{"id":15111,"date":"2023-05-22T12:32:31","date_gmt":"2023-05-22T10:32:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=15111"},"modified":"2023-05-22T12:33:39","modified_gmt":"2023-05-22T10:33:39","slug":"mfs-im-die-maerkte-werden-abgelenkt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/mfs-im-die-maerkte-werden-abgelenkt\/","title":{"rendered":"MFS IM : Die M\u00e4rkte werden abgelenkt"},"content":{"rendered":"\r\n
MFS IM<\/strong> : Finanzen und Volkswirtschaftslehre werden oft als \u201eweiche\u201c Wissenschaften betrachtet.<\/h5>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Robert M. Almeida, Jr., Global Investment Strategist ud Portfoliomanager bei bei MFS IM<\/strong><\/p>\r\n

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Weich, weil sie, anders als Naturwissenschaften, nicht auf unver\u00e4nderlichen Gesetzen beruhen. Wasser friert bei 0 Grad Celsius und kocht bei 100 \u2013 ein physikalisches Gesetz, an dem es nichts zu ru\u0308tteln gibt.<\/p>\r\n

Volkswirtschaften und Finanzm\u00e4rkte bestehen aus Menschen, die Entscheidungen treffen. Manchmal sind diese Entscheidungen rational, h\u00e4ufig aber nicht. Weil feste Regeln und Gesetze fehlen, kommt es h\u00e4ufig zu Fehlschlu\u0308ssen und Irrtu\u0308mern, weil Menschen anhand von Beobachtungen und Mustern Schlu\u0308sse zu Ursache und Wirkung ziehen und dabei manchmal Korrelationen mit Zuf\u00e4llen verwechseln. Bedauerlicherweise entstehen dadurch h\u00e4ufig finanzielle Verluste. Und dann suchen die Menschen jemanden oder etwas, dem sie die Schuld dafu\u0308r geben k\u00f6nnen.<\/p>\r\n

Des Teufels List<\/strong><\/p>\r\n

Um herauszufinden, wann der maximale Leitzins der Zentralbanken seinen H\u00f6hepunkt erreichen wird, wurde viel Zeit und Papier verschwendet. Zurzeit ist man sich weitgehend einig, dass der H\u00f6hepunkt bald bevorsteht.<\/p>\r\n

Ob die Geldpolitik tats\u00e4chlich vor einer Wende steht oder nicht, scheint eine wichtige Frage zu sein. Ist es aber nicht. Es ist eine T\u00e4uschung.<\/p>\r\n

Der Markt gleicht einer teuflischen Bestie, die Investoren dazu verleiten will, Fehler zu machen. Sie lenkt sie davon ab, was wirklich wichtig ist. Und seit Jahrzehnten gelingt es ihr, Menschen ihre Ersparnisse abzunehmen.<\/p>\r\n

Ob die US Federal Reserve ihren Leitzins um weitere 25 oder 50 Basispunkte anhebt oder gegen Ende dieses Jahres um 50 oder 75 Basispunkte senkt, worauf der Treasury-Markt schlie\u00dfen l\u00e4sst, ist nicht wichtig. Wirtschaft und Unternehmensfundamentaldaten haben bereits Schaden genommen. 2022 sind die Kapitalkosten so schnell gestiegen wie seit 40 Jahren nicht mehr. Da die US-Wirtschaft gr\u00f6\u00dftenteils festverzinslich finanziert ist, k\u00f6nnen wir nun nur abwarten, wie sich das auswirkt.<\/p>\r\n

Ein Ma\u00dfstab fu\u0308r diese Auswirkungen sind die Konkursmeldungen. Seit Jahresanfang haben 74 US-Unternehmen mit Schulden von u\u0308ber 50 Millionen US-Dollar Konkurs angemeldet. Aufs Jahr gerechnet sind das mehr als w\u00e4hrend des COVID-Lockdowns 2020, als das US-Bruttoinlandsprodukt um fast ein Fu\u0308nftel einbrach.<\/p>\r\n

Die Gru\u0308nde der meisten Unternehmen, Fremdkapital aufzunehmen, sind vielf\u00e4ltig (z.B. Steueroptimierung, Gewinnerh\u00f6hung oder Diversifikation der Kapitalquellen). Entscheidend ist die H\u00f6he der Schulden. Die bis vor Kurzem niedrigen Kapitalkosten haben Unternehmen dazu verleitet, sich so stark zu verschulden wie selten zuvor. Heute sind die Kapitalkosten betr\u00e4chtlich h\u00f6her und werden die Rentabilit\u00e4t vieler Unternehmen sehr stark belasten. Einige der ju\u0308ngsten Unternehmensberichte belegen dies bereits.<\/p>\r\n

Das gro\u00dfe Ganze<\/strong><\/p>\r\n

Der Markt rechnet damit, dass die Fed Funds Rate noch in diesem Jahr zuru\u0308ckgeht. Aber das \u00e4ndert nichts an der steigenden Zahl von Konkursen und an niedrigeren Kapitalertr\u00e4gen. Hinzu kommt, dass der gr\u00f6\u00dfte Kostenfaktor der meisten Unternehmen die menschliche Arbeitskraft ist, und angesichts der seit Jahrzehnten niedrigen Arbeitslosenzahlen in den USA und im Euroraum \u00e4ndert sich das offenbar auch nicht.<\/p>\r\n

Leitzinsh\u00f6hepunkte oder andere gute oder schlechte Schlagzeilen lenken h\u00e4ufig vom Wesentlichen ab. Natu\u0308rlich sind sie wichtige oder wertvolle Informationen, aber eben nur kleine Teile eines viel gr\u00f6\u00dferen Ganzen. Das Wichtigste fu\u0308r Finanzwerte sind die ku\u0308nftigen Cashflows, also die Gewinne. Ich denke, dem Markt steht eine Entt\u00e4uschung bevor. Das gilt zumindest fu\u0308r Aktien und Anleihen von Unternehmen, die ihre Margen in der Niedrigzinsphase und dank geringer Lohnkosten in die H\u00f6he treiben konnten. Und meiner Meinung nach wird das die Welt der aktiv gemanagten Portfolios auf Jahre von Grund auf ver\u00e4ndern, weil sich in einem fu\u0308r Unternehmen schwierigeren Umfeld die Spreu vom Weizen trennt.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\r\n\r\n\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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