{"id":15738,"date":"2023-07-14T16:40:52","date_gmt":"2023-07-14T14:40:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=15738"},"modified":"2023-07-14T16:50:34","modified_gmt":"2023-07-14T14:50:34","slug":"allianz-gi-hoeher-fuer-laenger","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-hoeher-fuer-laenger\/","title":{"rendered":"Allianz GI : H\u00f6her f\u00fcr l\u00e4nger"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Allianz GI<\/strong> : Einfach haben sie es nicht, die Geldpolitiker in diesen Tagen.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von<\/strong>\u00a0<strong>Dr. Hans-J\u00f6rg Naumer Director Global Capital Markets &amp; Thematic Research\u00a0<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<div class=\"c-copy\">\n<p style=\"text-align: justify;\">W\u00e4hrend sich konjunkturell Schw\u00e4cheanzeichen bemerkbar machen, die Zinsstrukturkurven f\u00fcr die gro\u00dfen Regionen mit ihrer inversen Lage bereits die Rezession vorwegnehmen und die Inflationsdynamik nachl\u00e4sst, stehen die Arbeitsm\u00e4rkte zum Teil noch unter Volldampf. So in den Vereinigten Staaten. Der j\u00fcngste ADP-Report weist die st\u00e4rksten Zuw\u00e4chse innerhalb eines Jahres aus. Die Besch\u00e4ftigungskomponente des ISM-Einkaufsmanagerindex\u00a0f\u00fcr den Dienstleistungssektor ist wieder \u00fcber die 50\u2019er Marke geklettert und liegt damit im expansiven Bereich.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Anders als beim Arbeitsmarkt ist die Lage bei anderen <strong>Konjunkturindikatoren <\/strong>diffiziler. Die Weltwirtschaft bewegt sich zum Abschluss des ersten Halbjahres hin in einem heiklen Gleichgewicht zwischen kurzfristiger Widerstandsf\u00e4higkeit und zunehmender mittelfristiger Anf\u00e4lligkeit. Trotz einer weiter\u00a0nachlassenden Wachstumsdynamik stieg unser propriet\u00e4rer KonjunkturIndex (\u201eMakro Breadth Index\u201c)\u00a0im Juni inmitten einer anhaltenden regionalen Rotation den f\u00fcnften Monat in Folge an. W\u00e4hrend sich die Wirtschaftsdaten in den <strong>USA<\/strong>, <strong>Europa<\/strong>, <strong>Japan<\/strong> und mehreren Schwellenl\u00e4ndern leicht verbesserten, wurde dies durch eine sp\u00fcrbare Verschlechterung in <strong>China <\/strong>teilweise wieder ausgeglichen. Gleichzeitig haben die anhaltende Schw\u00e4che des weltweiten verarbeitenden Gewerbes und die Auswirkung der strafferen Geldpolitik auf zinssensitive Segmente der Wirtschaft, insbesondere den Wohnungsbau, noch nicht auf den Dienstleistungssektor durchgeschlagen. Der verzeichnet weiterhin gesunde, aber m\u00e4\u00dfige Zuw\u00e4chse.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Unser globaler <strong>Inflationsindex <\/strong>(\u201eMacro Breadth Inflation Index\u201c) verzeichnete im vergangenen Monat dagegen den elften R\u00fcckgang in Folge. Wobei allerdings die z\u00e4he, weiter hohe <strong>Kernrate <\/strong>unver\u00e4ndert f\u00fcr Kopfzerbrechen sorgt.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Das Ringen um einen ausreichend restriktiven, geldpolitischen Kurs muss in dieser Gemengelage also weitergehen. Die Ungewissheit \u00fcber den notwendigen Umfang der zus\u00e4tzlichen Straffung und ihre Auswirkungen auf die Realwirtschaft erh\u00f6ht das Risiko geldpolitischer Fehler.