Head of US Equities, EMEA<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n
\nBeginnend mit der Corona-Pandemie und verst\u00e4rkt durch den Krieg zwischen Russland und der Ukraine, entsteht ein neues Umfeld, das von Deglobalisierung, einer anhaltend hohen Inflation, steigenden Zinsen und einer Rezession gepr\u00e4gt ist. US Large Caps profitierten in besonderem Masse von der durch technologischen Wandel gepr\u00e4gten Globalisierung. Doch einem aktuellen Marktkommentar von Columbia Threadneedle zufolge bietet nun das st\u00e4rker auf den Binnenmarkt fokussierte Umfeld Chancen f\u00fcr Small-Cap-Unternehmen.<\/p>\n
Geringere Abh\u00e4ngigkeit<\/strong><\/p>\nDas neue Umfeld treffe die USA nicht so hart. \u201eDie USA erzeugt ihre Energie gr\u00f6sstenteils selbst und importiert auch weniger Lebensmittel als Europa. Nichtsdestotrotz ist die US-Wirtschaft weiter mit steigenden Zinsen konfrontiert und k\u00f6nnte durchaus in eine Rezession abgleiten. Bisher zeigt sie sich aber widerstandsf\u00e4hig\u201c, schreibt Nicolas Janvier, Leiter des US-Aktiengesch\u00e4fts bei Columbia Threadneedle. Dem Experten zufolge verf\u00fcgen die amerikanischen Verbraucher \u00fcber enorme Kaufkraftreserven, bedingt durch das riesige Corona-Konjunkturpaket, das Haushalte und Unternehmen vor dem pandemiebedingten wirtschaftlichen Schock sch\u00fctzen sollte. Dieses \u201eCorona-Sparschwein\u201c habe den Anteil der Ersparnisse am verf\u00fcgbaren Einkommen auf fast 35 % steigen lassen, sodass die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen hoch bleiben sollte.<\/p>\n
Fokussierung auf den Binnenmarkt<\/strong><\/p>\nEinige US-amerikanische Large Caps w\u00fcrden sich auch in Zukunft als ausserordentliche Unternehmen hervortun. Amazon d\u00fcrfte ebenso wie Microsoft mit seinen Cloud-Diensten weiterwachsen. \u201eF\u00fcr US-Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung jedoch k\u00f6nnte eine Abkehr von der Globalisierung, mit einer st\u00e4rkeren Konzentration auf den Binnenmarkt, ein recht attraktives Szenario darstellen. Small Caps sind viel st\u00e4rker auf das Inland ausgerichtet, wie eine Analyse der im Ausland erwirtschafteten Ums\u00e4tze nach Marktkapitalisierung zeigt\u201c, so Janvier.<\/p>\n
Starker US-Dollar verg\u00fcnstigt Einkauf<\/strong><\/p>\nDer US-Dollar hat stark aufgewertet und erreicht erstmals seit 20 Jahren die Parit\u00e4t zum Euro. Das werde sich auch auf die Unternehmensgewinne auswirken: US-Unternehmen mit einem hohen internationalen Umsatzanteil werden feststellen, dass die W\u00e4hrungsst\u00e4rke ihre Gewinne schm\u00e4lert, wenn die in Fremdw\u00e4hrung erwirtschafteten Ums\u00e4tze in US-Dollar umgerechnet werden. \u201eAllgemein betrifft dieses Problem in erster Linie die Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung. Dagegen werden Small Caps nahezu den gegenteiligen Effekt verzeichnen: Ihre Umsatzbasis bleibt solide, da sie den gr\u00f6ssten Teil ihres Wachstums in den USA erzielen, doch ihre Lieferketten sind weiterhin global. Dank des starken Dollar nimmt ihre Kaufkraft etwas zu\u201c, hebt US-Aktien-Portfoliomanager Janvier hervor. Zudem war in der Vergangenheit am Aktienmarkt zu beobachten, dass kleinere Unternehmen bei fallenden Zinsen in der Regel hinter den Large Caps zur\u00fcckbleiben, bei steigenden Zinsen jedoch eine Outperformance erzielen.<\/p>\n
Industrie- versus Konsumg\u00fcterunternehmen<\/strong><\/p>\nErstmals in diesem Jahrhundert k\u00f6nne man klare Unterschiede im Hinblick auf die Wertentwicklung und Erfahrungen einzelner Sektoren beobachten. \u201eUnternehmen mit industriellen oder gewerblichen Kunden, die vor allem vom Industriezyklus abh\u00e4ngen, halten sich sehr gut \u2013 sie profitieren von den Trends zu Onshoring und Automatisierung und scheinen mitunter Schwierigkeiten zu haben, neue Mitarbeiter zu finden und ihre Expansion voranzutreiben\u201c, erkl\u00e4rt Janvier. F\u00fcr verbraucherorientierte Unternehmen sehe die Realit\u00e4t jedoch ganz anders aus. Sie verzeichnen allm\u00e4hlich eine Abschw\u00e4chung der Nachfrage, was ihre Umsatzentwicklung bremst und ihre Kostenbasis unter Druck setzt. Da rund 70 % der US-Wirtschaft auf den privaten Konsum entfallen, rechnet Janvier damit, dass sich die Unterschiede zwischen den Sektoren mit der Zeit verringern d\u00fcrften, wenn sich die schwache Verbrauchernachfrage schliesslich auch in der Industrie niederschl\u00e4gt.<\/p>\n
Aktienresearch und Einzeltitelselektion steht im Vordergrund.<\/strong><\/p>\nIn dem sich ver\u00e4ndernden Umfeld h\u00e4lt Columbia Threadneedle am Anlageprozess fest, der auf einer researchgest\u00fctzten Bottom-up-Aktienauswahl beruht. So wolle man Unternehmen identifizieren, die die Renditen auf das investierte Kapital, die Rentabilit\u00e4t und die Generierung von freiem Cashflow nachhaltig steigern k\u00f6nnen und gleichzeitig Aspekte des verantwortungsvollen Anlegens in ihre Gesch\u00e4ftsmodelle einbeziehen. Wer dies tue, sei gut aufgestellt, um \u00fcber einen Marktzyklus hinweg eine Outperformance zu erzielen. Portfolios, die aus den besten Anlageideen f\u00fcr Einzeltitel bestehen, k\u00f6nnten dabei helfen, turbulente Marktphasen zu bew\u00e4ltigen und dauerhaft solide risikobereinigte Renditen zu erzielen.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n
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Columbia Threadneedle : Mehr als eine zehn Jahre dauernde Phase der Globalisierung liegt hinter uns.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":15129,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[145],"class_list":["post-15127","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-columbia-threadneedle"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15127","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15127"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15127\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15127"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15127"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15127"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}