{"id":15441,"date":"2023-06-16T15:52:42","date_gmt":"2023-06-16T13:52:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=15441"},"modified":"2023-06-16T15:52:42","modified_gmt":"2023-06-16T13:52:42","slug":"allianz-gi-bullen-markt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-bullen-markt\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Bullen-Markt?"},"content":{"rendered":"
Allianz GI<\/strong> : Gibt es gute Gr\u00fcnde f\u00fcr Optimismus oder werden zu viele Illusionen gehandelt?<\/h5>\n

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Von Thomas Tilse\u00a0 Allianz GI
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Man reibt sich die Augen. Auf der langen Liste potenzieller Risiken blinken in fast t\u00e4glichem Wechsel immer wieder andere mit neuer Intensit\u00e4t auf. Die Bandbreite reicht von der US-Budget Diskussion bis zu OPEC-Entscheidungen, Schw\u00e4chen im verarbeitenden Sektor in China und Europa und einer schwelenden Krise im US-Bankensektor. Doch der amerikanische Aktienmarkt meldet nach technischen Kriterien den Beginn eines neues Bullmarktes im breiten S&P 500 Index. Auch der der f\u00fcr den deutschen Aktienmarkt so wichtige Dax h\u00e4lt sich erstaunlich stabil bei um die 16.000 Indexpunkten. Leidet der Markt also an umfangreichen Verdr\u00e4ngungsmechanismen? Werden die immer noch starken Rezessionsbef\u00fcrchtungen vieler \u00d6konomen auf die leichte Schulter genommen? Oder gibt es neue Kr\u00e4fte im Untergrund, die tats\u00e4chlich eine neue \u00c4ra einl\u00e4uten?<\/p>\n

Die Antwort ist vielschichtig. Dennoch lohnt es sich, einen Blick auf m\u00f6gliche neue Aspekte zu werfen. Da ist zuerst die restriktive Politik der Zentralbanken zu erw\u00e4hnen. Die amerikanische Zentralbank erh\u00f6hte im letzten Jahr in Rekordgeschwindigkeit die Leitzinsen. Noch nie in der Nachkriegsgeschichte gab es einen so dynamischen Anstieg in so kurzer Zeit. Zweistellige Inflationsraten bildeten die Basis f\u00fcr diese restriktiven Ma\u00dfnahmen. Andere Zentralbanken weltweit zogen nach. In der Kombination steigender Leitzinsen, Krieg und Inflation machten sich Furcht und Volatilit\u00e4t breit. Denn eine solche geballte Kombination von Faktoren hat in der Vergangenheit immer zu rezessiven Tendenzen und \u201aUnf\u00e4llen\u2018 im Finanzsektor gef\u00fchrt.<\/p>\n

Hier liegt m\u00f6glicherweise der erste Grund<\/strong> f\u00fcr die positive \u00dcberraschung an den M\u00e4rkten: Erleichterung und Verwunderung dar\u00fcber<\/strong>, dass die Inflationsraten fallen, die Gaspreise ihre \u00dcbertreibungen abgebaut haben, und sich das Wachstum als erstaunlich resilient erweist. Offenbar haben die vielen Krisenwarnungen bewirkt, dass sich die Wirtschaftssubjekte auf Belastungen eingestellt haben und vorbeugen. Allen voran sind die hohen fiskalischen Ausgabenprogramme der Regierungen zu nennen, die weltweit nahezu im Gleichklang Milliarden f\u00fcr Infrastrukturprogramme und Subventionen ausgeben. Zudem haben Konsumenten in den USA offenbar noch Puffer aus den Ersparnissen w\u00e4hrend der CoronaZeit und bleiben in Ausgabelaune.<\/p>\n

