/strong> die vorl\u00e4ufigen Leit- und Coincident-Indizes ver\u00f6ffentlicht, die R\u00fcckschl\u00fcsse auf die derzeitige gesamtwirtschaftliche Aktivit\u00e4t im Land erm\u00f6glichen werden.<\/p>\n

Wir w\u00fcnschen Ihnen in Zeiten volatiler M\u00e4rkte positive Anlageergebnisse.<\/p>\n<\/div>\n

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Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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