{"id":14956,"date":"2023-05-05T16:55:33","date_gmt":"2023-05-05T14:55:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=14956"},"modified":"2023-05-05T17:13:42","modified_gmt":"2023-05-05T15:13:42","slug":"bny-mellon-im-es-ist-nicht-mehr-von-einer-weiteren-straffung-die-rede","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/bny-mellon-im-es-ist-nicht-mehr-von-einer-weiteren-straffung-die-rede\/","title":{"rendered":"BNY Mellon IM: \u00abEs ist nicht mehr von einer weiteren Straffung die Rede\u00bb"},"content":{"rendered":"
BNY Mellon IM<\/strong> : Wie erwartet hat die EZB den Leitzins um weitere 25 Basispunkte erh\u00f6ht. Neu ist aber nicht mehr von einer weiteren Straffung der Geldpolitik die Rede, sondern davon, die Daten genauer beobachten zu wollen.<\/h5>\n

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von Sebastian Vismara, Senior Global Macro Economist bei BNY Mellon IM<\/strong><\/p>\n

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\u00abDie Zinserh\u00f6hung um 25 Basispunkte stellt keine grosse \u00dcberraschung dar. Der Schritt der EZB entspricht dem, was der Markt mit Blick auf die Entwicklung der j\u00fcngsten Daten erwartet hat. Die Robustheit des Arbeitsmarktes und die Inflationsentwicklung im Dienstleistungssektor sowie positive kurzfristige Wachstumsimpulse rechtfertigen die Erh\u00f6hung. Die sinkende Kreditvergabe, die Konjunkturentwicklung und Anzeichen daf\u00fcr, dass die Kerninflation ein H\u00f6chst erreicht haben, veranlassten die Notenbank dazu, das Tempo der Zinserh\u00f6hungen zu verringern. Der letzte Zinsschritt betrug 50 Basispunkte.<\/p>\n

Die Erkl\u00e4rung des Entscheides war im Grossen und Ganzen ausgewogen.<\/strong> Der Markt wertete die Aussagen als \u00abdovish\u00bb, da sich die W\u00e4hrungsh\u00fcter vor allem darauf bezogen, die Auswirkungen der vergangenen Zinserh\u00f6hungen genauer beobachten zu wollen. Allerdings enthielt die Erkl\u00e4rung auch einen Hinweis, dass die Leitzinsen auf ein \u00abausreichendes\u00bb Niveau gebracht werden sollen.<\/p>\n

Die Ank\u00fcndigung der EZB, die Reinvestitionen im Rahmen des APP-Programms zu beenden, kam dann doch etwas \u00fcberraschend.<\/strong> Es wurde allgemein erwartet, dass dies erst im Juli bekannt gegeben wird und das Ende erst in der zweiten Jahresh\u00e4lfte kommt. Diese Massnahme d\u00fcrfte ein Zugest\u00e4ndnis an die \u00abhawkishen\u00bb Vertreter der EZB sein \u2013 quasi als Ausgleich f\u00fcr die Verringerung des Tempos der Zinserh\u00f6hungsschritte.<\/p>\n

Unver\u00e4ndert wird ein Zinsniveau von 3,5% bis 4% angestrebt (sofern die Bankenprobleme in den USA nicht eskalieren), was Raum f\u00fcr weitere Zinsschritte l\u00e4sst.<\/strong> Das steht im Einklang mit der Erwartung, dass die Konjunktur kurzfristig resilient bleibt. In der zweiten Jahresh\u00e4lfte und vor allem gegen Ende des Jahres d\u00fcrften allerdings deutliche Anzeichen f\u00fcr eine Verlangsamung der Wirtschaftsaktivit\u00e4t sichtbar werden. Das deckt sich weitgehend mit dem, was der Markt eskompiert.\u00bb<\/p>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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