{"id":14862,"date":"2023-04-28T11:22:58","date_gmt":"2023-04-28T09:22:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14862"},"modified":"2023-04-28T11:32:41","modified_gmt":"2023-04-28T09:32:41","slug":"federated-hermes-blick-auf-die-berichtssaison-grund-zu-optimismus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/federated-hermes-blick-auf-die-berichtssaison-grund-zu-optimismus\/","title":{"rendered":"Federated Hermes : Blick auf die Berichtssaison – Grund zu Optimismus?"},"content":{"rendered":"
Federated Hermes<\/strong> : \u201eMit der zunehmenden Ver\u00f6ffentlichung von Unternehmenszahlen verfl\u00fcchtigen sich die makro\u00f6konomischen und geopolitischen Unsicherheiten \u2013 und die Fundamentaldaten der Unternehmen bestimmen zunehmend den Markt…<\/h5>\n

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Lewis Grant, Senior Portfolio Manager f\u00fcr globale Aktien bei Federated Hermes Limited<\/strong><\/p>\n

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Lewis Grant:\u00a0 <\/strong>…Vor allem in der Technologiebranche sehen wir st\u00e4rkere Marktreaktionen, da die Unternehmen nun beginnen, die Fr\u00fcchte fr\u00fcherer Kosteneffizienz zu ernten. Die Rally der Mega-Caps im Technologiesektor zu Beginn der Berichtssaison f\u00fchrt dazu, dass viele dieser Unternehmen zu hohen Bewertungen gehandelt werden. Und bisher wurde ein Gro\u00dfteil des spekulativen Optimismus belohnt. Die Anleger setzen hohe Erwartungen in diese Unternehmen, und da das Wirtschaftswachstum stagniert, m\u00fcssen die Unternehmen andere Wege finden, um ihre Erwartungen zu erf\u00fcllen. Wachstum gibt es nicht zum Nulltarif, und wir erwarten, dass Unternehmen, die ihre Kosten fr\u00fchzeitig gesenkt haben, diese Effizienzgewinne entweder in Kosten- oder in Investitions-Wettbewerbsf\u00e4higkeit umwandeln.<\/p>\n

Die Stimmung unter den Anlegern ist nach wie vor genauso fragil wie die Weltwirtschaft, und die Berichtssaison bietet den dringend ben\u00f6tigten Einblick in die allgemeine Verfassung der Unternehmen. Wir sehen weiterhin Chancen in qualitativ hochwertigen Titeln und schenken jenen Unternehmen besondere Aufmerksamkeit, die ihre Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit neu ausgerichtet haben, um ihre Widerstandsf\u00e4higkeit angesichts dieser Unsicherheit zu erh\u00f6hen.\u201c<\/p>\n

\"Dall'Angelo<\/a>Silvia Dall Angelo, Senior Economist bei Federated Hermes Limited:<\/strong><\/p>\n

\u201eDie US-Wirtschaftsdaten fielen diese Woche allgemein schw\u00e4cher aus, was darauf hindeutet, dass sich die Auswirkungen der vergangenen geldpolitischen Straffung allm\u00e4hlich auf die Realwirtschaft ausbreiten, w\u00e4hrend die j\u00fcngste Stresssituation im Bankensektor wahrscheinlich auf die Stimmung gedr\u00fcckt hat.<\/strong> Insgesamt rechnen wir damit, dass die Fed den Leitzins in der n\u00e4chsten Woche um 25 Basispunkte auf 5-5,25 Prozent anheben wird, was den allgemeinen Erwartungen entspricht. Da die Sorge um die Finanzstabilit\u00e4t nun im Vordergrund steht, wird die Fed nach ihrem Schritt im Mai wahrscheinlich eine Pause einlegen. Dies w\u00fcrde es der Fed auch erm\u00f6glichen, die Auswirkungen der geldpolitischen Straffung auf die Realwirtschaft zu bewerten, was angesichts der typischen Verz\u00f6gerungen im Umsetzungsmechanismus ungef\u00e4hr zu diesem Zeitpunkt aussagekr\u00e4ftiger werden d\u00fcrfte. Da der angespannte Arbeitsmarkt jedoch nach wie vor f\u00fcr Inflationsdruck sorgt, wird die Fed wahrscheinlich l\u00e4nger an ihrem H\u00f6chstsatz festhalten, als die Finanzm\u00e4rkte derzeit erwarten.<\/p>\n

Die europ\u00e4ischen Wirtschaftsdaten sind in letzter Zeit solide geblieben, was die EZB in ihrer Entschlossenheit best\u00e4rkt hat, die Inflation zu bek\u00e4mpfen – sie wird ihren Straffungszyklus in der n\u00e4chsten Woche fortsetzen und dabei wahrscheinlich einen hawkishen Ton beibehalten.<\/strong> Die j\u00fcngsten Umfrageergebnisse deuten darauf hin, dass sich die Auswirkungen der j\u00fcngsten Spannungen an den Finanzm\u00e4rkten auf die Wirtschaftst\u00e4tigkeit bislang in Grenzen gehalten haben. In der Tat signalisierten die PMI-Blitzumfragen f\u00fcr die Eurozone im April eine anhaltende Verbesserung, insbesondere im Dienstleistungssektor, was darauf hindeutet, dass die Binnennachfrage stark geblieben ist. Dies wurde auch durch die Umfrage des deutschen ifo-Instituts best\u00e4tigt, die im April ebenfalls etwas besser ausfiel als erwartet.<\/p>\n

Die EZB wird die Zinss\u00e4tze in der n\u00e4chsten Woche wahrscheinlich um 25 oder 50 Basispunkte anheben, je nach den anstehenden Informationen \u00fcber die Inflation und die Kreditkonditionen.<\/strong> Die EZB befindet sich nun in einem Dilemma zwischen Preisstabilit\u00e4t und Finanzstabilit\u00e4t. Inflationserw\u00e4gungen stehen nach wie vor im Vordergrund, da die Lohninflation tendenziell gestiegen ist (\u00fcber f\u00fcnf Prozent im vierten Quartal 2022) und die Lohnverhandlungen auf zus\u00e4tzlichen kurzfristigen Druck hindeuten (der \u00f6ffentliche Sektor in Deutschland hat k\u00fcrzlich einen hohen Lohnabschluss erzielt). Da der derzeitige Zinserh\u00f6hungszyklus jedoch der schnellste in der Geschichte der EZB ist, spricht vieles daf\u00fcr, das Tempo der Straffung zu verlangsamen, um ihre Auswirkungen auf das Finanzsystem und die Realwirtschaft zu bewerten. Das Risiko eines schweren Fehlschlags an den Finanzm\u00e4rkten, der die reibungslose Umsetzung der Geldpolitik beeintr\u00e4chtigt, hat sich in der Tat deutlich erh\u00f6ht, da sich die monet\u00e4ren Bedingungen abrupt von extrem akkommodierend zu eher restriktiv ver\u00e4ndert haben.<\/p>\n

In unserem Basisszenario befindet sich die EZB nahe an ihrem H\u00f6chststand. Allerdings w\u00fcrde das Wiederauftreten von Stress an den Finanzm\u00e4rkten die Pl\u00e4ne der EZB zur Straffung der Zinss\u00e4tze und der Bilanz durchkreuzen.\u201c<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/span><\/p>\n

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