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Bei Anwendung eines Ansatzes nach dem \u00d6konomen Knut Wicksell, welcher den realen Leitzins mit dem \u201enat\u00fcrlichen\u201c Zinssatz vergleicht, erscheint die Geldpolitik in vielen Industriel\u00e4ndern, einschlie\u00dflich der Vereinigten Staaten, immer noch nicht als ausreichend restriktiv. Nachdem die US Notenbank Federal\u00a0Reserve (<strong>Fed<\/strong>) im Juni eine Zinspause eingelegt hat, erscheinen zwei weitere Zinserh\u00f6hungen um 25 Basispunkte im Juli und September als am wahrscheinlichsten. Dar\u00fcberhinausgehend sollten bei der Europ\u00e4ischen Zentralbank (<strong>EZB<\/strong>) noch Anhebungen um insgesamt 50 Basispunkte und bei der Bank of England (<strong>BoE<\/strong>) um 75 Basispunkte drin sein. Es ist zu erwarten, dass alle drei Zentralbanken in der Folge eine Strategie von \u201e<strong>H\u00f6her f\u00fcr l\u00e4nger<\/strong>\u201c (&#8220;Higher for longer&#8221;) beibehalten und die Leitzinsen bis weit in das Jahr 2024 hinein stabil halten werden, selbst in einem leicht rezessiven Umfeld. An den Geldm\u00e4rkten scheint diese Erwartung auch immer mehr Anh\u00e4nger zu finden. Die Bank of Japan (<strong>BoJ<\/strong>) k\u00f6nnte in der zweiten Jahresh\u00e4lfte weitere Anpassungen bei der Zinskurvensteuerung als n\u00e4chsten Schritt zur Abkehr von ihrer langj\u00e4hrigen Politik niedriger\/negativer Zinsen vornehmen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In diesem Kontext d\u00fcrften die globalen Finanzm\u00e4rkte ihre Aufmerksamkeit zunehmend auf die erh\u00f6hten mittelfristigen Rezessionsrisiken richten. Um so wichtiger bleiben also die Konjunkturdaten der n\u00e4chsten Wochen und Monate.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Woche voraus<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In der kommenden Woche geht es also weiter mit dem Beobachten der Konjunkturkurdaten. Wichtig werden u.a. das Bruttoinlandsprodukt f\u00fcr das zweite Quartal und die Industrieproduktion aus <strong>China <\/strong>(Montag), bei denen sich der Konsensus der von Bloomberg gefragten Volkswirte jeweils auf geringere Zuwachsraten einstellt. F\u00fcr die Einzelhandelsums\u00e4tze und die Industrieproduktion in den <strong>USA <\/strong>(Dienstag) werden dagegen Verbesserungen erwartet. Das Verbrauchervertrauen in der <strong>Eurozone <\/strong>sollte sich kaum aus seiner eingetr\u00fcbten Stimmung befreien k\u00f6nnen, w\u00e4hrend von den Erst- und Folgeantr\u00e4gen auf Arbeitslosenunterst\u00fctzung f\u00fcr die USA unver\u00e4ndert falkenhafte Signale f\u00fcr die Geldpolitik ausgehen sollten. Der Philly Fed Index und der Index der Fr\u00fchindikatoren f\u00fcr die USA sollten, so die Konsensus-Sch\u00e4tzungen, eine zum Vormonat weniger negative Lage ausweisen (jeweils Donnerstag).<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In einer <strong>technisch <\/strong>nicht ganz eindeutigen Situation (die Relative-St\u00e4rke-Indizes zeigen f\u00fcr die gro\u00dfen M\u00e4rkte weder Verkaufs- noch Kaufdruck an), l\u00e4sst die Datenlage eine insgesamt eher unspektakul\u00e4re Woche erwarten, bei der Kursavancen nach oben bei den Aktien eher schwer werden. So oder so d\u00fcrfte sich aber die Erkenntnis eines \u201eH\u00f6her f\u00fcr L\u00e4nger\u201c weiter durchsetzen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: BondWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Allianz GI : Einfach haben sie es nicht, die Geldpolitiker in diesen Tagen.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":5090,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[53],"tags":[80],"class_list":["post-15738","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allianz-g-i-die-woche-voraus","tag-allianz-gi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15738","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15738"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15738\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":15740,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15738\/revisions\/15740"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5090"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15738"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15738"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15738"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}