Dies f\u00fchrt uns zum zweiten Grund<\/strong> f\u00fcr die Entwicklung: stabile Arbeitsm\u00e4rkte weltweit.<\/strong> Hohe Zinsen und eine inverse Zinsstruktur machen Teilen des Finanzsektors zu schaffen, beeintr\u00e4chtigen jedoch noch nicht in starkem Ma\u00dfe den Arbeitsmarkt, dies stabilisiert die Volkswirtschaften in den USA und Europa. Was wiederum zum dritten wesentlichen Faktor<\/strong> f\u00fchrt: Die ungew\u00f6hnliche und intensive Abfolge von Krisen:<\/strong> aus der gr\u00f6\u00dften Infektionswelle weltweit in den Ukraine Krieg, und dann direkt in die h\u00f6chste Inflationsphase seit der \u00d6lkrise in den Siebzigern. Diese Krisen haben ungeahnte Energien in der Bew\u00e4ltigung freigesetzt und eine hohe Konfidenz in die Resilienz geschaffen. Womit der vierte Grund erkennbar<\/strong> wird: Staatliche Institutionen weltweit haben seit der Finanzkrise durch alle Krisen hindurch und nahezu ununterbrochen ein beispielloses Kriseninstrumentarium<\/strong> eingesetzt, dass weder in der Art der Instrumente noch in der H\u00f6he der Betr\u00e4ge bisher vorstellbar war. Dabei oft entscheidend ist die Einigkeit von Regierungen und Zentralbanken weltweit. Die Bandbreite reicht von Nullzinspolitik, \u201eQuantitative Easing\u201c (\u201eQE\u201c, quantitative Lockerungen der Geldpolitik), \u00fcber Covid-Hilfen bis zu Rekord-R\u00fcstungsausgaben und last but not least schnelle Zinsanstiege zur Inflationsbek\u00e4mpfung. Zumindest bis zum aktuellen Rand hat dies die Lage in den wichtigsten Industrienationen massiv stabilisiert.<\/p>\n

Bleibt der f\u00fcnfte Grund:<\/strong> In hohem Ma\u00dfe anpassungsf\u00e4hige Unternehmen<\/strong>. Die Berichterstattung f\u00fcr das erste Quartal dieses Jahres hat eine erstaunliche St\u00e4rke der Ums\u00e4tze und Gewinne b\u00f6rsennotierter Unternehmen offenbart. Offensichtlich schaffen es viele Unternehmen von der Inflation zu profitieren, Kosten zu senken und \/ oder staatliche Subventionen in die richtigen Wege zu lenken. Die Gewinnsch\u00e4tzungen f\u00fcr die Unternehmensgewinne im Durchschnitt ziehen wieder an.<\/p>\n

Damit lohnt sich ein Blick auf Grund Nummer sechs: <\/strong>die Innovationswelle <\/strong>in vielen Branchen scheint ungebrochen. Dies reicht von der vieldiskutierten k\u00fcnstlichen Intelligenz, \u00fcber neue gentechnologisch hergestellte Medikamente bis hin zur Elektromobilit\u00e4t und dem \u00f6kologischen Umbau von Wirtschaft und Gesellschaft.<\/p>\n

K\u00f6nnen Aktien also weiter steigen? In der Beurteilung dieser Frage wird der siebte Grund<\/strong> entscheidend sein: Die Dynamik der Verst\u00e4rkereffekte.<\/strong> Denn das herausragende Merkmal der aktuellen Entwicklung ist, dass aus der Vielzahl der Faktoren ein enormer Druck auf die Wirtschaftssubjekte entstanden ist. Investitionen und Innovationen m\u00fcssen schnell und effizient umgesetzt werden. Kann das funktionieren? Die Aktienm\u00e4rkte aktuell bejahen das. Doch nat\u00fcrlich m\u00fcssen R\u00fcckschl\u00e4ge einkalkuliert werden, eine Rezession ist immer noch wahrscheinlich, denn die Nachwirkungen der h\u00f6heren Zinsen werden noch sp\u00fcrbarer werden.<\/p>\n

Die Woche voraus\u00a0<\/strong><\/p>\n

Nach einer von der Federal Reserve Bank<\/strong> (Fed) und der Europ\u00e4ischen Zentralbank<\/strong> (EZB) gepr\u00e4gten Woche sind in der kommenden Woche weniger Impulse seitens der gesamtwirtschaftlichen Ver\u00f6ffentlichungen zu erwarten. Allerdings gibt es Ende der neuen Woche neue Erkenntnisse zu den Einkaufsmanagerindizes in Europa und den USA. Wichtig ist dabei, ob der verarbeitende Sektor sich stabilisiert. Davor d\u00fcrfte der Fokus am Dienstag auf den H\u00e4usermarkt in den USA und den dortigen Arbeitsmarktzahlen liegen.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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