{"id":14832,"date":"2023-04-26T10:57:30","date_gmt":"2023-04-26T08:57:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14832"},"modified":"2023-04-26T10:59:31","modified_gmt":"2023-04-26T08:59:31","slug":"vanguard-marktausblick-der-zinshoechststand-steht-noch-bevor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/vanguard-marktausblick-der-zinshoechststand-steht-noch-bevor\/","title":{"rendered":"Vanguard Marktausblick: Der Zinsh\u00f6chststand steht noch bevor"},"content":{"rendered":"
Vanguard<\/strong> : In den USA, im Euroraum und in Grossbritannien halten wir weitere Zinserh\u00f6hungen nach wie vor f\u00fcr wahrscheinlich.<\/h5>\n

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Auf einen Blick:<\/strong><\/p>\n

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  • Wegen der steigenden Zinsen erwarten wir in allen drei Volkswirtschaften weiterhin eine Rezession.<\/li>\n
  • Die Energiepreise fallen, die Kerninflation erweist sich jedoch als hartn\u00e4ckig.<\/li>\n
  • Die chinesische Wirtschaft erholt sich dagegen in hohem Tempo, weshalb wir unsere Wachstumsprognose f\u00fcr dieses Jahr auf 6,4% angehoben haben.<\/li>\n<\/ul>\n

    Seit unserem letzten Ausblick hat sich trotz der Turbulenzen im Bankensektor relativ wenig ver\u00e4ndert: In den USA und in Europa k\u00e4mpfen die Zentralbanken weiterhin gegen die Inflation, die chinesische Wirtschaft erholt sich derweil von der Pandemie.<\/strong><\/p>\n

    USA<\/strong> \u2013 Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank am 10. M\u00e4rz hat Spannungen im US-Bankensystem offenbart, die M\u00e4rkte erwarten daher Zinssenkungen; wir bleiben jedoch bei unseren Prognosen. Der US-Arbeitsmarkt zeigt sich weiterhin robust, das Lohnwachstum k\u00f6nnte sich sogar noch beschleunigen und die Kerninflation erweist sich als hartn\u00e4ckig \u2013 all dies spricht aus unserer Sicht daf\u00fcr, dass die Federal Reserve die Zinss\u00e4tze von derzeit 4,75 bis 5% auf 5,5 bis 5,75% anheben wird. Auch an unserer Jahreswachstumsprognose von rund 0,75% halten wir fest, in der zweiten Jahresh\u00e4lfte erwarten wir weiterhin eine Rezession. Trotz einiger Anzeichen von Stagnation blieb das Besch\u00e4ftigungswachstum im M\u00e4rz robust, die durchschnittlichen Stundenl\u00f6hne lagen um 4,2% \u00fcber ihrem Vorjahresniveau. Um das Lohnwachstum in Grenzen zu halten, m\u00fcsste aus unserer Sicht die Zahl der offenen Stellen zur\u00fcckgehen und die Arbeitslosigkeit steigen.<\/p>\n

    Euroraum<\/strong> \u2013 Die Kerninflation (ohne die volatileren Lebensmittel- und Energiepreise) im Euroraum ist im M\u00e4rz zum vierten Mal in Folge auf jetzt 5,7% gegen\u00fcber dem Vorjahr gestiegen. Daher gehen wir davon aus, dass die Europ\u00e4ische Zentralbank die Zinsen weiter anheben wird, obwohl die Gesamtinflation von 8,5 auf 6,9% zur\u00fcckgegangen ist. Wir erwarten, dass die Leitzinsen im Euroraum von derzeit 3% auf 3,75 bis 4% steigen werden, erste Zinssenkungen noch in diesem Jahr halten wir f\u00fcr unwahrscheinlich. Auch im Euroraum erwarten wir weiterhin eine Rezession in der zweiten Jahresh\u00e4lfte und ein Jahreswachstum von rund 0,5%.<\/p>\n

    Grossbritannien<\/strong> \u2013 Aktuelle Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten geben keinen Grund zu der Annahme, dass die Bank of England auf ihrer n\u00e4chsten Sitzung am 11. Mai eine Pause einlegen wird \u2013 wir rechnen mit einer weiteren Leitzinserh\u00f6hung auf 4,5%. Die Gesamtinflation lag im M\u00e4rz bei 10,1% gegen\u00fcber dem Vorjahr, die Kernrate liegt seit Februar unver\u00e4ndert bei 6,2%. Allerdings gibt es einige Anzeichen f\u00fcr eine Abk\u00fchlung des britischen Arbeitsmarkts: Das Wachstum der L\u00f6hne und Geh\u00e4lter im privaten Sektor l\u00e4sst nach, die Arbeitslosigkeit ist auf 3,8% gestiegen. Dennoch hat die britische Wirtschaft in den drei Monaten bis Ende Februar 169.000 neue Stellen geschaffen, die L\u00f6hne im \u00f6ffentlichen Dienst steigen seit fast einem Jahr, aktuell liegt die Wachstumsrate bei 5,3%. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Kerninflation bis Ende 2023 unter die Marke von 4% fallen wird, zumal bis dahin die h\u00f6heren Zinsen und die niedrigeren Strompreise Wirkung zeigen sollten.<\/p>\n

    China<\/strong> \u2013 Die chinesische Wirtschaft ist seit dem Ende der Lockdowns deutlich gewachsen. Wegen der robusten Daten f\u00fcr das erste Quartal haben wir unsere Jahreswachstumsprognose von 5,3 auf 6,4% angehoben. Wachsendes Verbrauchervertrauen und steigende Kreditvolumen sprechen daf\u00fcr, dass die Konjunktur noch Luft nach oben hat. Offiziell strebt China in diesem Jahr ein Wachstum von \u201erund 5%\u201c an.<\/p>\n

    Schwellenl\u00e4nder<\/strong> \u2013 Auch in den Schwellenl\u00e4ndern zeigt sich die Konjunktur anhaltend robust, inbesondere in asiatischen L\u00e4ndern, die vom Ende der Lockdowns in China profitieren. Ebenso wie die Industriel\u00e4nder leiden die Schwellenm\u00e4rkte jedoch unter hartn\u00e4ckiger Kerninflation, auch wenn die Gesamtinflation dank fallender Energiepreise inzwischen zur\u00fcckgeht. Wir haben unsere Jahreswachstumsprognose f\u00fcr die Schwellenl\u00e4nder auf rund 3,25% erh\u00f6ht und liegen damit unter dem Konsens, wobei die Positivrisiken f\u00fcr unser Szenario \u00fcberwiegen.<\/p>\n

    Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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