{"id":15475,"date":"2023-06-20T18:00:44","date_gmt":"2023-06-20T16:00:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=15475"},"modified":"2023-06-21T10:11:40","modified_gmt":"2023-06-21T08:11:40","slug":"allianz-gi-leitzinserhoehung-der-snb-um-50-basispunkte-erwartet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-leitzinserhoehung-der-snb-um-50-basispunkte-erwartet\/","title":{"rendered":"Allianz GI: Leitzinserh\u00f6hung der SNB um 50 Basispunkte erwartet"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Allianz GI<\/strong> : Wir erwarten, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) am 22. Juni eine weitere Zinserh\u00f6hung ank\u00fcndigen wird.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>\u00a0von Martina Honegger-Romahn, Lead Portfolio Manager Fixed Income in der Schweiz<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<div class=\"c-copy\">\n<div class=\"c-copy\">\n<p style=\"text-align: justify;\">SNB-Pr\u00e4sident Thomas Jordan \u00e4u\u00dferte Anfang des Monats anhaltenden Sorgen hinsichtlich einer hartn\u00e4ckig hohen Kerninflation. Die Gesamtinflation liegt mit 2,2% gegen\u00fcber Vorjahr zwar auf einem vergleichsweise niedrigen Niveau, sie liegt aber immer noch \u00fcber dem Zielwert der Notenbank. In diesem Zusammenhang ist erw\u00e4hnenswert, dass das Inflationsziel der SNB bei 0% bis 2% liegt und nicht bei 2%, wie bei den meisten anderen Zentralbanken.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>W\u00e4hrend sich die Teuerungsrate im Jahresvergleich k\u00fcrzlich von 2,6% auf 2,2% verlangsamte, verzeichnete der Verbraucherpreisindex im Vergleich zum Vormonat einen Anstieg von 0% auf 0,3%.<\/strong> Dies deutet auf einen kurzfristigen Inflationsdruck hin. Dar\u00fcber hinaus werden die administrierten (\u00f6ffentlich kommunizierten) Preise \u2013 etwa f\u00fcr Mieten, Strom und \u00f6ffentliche Verkehrsmittel \u2013 Anfang 2024 weiter steigen. Hinzu kommt, dass die SNB bestrebt ist, die derzeitige St\u00e4rke des Schweizer Frankens beizubehalten. Diese sch\u00fctzt die heimische Wirtschaft vor externem Inflationsdruck. Aufgrund der sich ausweitenden Renditedifferenz zu deutschen Bundesanleihen und der j\u00fcngsten geldpolitischen Ma\u00dfnahmen in Kanada, Australien und in Europa ist dies zunehmend schwieriger geworden. Angesichts der Bedenken hinsichtlich eines bevorstehenden Wiederanstiegs der Kerninflation und einer potenziellen Abschw\u00e4chung des Schweizer Frankens ist unseres Erachtens zu erwarten, dass die SNB die Zinss\u00e4tze um 50 Basispunkte anheben wird.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Tatsache, dass der Einkaufsmanagerindex (PMI) f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe k\u00fcrzlich nur bei 43,2 lag, spricht nicht gegen einen solchen Schritt.<\/strong> Denn es gibt auch positive Nachrichten. Zum einen liegt der PMI f\u00fcr den Dienstleistungssektor immer noch bei gesunden 52,6. Zweitens bleibt die Arbeitslosigkeit mit 1,9 % auf einem historischen Tiefstand. Drittens ist das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im Vergleich zum Vorjahr um 0,6 % gestiegen. Unserer Meinung nach reagiert die Schweizer Wirtschaft weniger empfindlich auf Zins\u00e4nderungen als die Volkswirtschaften anderer L\u00e4nder. Daher wird sich eine Zinserh\u00f6hung um 50 Basispunkte wahrscheinlich weniger stark auf die Wirtschaftst\u00e4tigkeit auswirken als anderswo. Und schliesslich hat das Schweizer Bankensektor von den steigenden Zinsen profitiert, da die h\u00f6heren Zinss\u00e4tze nur zeitverz\u00f6gert an Einleger weitergegeben wurden. Die \u00fcberwiegende Mehrheit der Schweizer Hypotheken ist festverzinslich, und angesichts des strukturellen Unterangebots an Wohnraum in der Schweiz d\u00fcrfte sich der Immobiliensektor weiterhin gut behaupten.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Einige Marktbeobachter fragen sich, warum die SNB anstelle einer Zinserh\u00f6hung nicht ihre Billionen-Dollar-Bilanz verk\u00fcrzen sollte.<\/strong> Zur Erinnerung: 2012 begann die SNB, am Devisenmarkt zu intervenieren, um eine \u00dcberbewertung des CHF zu verhindern. Diese Interventionen erfolgten durch den Umtausch von CHF in EUR, USD, GPB usw. und durch den Kauf von Verm\u00f6genswerten (sowohl festverzinsliche Wertpapiere als auch Aktien). Das Kaufprogramm endete 2022 bei einer SNB-Bilanzsumme von etwa 1 Billion.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Unserer Ansicht nach w\u00e4re ein Abbau der Bilanz das Mittel der Wahl, um externen Inflationsdruck zu bek\u00e4mpfen;<\/strong> dies w\u00fcrde wahrscheinlich zu einer weiteren Aufwertung des Schweizer Franken f\u00fchren. Im Gegensatz dazu sind Zinserh\u00f6hungen im Allgemeinen wirksamer, wenn es darum geht, den inl\u00e4ndischen Inflationsdruck einzud\u00e4mmen. Derzeit ist dies die Hauptsorge der SNB. Hinzu kommt die Sorge \u00fcber die Wettbewerbsf\u00e4higkeit der Schweizer Exporte, die im Falle einer weiteren Aufwertung des CHF leiden w\u00fcrden. Da die Bilanz nur \u00fcber eine begrenzte Menge an Verm\u00f6genswerten verf\u00fcgt, die verkauft werden k\u00f6nnen, d\u00fcrfte die SNB einer Zinserh\u00f6hung den Vorzug vor einer Bilanzreduzierung geben, wobei letztere ihre zweite Verteidigungslinie darstellt.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Allianz GI : Wir erwarten, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) am 22. 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