{"id":15876,"date":"2023-07-28T15:00:29","date_gmt":"2023-07-28T13:00:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=15876"},"modified":"2023-07-28T15:06:55","modified_gmt":"2023-07-28T13:06:55","slug":"allianz-gi-asien-geldpolitische-entkopplung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-asien-geldpolitische-entkopplung\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Asien – geldpolitische Entkopplung"},"content":{"rendered":"
Allianz GI<\/strong> : Angesichts der divergierenden Konjunktur zwischen den USA und Asien d\u00fcrften sich die Notenbanken in Fernost bald vom Zinserh\u00f6hungszyklus der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) entkoppeln.<\/h5>\n

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Von Christiaan Tuntono, Senior Economist, Asia Pacific Allianz GI
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In den USA rechnen wir damit, dass die Fed den Zielzinssatz l\u00e4nger hochhalten wird (\u201ehigher for longer\u201c), um die hartn\u00e4ckige Kerninflation in den Griff zu bekommen, die durch das ausufernde Wachstum der Geldmenge, \u00fcberm\u00e4\u00dfig hohe fiskalpolitische Ma\u00dfnahmen zu Coronazeiten und den strukturellen Arbeitskr\u00e4ftemangel angeheizt wurde.<\/p>\n

Doch im Gegensatz zu den USA d\u00fcrften die meisten asiatischen L\u00e4nder<\/strong> mit schw\u00e4cheren Wachstumsraten, einem schnelleren R\u00fcckgang der Inflation und steigenden Realzinsen in naher Zukunft konfrontiert werden. Diese Entwicklungen d\u00fcrften die dortigen Notenbanken bald zu einer Entkopplung von der Fed veranlassen, sodass sie weitere Anhebungen der Leitzinsen aussetzen und einen Schwenk hin zur geldpolitischen Lockerung einleiten werden. Daf\u00fcr sprechen vor allem drei Entwicklungen:<\/p>\n

(1) Schw\u00e4cheres Wirtschaftswachstum<\/strong><\/p>\n

Die sich verlangsamende globale Konjunktur belastet die Nachfrage nach Exporten aus Asien. Auch der nachlassende Post-Corona-Boom beim Konsum tr\u00fcbt die Binnennachfrage in der Region. Eine Reduzierung der nominalen Leitzinsen kann dazu beitragen, das inl\u00e4ndische Kreditwachstum zu stabilisieren und die Landesw\u00e4hrungen zu schw\u00e4chen.<\/p>\n

(2) Schnellere Desinflation<\/strong><\/p>\n

In Asien erfolgte w\u00e4hrend der Pandemie keine allzu exzessive fiskalund geldpolitische Konjunkturstimulierung, was die Kerninflation in Grenzen hielt. Der unl\u00e4ngst verzeichnete Preisschub war gr\u00f6\u00dftenteils angebotsseitig bedingt. Dar\u00fcber hinaus sind die asiatischen Arbeitsm\u00e4rkte \u00fcberwiegend im Gleichgewicht geblieben und leiden nicht unter den in den USA herrschenden strukturellen Engp\u00e4ssen.<\/p>\n

(3) Steigende Realzinsen<\/strong><\/p>\n

Auf einen weiteren R\u00fcckgang der Inflation d\u00fcrfte ein Anstieg der Realzinsen folgen. Damit letztere nicht die Konjunktur abw\u00fcrgen, sollten sich die asiatische Notenbanken zu einer vorzeitigen Senkung der Nominalzinsen veranlasst sehen. Dies k\u00f6nnte die Bank of Japan dazu bewegen, ihre lockere Geldpolitik fortzusetzen.<\/p>\n

Die geldpolitische Lockerung in Asien sollten sich positiv auf das Wirtschaftswachstum auswirken, insbesondere auf die Binnenkonjunktur der einzelnen L\u00e4nder. Wir gehen davon aus, dass die auf die Inlandsnachfrage ausgerichteten Volkswirtschaften wie China<\/strong>, Japan<\/strong>, Indien<\/strong> und Indonesien<\/strong> am meisten davon beg\u00fcnstigt werden. Aber auch exportorientierte M\u00e4rkte wie Hongkong<\/strong>, Singapur<\/strong>, S\u00fcdkorea<\/strong>, Taiwan<\/strong>, Malaysien<\/strong> und Vietnam<\/strong> werden profitieren, wobei sie voraussichtlich von einer Abschw\u00e4chung der globalen Nachfrage st\u00e4rker belastet werden.<\/p>\n

Die Woche voraus<\/h3>\n

Die in der n\u00e4chsten Woche anstehenden Datenver\u00f6ffentlichungen werden Aufschluss dar\u00fcber liefern, wie sich die Konjunktur entwickelt, vor allem im Hinblick auf die Industrie, den Arbeitsmarkt, die Inflation und das Verbrauchervertrauen.<\/p>\n

Am Montag<\/strong> gibt China<\/strong> seine offiziellen Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende und nichtverarbeitende Gewerbe f\u00fcr den Monat Juli bekannt. Ferner wird der Chicago Business Barometer Index von Market News International (MNI) f\u00fcr die USA<\/strong> ver\u00f6ffentlicht. Hier gehen Marktteilnehmer gem. der Bloomberg Consensus-Sch\u00e4tzungen von einem h\u00f6heren Wert von 43,5 im Juli gegen\u00fcber 41,5 im Juni aus. In Japan<\/strong> werden zudem das Wachstum der Einzelhandelsums\u00e4tze und der Industrieproduktion f\u00fcr Juni sowie der Verbrauchervertrauensindex f\u00fcr Juli ver\u00f6ffentlicht. Im Euroraum<\/strong> erscheinen am gleichen Tag die Sch\u00e4tzung des Verbraucherpreisindex (VPI) f\u00fcr Juli und die Zahlen zur Kern-VPI.<\/p>\n

Am Dienstag<\/strong> steht der Caixin Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe in China<\/strong> f\u00fcr Juli an, der einen Einblick in die aktuelle privatwirtschaftliche Lage gew\u00e4hren wird. Au\u00dferdem wird die Ver\u00e4nderung der monatlichen Bauausgaben in den USA<\/strong> f\u00fcr Juni erwartet. Der Markt geht von einer leichten Verschlechterung auf +0,6% aus (gg\u00fc. +0,9% im Mai). Ebenfalls am Dienstag erscheint der US-Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe des Institute of Supply Management (ISM) f\u00fcr Juli, f\u00fcr den Marktteilnehmer einen schwachen, aber dennoch besseren Wert von 46,6 (vs. 46 im Juni) erwarten.<\/p>\n

Am Mittwoch<\/strong> folgt der US-amerikanische Arbeitsmarktbericht der Automatic Data Processing Inc. (ADP) f\u00fcr Juli. Hier wird marktseitig mit einem geringeren Plus an Neueinstellungen als die im Juni verzeichneten 497.000 gerechnet. Am Donnerstag<\/strong> wird die US-Regierung<\/strong> die vorl\u00e4ufigen Zahlen zum Wachstum der Lohnst\u00fcckkosten f\u00fcr das zweite Quartal 2023 herausgeben. Der Markt h\u00e4lt eine Verlangsamung des Wachstums auf 2,6% im Jahresvergleich (von 4,2% im Q1 2023) f\u00fcr wahrscheinlich.<\/p>\n

Abgerundet wird die Woche voraus am Freitag<\/strong> mit der Ver\u00f6ffentlichung der Besch\u00e4ftigtenzahlen au\u00dferhalb der Landwirtschaft, der Arbeitslosenquote und dem durchschnittlichen Wachstum der Stundenl\u00f6hne in den USA<\/strong>. Unter den Marktteilnehmern wird f\u00fcr Juli ein Zuwachs an den nicht-landwirtschaftlichen Stellen um 180.000 erwartet, der einem moderaten R\u00fcckgang gegen\u00fcber der im Juni gemeldeten 209.000 zus\u00e4tzlichen Besch\u00e4ftigten entspr\u00e4che. Dagegen d\u00fcrfte die Arbeitslosenquote bei 3.6% verharren. Die Entwicklung der durchschnittlichen Stundenl\u00f6hne wird wegen ihrer Auswirkungen auf die Inflation mit Spannung beobachtet werden.<\/p>\n

Ich w\u00fcnsche, dass sich Ihre Investitionen nicht von guten Renditen entkoppeln.<\/p>\n<\/div>\n

Quelle: BondWorld.ch<\/p><\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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